Kan dit aandeel gaan winnen in 2026?

In het kort:

• Nu Holdings groeit uit tot de dominante fintech van Latijns-Amerika met explosieve klantenwinst en schaalbare winstgevendheid.

• De combinatie van AI-gedreven kredietmodellen, extreem lage kosten en hoge ARPAC creëert een unieke operationele hefboom.

• Brazilië blijft sterk presteren terwijl Mexico sneller volwassen wordt dan verwacht, waardoor 2026 strategisch bepalend kan worden.

Nu Holdings is inmiddels uitgegroeid tot één van de meest dominante financiële spelers in Latijns-Amerika. De onderneming combineert hoge groei met schaalbare winstgevendheid, een moderne tech-architectuur en een klantgericht model dat traditionele banken zichtbaar onder druk zet. De vraag is of deze ontwikkeling zich in 2026 kan doorzetten. De fundamenten wijzen in die richting: een snelgroeiende klantbasis, sterke unit economics, toenemende monetisatie per gebruiker en een technologische voorsprong die steeds meer waarde genereert.

Koers Nu Holding:

Bron: Google Finance

Nu Holdings begint zijn kracht pas volledig te tonen. De onderneming bedient 127 miljoen klanten en groeit kwartaal op kwartaal met miljoenen nieuwe gebruikers. De groeisnelheid blijft hoog. In Q3 2025 lag de jaar-op-jaar groei van de totale kredietportefeuille op 42 procent in constante valuta. De omzet kwam boven de vier miljard dollar uit. Het model draait aantoonbaar op schaal: de cost-to-income ratio is gedaald naar 28 procent en de return on equity kwam in het meest recente kwartaal uit op 31 procent.

Klantenbasis Nu Holdings:

Bron: Fiscal

De onderliggende verklaringen zijn relatief eenvoudig. Nu werkt met een zeer lage cost to serve. In Brazilië is dat circa $0,90 per actieve klant per maand. De ARPAC in dat land lag in Q3 op $13,50. Een verhouding van bijna 15 tegen 1 tussen opbrengst per klant en kosten per klant creëert enorm operationeel hefboomeffect. Dit is het fundament van het model. Elke extra dollar omzet vloeit bijna direct door naar de brutowinst.

Dat maakt Nu uniek in de bancaire sector. Traditionele banken dragen zware infrastructuurkosten, oude IT-systemen en een dure fysieke aanwezigheid mee. Nu heeft geen last van dat gewicht. De onderneming is cloud-native en volledig gebouwd op moderne software-architectuur. Daardoor zijn procesautomatisering en snelle iteratie ingebakken in het DNA van het bedrijf.

Het effect hiervan wordt zichtbaar zodra Nu een markt opschaalt. In Brazilië heeft het bedrijf 60 procent van de volwassen bevolking als klant. De groei komt daar vooral uit intensievere productadoptie per klant: meer krediet, meer betalingen, hogere limieten, bredere financiële diensten. De strategie is om steeds meer waarde te halen uit dezelfde klantrelatie. Dat is efficiënt, voorspelbaar en winstgevend.

Het tweede vliegwielfragment is Mexico. Hier telt Nu inmiddels ruim 13 miljoen klanten, goed voor ongeveer 14 procent van de volwassen bevolking. De ARPAC van $12,50 benadert al die van Brazilië, terwijl Mexico nog in de opschalingsfase zit. De cost to serve is er al onder één dollar gezakt. De markt is minder verzadigd dan Brazilië, de inkomens zijn hoger en een groter deel van de bevolking maakt gebruik van revolverende creditcardlijnen. Daardoor kan de unit economics per klant uiteindelijk zelfs aantrekkelijker worden dan in Brazilië.

Colombia staat iets vroeger in de curve, maar toont hetzelfde patroon. En het bedrijf verkent verdere geografische uitbreidingen, van Peru tot de VS. Die internationale optioneleheid is een impliciet onderdeel van de waarderingsdiscussie rond NU.

De kern van Nu’s concurrentiekracht ligt in vier versterkende elementen die samen een moat vormen.

Technologie-first architectuur

Nu bezit een volledig moderne, cloud-native techstack. Dit maakt snelle innovatie mogelijk en houdt vaste kosten laag. Het stelt het bedrijf in staat om nieuwe producten, markten en functies op dezelfde infrastructuur te laten draaien. Regulators vragen maatwerk, maar de basisarchitectuur is universeel schaalbaar.

Data als brandstof voor kredietmodellen

Nu beschikt over ongekend rijke data. Klanten gebruiken het platform intensief: betalingen, spaardeposito’s, inkomensstromen, aankooppatronen en gedrag in de app. Deze contextuele datapool voedt nuFormer, het eigen AI-model dat werkt op transformer-architectuur. NuFormer wordt getraind op honderden miljarden tokens, een schaal die in de financiële sector nauwelijks voorkomt. De modellen worden ingezet voor risico-inschatting, limietbeheer, fraude-detectie, personalisatie en cross-sell.

