Hugo Boss kan volgende week hard bewegen nu miljardair 30% bezit
In het kort
Frasers Group heeft zijn belang in Hugo Boss verhoogd naar ongeveer 30,28%.
Het bod van €38 per aandeel loopt op 27 juli af.
Hugo Boss adviseert aandeelhouders om het bod te weigeren.
Frasers hoeft nog maar een beperkt deel van de overige aandeelhouders te overtuigen om een meerderheid te bereiken.
De machtsstrijd rond Hugo Boss nadert een beslissende fase. Frasers Group heeft zijn belang in het Duitse modebedrijf verhoogd tot ongeveer 30,28%, enkele dagen voordat zijn overnamebod afloopt.
Het Britse retailconcern, opgericht door miljardair Mike Ashley, biedt €38 per aandeel voor de stukken die het nog niet bezit. De directie en raad van commissarissen van Hugo Boss vinden dat bedrag onvoldoende en adviseren aandeelhouders het voorstel af te wijzen. De aanmeldperiode eindigt op 27 juli.
Koers Hugo Boss schommelt rond de €38 per aandeel na bod van Frasers Group:
Frasers hoeft niet iedereen te overtuigen
De grens van 30% verandert de rekensom aanzienlijk. Frasers hoeft niet langer een groot deel van alle aandelen op de markt te kopen om controle te krijgen.
Bij een belang van 30,28% ontbreekt nog 19,72 procentpunt om boven de 50% uit te komen. Afgezet tegen de resterende 69,72% betekent dit dat ongeveer 28% van de nog niet door Frasers gehouden aandelen voldoende kan zijn om een gewone meerderheid te bereiken.
De krantenkoppen draaien vooral om de vraag of Frasers Hugo Boss volledig overneemt. In werkelijkheid hoeft het bedrijf slechts iets meer dan een kwart van de overige aandeelhouders achter zich te krijgen om de machtsverhouding fundamenteel te veranderen.
Deze berekening gaat uit van gelijke stemrechten en een onveranderd aantal aandelen.
Het bod overtuigt beleggers nog niet
De geboden €38 vertegenwoordigde bij de bekendmaking slechts een beperkte premie ten opzichte van de toenmalige beurskoers. Het aandeel steeg daarna zelfs kort boven het bod, wat erop wees dat beleggers rekenden op een hoger voorstel of Hugo Boss zelfstandig meer waard vonden.
Dat maakt het voorstel anders dan een klassieke overname waarbij een koper een ruime premie betaalt om snel volledige steun te krijgen. Frasers lijkt ook tevreden te kunnen zijn met meer invloed, zelfs wanneer het bedrijf voorlopig geen 100% van Hugo Boss bemachtigt.
Het concern bouwt al sinds 2020 aan zijn positie. Frasers verkoopt Hugo Boss-producten via onder meer zijn luxeketen Flannels en beschouwt het modemerk als een belangrijke partner binnen zijn strategie om verder op te schuiven naar het hogere marktsegment.
De strijd gaat ook over dividend en strategie
Frasers heeft eerder laten zien dat het zijn belang actief wil gebruiken. Het bedrijf dreigde tegen toekomstige dividendbetalingen van Hugo Boss te stemmen, omdat het geld volgens Frasers beter kan worden geïnvesteerd in groei en het verhogen van de bedrijfswaarde. Michael Murray, de topman van Frasers, heeft bovendien zitting in de raad van commissarissen van Hugo Boss.
Voor aandeelhouders betekent dit dat een mislukt overnamebod niet automatisch het einde van het verhaal is. Frasers kan als grootaandeelhouder druk blijven uitoefenen op het dividendbeleid, de investeringen en de verkoopstrategie.
Daar ligt zowel een kans als een risico. Frasers beschikt over veel retailkennis en kan Hugo Boss helpen met distributie en kostenbeheersing. Tegelijkertijd moet het premiumkarakter van het merk worden beschermd. Wanneer Hugo Boss te breed of te vaak met kortingen wordt verkocht, kan dat de exclusiviteit en uiteindelijk de winstmarges beschadigen.
Twee koersscenario’s richting 27 juli
Een hoger bod kan het aandeel opnieuw ondersteunen. Frasers heeft echter geen verhoging aangekondigd en Hugo Boss blijft volhouden dat de zelfstandige vooruitzichten meer waarde bieden dan €38 per aandeel.
Wanneer weinig aandeelhouders hun stukken aanbieden en Frasers zijn bod niet verhoogt, kan de directe overnameverwachting afnemen. Daar staat tegenover dat Frasers inmiddels een belang heeft waarmee het langdurig invloed kan blijven uitoefenen.
Beleggers moeten daarom niet alleen kijken naar de kans op enkele euro’s extra biedingspremie. De belangrijkere vraag is wie straks feitelijk de strategie van Hugo Boss bepaalt.
De deadline van 27 juli kan daarover meer duidelijkheid geven. Door het belang van ruim 30% heeft Frasers de volledige overname nog niet gewonnen, maar de strijd om de controle is inmiddels wel een stuk dichter bij de eindfase.
Bij Freedom24 beleg je zonder valutawisselkosten en heb je toegang tot een breed aanbod van internationale beurzen om eenvoudig te spreiden over markten en sectoren. Wie liever stap voor stap vermogen opbouwt, kan gebruikmaken van het gratis ETF Beleggingsplan: hiermee beleg je automatisch elke maand in ETF's, tegen 0% commissie.
Opmerkingen