Dit aandeel keldert 14% en beleggers schrikken wakker

In het kort

• Het aandeel Puma kelderde ruim 14% nadat overnamegesprekken met Anta Sports zijn afgebroken, waardoor overnamefantasie wegvalt.

• De winstvooruitzichten verslechteren sterk: analisten rekenen voor 2025 op verlies door margedruk en zwakkere vraag.

• Zonder externe katalysator groeit de druk op het management om zelfstandig een overtuigende groeistrategie te leveren.

Het aandeel van Puma SE is vrijdag met ruim 14 procent gedaald tot onder de grens van 19 euro, waarmee het zijn grootste dagverlies in jaren noteerde. Beleggers reageerden scherp op het nieuws dat de langlopende gesprekken tussen de Franse miljardairsfamilie Pinault en het Chinese sportconcern Anta Sports zijn stopgezet. De afgebroken overnamegesprekken zetten niet alleen een streep door speculaties over een strategische impuls. Ze leggen ook de fundamenten van Puma’s autonome groeiverhaal opnieuw onder het vergrootglas.

Tegelijkertijd nemen de zorgen toe over de winstgevendheid van het sportmerk. De marges dalen, de winstverwachtingen verslechteren en analisten blijven overwegend terughoudend. De markt had gerekend op een katalysator van buitenaf. Nu die ontbreekt, groeit de druk op het eigen management.

Overnamefantasie valt weg: Anta trekt zich terug

Sinds eind 2025 deden al langer geruchten de ronde over een mogelijke strategische deal tussen Puma en Anta Sports, het Chinese moederbedrijf van onder meer Fila en Jack Wolfskin. Anta geldt als een ambitieuze speler met internationale expansieplannen en werd gezien als een logische kandidaat om Puma over te nemen of er een joint venture mee aan te gaan.

Volgens berichtgeving van dpa-AFX zijn deze gesprekken nu definitief afgebroken. Bronnen uit de markt geven aan dat de onderhandelingen zijn stukgelopen op de waarderingsverwachtingen van de familie Pinault, die via hun investeringsmaatschappij Groupe Artémis bijna 30 procent van de aandelen bezit. Naar verluidt was de familie niet bereid om akkoord te gaan met een bod onder de impliciete waardering van vóór de recente koersdaling. Anta heeft zich daarom uit de gesprekken teruggetrokken.

Voor beleggers was de mogelijkheid van een overname of deelneming een belangrijke drijfveer achter het aandeel. Nu deze steun is weggevallen, komt de koers onder druk te staan.

Lees ook: Kratos Defense onder druk: torenhoge waardering botst op geopolitieke realiteit

Winstvooruitzichten verslechteren: rode cijfers op komst

Het afblazen van het overnameverhaal valt samen met verslechterende vooruitzichten voor de winstontwikkeling. Uit de meest recente analistenramingen blijkt dat er voor het boekjaar 2025 wordt gerekend op een verlies van 0,42 dollar per aandeel, terwijl Puma over 2024 nog een winst van 1,89 dollar per aandeel rapporteerde. Ook het vierde kwartaal van 2025 wordt naar verwachting negatief, met een geschatte kwartaalwinst van -0,24 dollar per aandeel.

Winst Puma

Bron: WSJ

Deze omslag wijst op structurele margedruk. Puma heeft te maken met stijgende kosten, toenemende concurrentie en vertragende vraag in met name Europa en Noord-Amerika. De nettomarge is gedaald naar 3,19 procent, en de operationele marge bedraagt slechts 6,44 procent. Ook de pretax margin is met 5,24 procent relatief laag voor een merk van Puma’s omvang.

De brutomarge blijft met 43,19 procent nog redelijk op peil. Toch blijkt daaruit vooral dat Puma moeite heeft om de winst op de onderste regel van de winst- en verliesrekening overeind te houden.

Analisten terughoudend: van koop naar afwachten

De verslechtering van het winstbeeld vertaalt zich direct in het oordeel van analisten. Waar drie maanden geleden nog vier koopadviezen van kracht waren, zijn dat er inmiddels nog maar twee. Het aantal 'Hold'-adviezen is gestegen naar 13 van de 18, wat aangeeft dat de meeste analisten een neutrale houding aannemen. Er is op dit moment slechts één ‘Underweight’-advies. Geen enkele analist raadt momenteel aan om het aandeel actief te verkopen, maar het koopmoment lijkt volgens de meerderheid voorlopig nog niet aangebroken.

