Nebius groeit 454%: Q2-cijfers bevestigen de miljardenrace
- Arne Verheedt
- 1 dag geleden
- 3 minuten om te lezen
In het kort:
De Nebius Q2-cijfers tonen 454% omzetgroei tot $582,3 miljoen en een snel stijgende cloudmarge.
Vier nieuwe AI-cloudcontracten hebben elk een gemiddelde waarde van meer dan $1 miljard.
De kwartaal-capex van $5,7 miljard maakt financiering, verwatering en uitvoering de grootste risico's.
Nebius heeft in het tweede kwartaal van 2026 zijn sterkste commerciële prestaties tot nu toe neergezet. De groepsomzet steeg met 454% naar $582,3 miljoen, terwijl de AI-cloud een aangepaste EBITDA-marge van bijna 50% behaalde. De onderneming tekende bovendien vier grote contracten met elk een gemiddelde totale waarde van meer dan $1 miljard. Beleggers reageerden voorbeurs uitbundig: het aandeel staat ongeveer 16% hoger. De kern is helder: Nebius bewijst dat de vraag en operationele hefboom echt zijn. De hoge waardering blijft echter alleen houdbaar als de miljardeninvesteringen snel genoeg in omzet en kasstroom veranderen.
Nebius staat 16% hoger in voorbeurs na Q2 kwartaalcijfers:
Waarom de Nebius Q2-cijfers operationele hefboom tonen
De AI-cloud leverde $574,9 miljoen omzet, 514% meer dan een jaar eerder en ongeveer 98% van de groepsomzet. De jaarlijkse omzet op basis van juni, de zogeheten ARR, liep op tot $3,0 miljard. Dat was 56% meer dan eind maart.
Belangrijker is dat de kosten minder snel stegen dan de omzet. De directe kosten daalden van 29% naar 23% van de omzet. Daardoor kwam de aangepaste EBITDA van de groep uit op $236,2 miljoen, goed voor een marge van 41%. De cloudactiviteit zelf behaalde $285,7 miljoen en een marge van 49,7%.
Toch is Nebius boekhoudkundig nog niet volwassen winstgevend. Afschrijvingen stegen naar $259,7 miljoen door de enorme GPU-investeringen. Ook zat in productontwikkeling $115,9 miljoen aan eenmalige aandelenbeloning en overnamekosten. De aangepaste marge toont dus sterke onderliggende schaalvoordelen, maar de afschrijvingen laten zien hoeveel kapitaal daarvoor nodig is.
Nebius boekt positieve EBITDA, tegenover verlies een jaar eerder:
Contracten worden groter en winstgevender
Nebius sloot vier grote AI-clouddeals, onder meer met Reflection en Cohere. De gemiddelde contractwaarde lag boven $1 miljard en de jaarlijkse contractwaarde boven $20 miljoen per megawatt. Ongeveer 70% van de deals bevat vooruitbetalingen die 50% tot 60% van de bijbehorende investeringen financieren.
Daardoor daalde de verwachte terugverdientijd naar één jaar en tien maanden, tegenover eerder twee tot drie jaar. Dat is een sterk signaal, maar veel van deze capaciteit komt pas laat in 2026 beschikbaar en draagt vooral in 2027 bij aan de omzet. Nebius verhoogde zijn doel voor gecontracteerd vermogen eind 2026 van meer dan 4 naar 5 gigawatt en wil vanaf 2027 jaarlijks meer dan 1 gigawatt installeren.
Nebius sloot vier grote AI-clouddeals:
De kaspositie verhult een kapitaalintensieve race
De zwakke plek staat op de investeringsstaat: de capex bedroeg in één kwartaal circa $5,7 miljard. Dat is bijna tien keer de kwartaalomzet. De kaspositie daalde van $9,3 miljard eind maart naar ongeveer $8 miljard eind juni. Nebius verkocht bovendien 12,7 miljoen aandelen tegen gemiddeld $223,60 en haalde daarmee $2,8 miljard op. Dat veroorzaakt verwatering voor bestaande aandeelhouders.
Daarnaast werd in juli $775 miljoen aan gedekte financiering afgesloten tegen SOFR plus 2,5%. Het management verwacht in 2026 ruim $9 miljard aan vooruitbetalingen van klanten. Dat helpt de bouw financieren, maar betekent ook dat positieve operationele kasstroom deels voortkomt uit geld dat klanten vooraf betalen. Vrije kasstroom blijft daarom een betere stresstest dan aangepaste EBITDA.
Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content en live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers. Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code WINST.
Een sterk bedrijf tegen een veeleisende waardering
De jaarprognose blijft staan op $3,0 tot $3,4 miljard omzet, $7 tot $9 miljard ARR eind 2026 en ongeveer 40% aangepaste cloudmarge. Rond $193 per aandeel bedraagt de beurswaarde grofweg $50 miljard, of circa vijftien keer de omzetprognose. Dat is een forse premie die weinig ruimte laat voor vertragingen, lagere GPU-prijzen of nieuwe aandelenuitgiftes.
Mijn oordeel is daarom: operationeel zijn deze cijfers overtuigend, maar het aandeel is sterk en duur. Het positieve scenario blijft intact zolang ARR, capaciteit en cloudmarge tegelijk stijgen. Ze breekt wanneer investeringen oplopen zonder vergelijkbare groei van gecontracteerde omzet en klantvooruitbetalingen.
Wat beleggers moeten weten:
Wat was het sterkste cijfer?
De cloudmarge van 49,7% bewijst dat extra omzet snel doorwerkt in de aangepaste winst.
Waarom blijft Nebius risicovol?
De capex, mogelijke verwatering en uitvoering van nieuwe datacenters zijn veel groter dan bij gewone softwarebedrijven.
Welke signalen tellen nu?
Let vooral op ARR, nieuwe capaciteit, vooruitbetalingen, vrije kasstroom en de aangepaste cloudmarge.
