Warren Buffett waarschuwt: doe dit vóór de volgende beurscrash

In het kort:

• De Amerikaanse beurs breekt records, maar tegelijkertijd lopen waarderingen op tot historisch hoge niveaus.

• Warren Buffett waarschuwde tijdens de dotcomperiode al dat een revolutionaire technologie niet automatisch betekent dat ieder bedrijf binnen die sector een goede belegging is.

• Zijn belangrijkste les blijft daarom simpel: probeer een crash niet te voorspellen, maar bezit sterke bedrijven met duurzame concurrentievoordelen die je ook bij een forse daling wilt vasthouden.

De Amerikaanse aandelenmarkt blijft records breken, maar tegelijkertijd nemen de waarschuwingen toe. De S&P 500 en Dow Jones bereikten nieuwe hoogtepunten en de Nasdaq is sinds eind juli met meer dan 9% gestegen. Vooral het enthousiasme rond kunstmatige intelligentie blijft de markt vooruit duwen.

Toch ziet niet iedereen dat als goed nieuws. Uit een recente enquête van Bank of America blijkt dat 45% van de fondsbeheerders een mogelijke AI bubbel als het belangrijkste risico voor de markt ziet. Ook verschillende waarderingsmaatstaven bevinden zich inmiddels op extreme niveaus. Warren Buffett gaf ruim 25 jaar geleden al een simpele les voor precies zo'n situatie.

Een bekende Buffett indicator staat op recordhoogte

Een van de opvallendste signalen is de zogenoemde Buffett indicator. Deze vergelijkt de totale waarde van Amerikaanse aandelen met de omvang van de Amerikaanse economie. Hoe hoger de verhouding, hoe duurder de beurs in grote lijnen is ten opzichte van wat de economie daadwerkelijk produceert.

De indicator staat momenteel op iets meer dan 232%, een recordniveau. Buffett stelde in het verleden dat beleggers bij niveaus rond 200% met vuur spelen. Dat betekent niet dat een beurscrash morgen begint. Het geeft vooral aan dat aandelen historisch gezien erg duur zijn en dat beleggers veel toekomstige groei in de koersen hebben verwerkt.

Ook de Shiller CAPE ratio van de S&P 500 bevindt zich rond niveaus die historisch maar zelden zijn voorgekomen. Een van de bekendste periodes waarin aandelen vergelijkbaar duur waren, was vlak voor het barsten van de internetzeepbel.

De opvallende vergelijking met 1999

Juist daarom is een uitspraak van Buffett uit 1999 opnieuw interessant. Tussen 1995 en 1999 was de S&P 500 met bijna 200% gestegen. Beleggers waren enthousiast over het internet en betaalden steeds hogere prijzen voor technologieaandelen.

Buffett waarschuwde destijds dat beleggers een belangrijke fout maakten. Het feit dat een technologie de wereld gaat veranderen, betekent namelijk niet automatisch dat ieder bedrijf binnen die industrie een goede belegging is.

Daar kreeg hij gelijk in. Het internet veranderde uiteindelijk vrijwel de volledige economie, maar veel internetbedrijven gingen alsnog failliet. Zelfs sterke bedrijven zagen hun aandelenkoersen enorm dalen doordat beleggers vooraf simpelweg te hoge waarderingen hadden betaald.

Die vergelijking is relevant voor AI. Kunstmatige intelligentie kan net zo goed een enorme technologische verandering worden zonder dat ieder aandeel dat van AI profiteert uiteindelijk een goede belegging blijkt.

Buffett gebruikte luchtvaart als voorbeeld

Buffett gebruikte destijds de luchtvaartindustrie om zijn punt duidelijk te maken. Het vliegtuig veranderde de wereld ingrijpend, maar dat betekende niet dat luchtvaartmaatschappijen automatisch geweldige beleggingen waren. Buffett wees erop dat in de twintig jaar daarvoor maar liefst 129 luchtvaartmaatschappijen failliet waren gegaan.