De implementatie van nuFormer heeft geleid tot drie keer grotere performance-verbeteringen dan eerdere upgrades van machine learning-modellen. Een direct gevolg was dat Nu in Brazilië de kredietlimieten voor geschikte klanten verhoogde zonder extra risico. Het effect daarvan loopt met vertraging door in transactionele volumes en interest income in 2026.

Operationele efficiëntie op schaal

Nu’s efficiency ratio van onder de 30 procent is een teken van structurele schaalvoordelen. In Mexico en Colombia treedt hetzelfde vliegwiel in werking: lage kosten, sterke activatie, geleidelijk hogere ARPAC, en steeds meer financiële producten in dezelfde app. Zodra een land een bepaalde massa bereikt, neemt de winstgevendheid snel toe.

Mexico is hier een illustratie van. Ondanks hevige investeringen laat het land al unit economics zien die in lijn liggen met een volwassen markt. De onderneming zou er vandaag winstgevend kunnen zijn, maar kiest bewust voor herinvestering in groei.

Klantrelatie en ecosystemen

Nu behoort met een Net Promoter Score rond de 90 tot de meest geliefde financiële platforms. Deze hoge tevredenheid geeft een marketingvoordeel en verlaagt acquisitiekosten. Veel groei komt uit organische aanbevelingen.Het ecosysteem breidt verder uit: betalingen, krediet, spaarrekeningen, investeringen, SME-banking, publieke payrollleningen en af en toe nieuwe categorieën. De breedte van dit portfolio maakt klanten steeds afhankelijker van het platform en verhoogt de switching costs.

2026

De vooruitzichten worden sterk bepaald door de combinatie van klantgroei, ARPAC-expansie, verbeterde kredietmodellen en verdere internationale schaal. De basis voor voortgaande winstgroei ligt er stevig.

Nu groeit bij voorkeur in segmenten met gunstige risico-rendementsverhoudingen. Zo nam het gewicht van beveiligde leningen in het totaal toe van 27 procent naar ongeveer 35 procent. Dit drukt de nominale yield iets, maar verlaagt kredietverliezen, verbetert risicobeheer en verhoogt het risica-aangepaste rendement.

In Q3 2025 stegen de risk-adjusted net interest margins naar 9,9 procent. Nu rekent steeds sneller en preciezer, deels door nuFormer, deels door verbeterde recovery-processen en datastromen.

Mexico biedt een demografisch en economisch profiel dat een sterk rendement op investeringen ondersteunt. Hoge adoptie van revolving creditcards, een nog ondergedigitaliseerde financiële sector en een snel groeiende depositobasis vormen een aantrekkelijke combinatie.

Bron: Investor Relations IR

Naarmate ARPAC en kredietvolumes blijven stijgen, kan Mexico in 2026 een substantiële bijdrage gaan leveren aan de winst. De markt heeft mogelijk nog niet volledig ingeprijsd hoe snel de productstack daar volwassen wordt.

De grootste markt blijft sterk groeien, maar de focus verschuift. In 2026 draait de groei vooral rond productdiepte: verzekeringen, leningen, investeringen, SME-diensten en verdere personalisatie. Door AI-gestuurde limietverhogingen gaan transacties en interest inkomen per klant omhoog.

Nu’s ambitie om een AI-first financiële instelling te worden krijgt steeds concretere contouren. Conversational interfaces, agentic workflows en gepersonaliseerde financiële aanbevelingen kunnen de activatie en productpenetratie verhogen.De belangrijkste impact zit in risico, pricing en operations. Alles wat nauwkeuriger, goedkoper en sneller kan, stroomt door naar de winst.

Nu onderzoekt verdere groei binnen Latijns-Amerika en een mogelijk Amerikaans bankcharter. Internationale uitbreiding vraagt tijd en regulatory approval, maar de strategische optioneleheid versterkt de waarderingscasus.

Nu Holdings staat op een punt waar schaal, technologie, data en klantvertrouwen samenkomen. De groei in Brazilië blijft robuust, Mexico ontwikkelt zich sneller dan verwacht, en de AI-investeringen versterken elk onderdeel van de waardeketen. De vraag voor 2026 gaat minder over of Nu kan winnen en meer over hoe breed de onderneming het speelveld gaat maken.

Voor beleggers die inspelen op dit soort groeiverhalen wordt de rol van kosten steeds belangrijker. Wie actief internationaal belegt, merkt dat transactiekosten en vooral valutakosten een direct effect hebben op het netto rendement, zeker bij frequente aan- en verkopen rond snelgroeiende aandelen zoals Nu Holdings.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en biedt valutakosten van 0,005 procent, tegenover 0,25 procent bij DEGIRO en SAXO Bank. Dat verschil kan voor een gemiddelde belegger oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar.