Bank of America ziet 113% stijging voor dit onontdekte aandeel
- Mika Beumer
- 5 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
Csquare bezit 80 datacenters en profiteert van de snel stijgende vraag naar capaciteit.
De omzet groeide 15 procent, terwijl nieuwe boekingen opnieuw een record bereikten.
Bank of America ziet 114 procent koerspotentieel, maar de hoge schuld blijft belangrijk.
De grootste winnaars van de AI hausse hoeven niet noodzakelijk bedrijven als Nvidia of Microsoft te zijn. De enorme hoeveelheid nieuwe rekenkracht vraagt ook om datacenters, stroom en netwerkverbindingen, terwijl juist daar steeds vaker tekorten ontstaan. Csquare is een relatief onbekende Amerikaanse beursnieuwkomer die precies deze infrastructuur levert en pas sinds 16 juli op de beurs staat. Bank of America denkt dat beleggers het groeipotentieel nog onderschatten en ziet ruimte voor een ruime verdubbeling van het aandeel.
De aandelenkoers van Csquare in de afgelopen maand
Waarom Csquare profiteert van het tekort aan datacenters
Csquare exploiteert 80 professionele datacenters in Noord Amerika en het Verenigd Koninkrijk. Bedrijven huren daar ruimte, elektriciteitscapaciteit en netwerkverbindingen voor hun digitale infrastructuur, waaronder steeds zwaardere AI toepassingen. Vooral voldoende beschikbare stroom wordt een knelpunt nu technologiebedrijven enorme hoeveelheden rekenkracht installeren. Bestaande datacenterlocaties met toegang tot het elektriciteitsnet worden daardoor steeds waardevoller.
De laatste kwartaalcijfers laten zien dat deze vraag inmiddels doorwerkt in de resultaten. De omzet over het tweede kwartaal steeg met 15 procent naar 280,4 miljoen dollar. De winst per aandeel liep tegelijkertijd op van 13 cent naar 47 cent. Csquare rapporteerde bovendien voor 64,7 miljoen dollar aan nieuwe boekingen, waarmee voor het dertiende achtereenvolgende kwartaal een record werd bereikt.
Even tussendoor, als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Sluit een lidmaatschap af en krijg toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portfolio van De Belegger. Gebruik code ''INSIDER'' voor 50% korting.
Die boekingen zijn belangrijk omdat het bouwen van nieuwe datacenters steeds moeilijker wordt. Nieuwe locaties vereisen niet alleen miljarden aan investeringen, maar ook vergunningen, geschikte grond en vooral voldoende elektriciteit. Csquare beschikt al over locaties in belangrijke markten en kan bestaande gebouwen uitbreiden of moderniseren. Daardoor kan het bedrijf capaciteit mogelijk sneller toevoegen dan concurrenten die volledig nieuwe complexen moeten ontwikkelen.
Daarmee ontstaat een ander AI verhaal dan bij traditionele chipbedrijven. Csquare hoeft niet te voorspellen welke chipproducent uiteindelijk het grootste marktaandeel krijgt, zolang de totale behoefte aan rekenkracht blijft groeien. Meer AI servers betekenen uiteindelijk meer vraag naar stroom en datacenterruimte. Juist die schaarste vormt de kern van het positieve scenario rond het aandeel.
De vooruitzichten van het bedrijf
Waarom Bank of America een verdubbeling verwacht
Bank of America begon zijn analyse van Csquare met een koopadvies en een koersdoel van 46 dollar. Tegenover de slotkoers van 21,60 dollar waarop de analyse gebaseerd is, betekent dat ongeveer 113 procent opwaarts potentieel. De bank denkt dat de huidige beurskoers onvoldoende rekening houdt met de toekomstige groei. Vooral het beperkte aanbod van geschikte datacentercapaciteit speelt daarin een belangrijke rol.
Csquare kan volgens de bank bovendien goedkoper uitbreiden doordat veel capaciteit binnen bestaande locaties kan worden toegevoegd. Het bedrijf hoeft daardoor niet voor iedere uitbreiding een volledig nieuw datacenter te bouwen. Wanneer die extra capaciteit wordt verhuurd, kan de omzet sneller stijgen terwijl bestaande infrastructuur beter wordt benut. Bank of America verwacht dat een dergelijke groeiversnelling uiteindelijk ook een hogere waardering voor het aandeel kan rechtvaardigen.
Andere banken zijn eveneens positief, maar duidelijk voorzichtiger. TD Cowen hanteert een koersdoel van 28 dollar, Bernstein mikt op 27 dollar en Morgan Stanley op 26 dollar. Wells Fargo ziet 25 dollar als redelijk en RBC Capital Markets komt uit op 24 dollar. Die bandbreedte maakt duidelijk dat het koersdoel van 46 dollar van Bank of America een veel optimistischer scenario vertegenwoordigt.
Toch zien meerdere analisten dezelfde onderliggende kansen. Wells Fargo verwacht bijvoorbeeld dat hogere tarieven bij het vernieuwen van bestaande contracten jaarlijks ongeveer 4 tot 6 procent interne omzetgroei kunnen opleveren. TD Cowen wijst daarnaast op uitbreidingskosten van ongeveer 4 miljoen tot 8 miljoen dollar per megawatt. Als Csquare tegen relatief lage kosten nieuwe capaciteit kan creëren, kunnen de rendementen op die investeringen aantrekkelijk zijn.
Bank of America voorspelt een stijging van 113%
Waarom de hoge schuld niet genegeerd mag worden
Het grote risico achter het groeiverhaal is de balans van Csquare. De schuld bedraagt meer dan acht keer de EBITDA, een maatstaf voor de operationele winst voor rente, belastingen en afschrijvingen. Voor een kapitaalintensief datacenterbedrijf is schuld niet ongebruikelijk, maar deze verhouding is stevig. Tegenvallende groei of hogere financieringskosten kunnen daardoor relatief hard doorwerken in de waarde voor aandeelhouders.
Morgan Stanley verwacht dat die verhouding de komende jaren geleidelijk kan verbeteren. De bank denkt dat Csquare zijn schuldpositie ten opzichte van EBITDA ongeveer één volledige draai per jaar kan terugbrengen. Daarvoor moet de operationele winst sneller groeien terwijl het bedrijf verstandig blijft investeren. Hogere bezettingsgraden en betere huurprijzen kunnen daarbij een belangrijke rol spelen.
Ook de leeftijd van de portefeuille verdient aandacht. De datacenters zijn gemiddeld ongeveer 22 jaar oud, waardoor modernisering noodzakelijk kan zijn om nieuwe AI apparatuur met veel hogere vermogens te ondersteunen. Bernstein ziet daarin juist een kans, omdat verbeteringen extra capaciteit kunnen ontsluiten op locaties waar nieuwe bouw moeilijk is. Hetzelfde bezit dat investeringen vereist, kan dus tegelijkertijd de basis vormen voor toekomstige groei.
Csquare staat daarmee nog aan het begin van zijn leven als beursgenoteerd bedrijf. De combinatie van recordboekingen, stijgende winst en schaarse datacentercapaciteit verklaart waarom Wall Street positief is, maar de hoge schuld maakt uitvoering belangrijker dan alleen groei. De komende kwartalen zullen vooral moeten aantonen hoeveel extra capaciteit daadwerkelijk beschikbaar komt en hoe snel de schuldverhouding daalt. Als beide ontwikkelingen tegelijk de goede kant op bewegen, krijgt het optimistische scenario achter het koersdoel van Bank of America aanzienlijk meer financiële onderbouwing.