Voor AI kan hetzelfde principe gelden. Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon en tientallen andere bedrijven investeren enorme bedragen in de technologie. Daarnaast zijn er honderden kleinere ondernemingen die zichzelf inmiddels als AI bedrijf presenteren.

De uiteindelijke winnaars zijn waarschijnlijk niet simpelweg de bedrijven die het meeste met AI bezig zijn. Belangrijker is welke ondernemingen een duurzaam voordeel hebben en daardoor jarenlang aantrekkelijke winsten kunnen behalen.

Dit is de belangrijkste zet volgens Buffett

Daarmee komen we bij de belangrijkste les voor beleggers die bang zijn voor een beurscrash. Buffett adviseert niet om te proberen precies te voorspellen wanneer aandelen gaan dalen. In plaats daarvan moet de aandacht liggen op de kwaliteit van de bedrijven in je portefeuille.

Buffett stelde in 1999 dat het bij beleggen niet draait om hoeveel invloed een industrie op de maatschappij krijgt of hoe hard die industrie groeit. Veel belangrijker is het concurrentievoordeel van een individueel bedrijf en vooral hoe duurzaam dat voordeel is.

Dat kan bijvoorbeeld een sterk merk zijn, unieke technologie, schaalvoordelen of een netwerk dat concurrenten moeilijk kunnen kopiëren. Zulke bedrijven kunnen natuurlijk ook hard dalen tijdens een beurscrash, maar hebben een veel grotere kans om daarna opnieuw te groeien.

Hoge waarderingen maken selectie belangrijker

Dat onderscheid wordt belangrijker naarmate waarderingen oplopen. Een fantastisch bedrijf kan namelijk alsnog een slechte belegging worden wanneer beleggers er een extreem hoge prijs voor betalen.

Dat risico is momenteel vooral zichtbaar bij verschillende snelgroeiende technologieaandelen. Bij hoge waarderingen wordt soms jarenlang sterke groei ingeprijsd. Zodra de omzet of winst vervolgens iets minder snel groeit dan verwacht, kan de aandelenkoers hard worden afgestraft.

Een beurscrash hoeft daarvoor niet eens nodig te zijn. Een verandering in renteverwachtingen, tegenvallende kwartaalcijfers of afnemend enthousiasme rond AI kan al voldoende zijn om hoge waarderingen onder druk te zetten.

Moeten beleggers dan alles verkopen?

De hoge waarderingen betekenen niet automatisch dat beleggers hun aandelen moeten verkopen. De Buffett indicator en Shiller CAPE kunnen aangeven dat de markt duur is, maar zijn nauwelijks geschikt om het exacte moment van een correctie te voorspellen.

Aandelen kunnen nog lange tijd stijgen terwijl ze historisch duur zijn. Wie volledig uitstapt omdat een crash mogelijk is, loopt daarom het risico jarenlang rendement mis te lopen.

Een logischere aanpak is om kritisch naar de portefeuille te kijken. Bedrijven die uitsluitend aantrekkelijk lijken omdat hun koers hard stijgt, verdienen extra aandacht. Hetzelfde geldt voor aandelen waarbij enorme toekomstige groei nodig is om de huidige waardering te rechtvaardigen.

De echte Buffett les voor beleggers

Niemand weet of de huidige AI rally uiteindelijk eindigt zoals de internetzeepbel. De enorme investeringen kunnen ook daadwerkelijk leiden tot jarenlang hogere winsten en verdere koersstijgingen.

Buffetts boodschap is daarom vooral dat beleggers niet moeten proberen de volgende crash exact te voorspellen. Zorg er in plaats daarvan voor dat je bedrijven bezit die je ook zou willen houden wanneer de beurs morgen 30% lager staat.

Juist wanneer het enthousiasme groot is, wordt dat belangrijk. De vraag is niet alleen welke technologie de wereld gaat veranderen. De belangrijkste vraag blijft welke bedrijven daar jarenlang geld aan kunnen verdienen en of beleggers daar vandaag een redelijke prijs voor betalen.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!