Analisten over Puma

Bron: WSJ

Het terughoudende sentiment is begrijpelijk. Zonder overnamekans en met structurele winstdruk wacht de markt af of Puma zelf in staat is om strategisch te versnellen. Zolang die overtuiging ontbreekt, zal de interesse van beleggers beperkt blijven.

Strategische onzekerheid: kan Puma zelfstandig versnellen?

De centrale vraag is nu of Puma zelfstandig in staat is om de groei opnieuw aan te jagen. De sport- en lifestylemarkt is sterk competitief, met dominantie van wereldspelers zoals Nike, Adidas en opkomende Aziatische merken. Merken die succesvol willen blijven, moeten voortdurend investeren in innovatie, digitale kanalen, marketing en distributie. In dit speelveld wordt schaalvoordeel steeds belangrijker.

Een overname door Anta had Puma toegang kunnen geven tot bredere distributie in Azië, schaalvoordelen in productie en kapitaal voor digitale transformatie. Nu deze weg is afgesloten, moet Puma het doen met zijn bestaande middelen en eigen koers.

Tegelijkertijd is er intern werk aan de winkel. Het merk heeft weliswaar een herkenbare positie in het middensegment van de markt, maar mist op dit moment een onderscheidende groeistrategie. Om het vertrouwen te herstellen, zal het management concrete stappen moeten zetten op het gebied van supply chain, e-commerce en productpositionering.

Financiële structuur: solide balans, maar lage rendementen

Ondanks de winstdruk beschikt Puma nog over een relatief gezonde balans. De Return on Equity bedraagt 10,47 procent, en het rendement op totaal geïnvesteerd kapitaal ligt op 12,72 procent. Deze cijfers zijn degelijk, maar niet indrukwekkend binnen de sector. De Return on Assets is met 4,09 procent aan de lage kant, wat duidt op een beperkte efficiëntie in kapitaalgebruik.

EPS Puma

Bron: WSJ

De Return on Invested Capital (ROIC) bedraagt momenteel 6,87 procent, wat impliceert dat Puma niet veel waarde toevoegt bovenop zijn kapitaalkosten. In een omgeving waarin beleggers strengere eisen stellen aan kapitaalefficiëntie, vormt dat een aandachtspunt.

Vooruitblik: kwartaalcijfers in februari cruciaal

Puma zal zijn jaarresultaten over 2025 presenteren op 26 februari 2026. De markt kijkt met spanning uit naar dit rapport. Beleggers willen zien of de verliezen beheersbaar zijn, of de voorraden onder controle blijven en of er strategische koerswijzigingen worden aangekondigd.

Een duidelijke herpositionering, investeringen in directe verkoopkanalen of nieuwe samenwerkingen in groeimarkten kunnen het sentiment kantelen. Blijft die duidelijkheid uit, dan dreigt het aandeel in een langdurige fase van relatieve verwaarlozing te belanden.

Conclusie: Puma moet het nu zelf doen

De koersdaling van vrijdag markeert het einde van een periode waarin hoop op een overname het aandeel op koers hield. Met het wegvallen van die speculatie wordt Puma nu volledig beoordeeld op zijn eigen prestaties. De financiële basis is nog redelijk, maar de winstverwachtingen zijn scherp verslechterd. Analisten zijn terughoudend en beleggers lijken af te wachten.

Puma heeft nog altijd een sterk merk, wereldwijde distributie en een loyale klantenbasis. Toch zal het bedrijf proactief leiderschap moeten tonen om opnieuw vertrouwen te winnen op de beurs. In de huidige marktomstandigheden is dat geen vanzelfsprekendheid. Herstel is mogelijk, maar vereist richting, snelheid en overtuiging. De bal ligt nu volledig bij het

Ook voor particuliere beleggers onderstreept dit dossier hoe snel sentiment kan omslaan en hoe belangrijk kostenbeheersing is wanneer rendementen onder druk staan. Wie actief belegt in internationale aandelen en inspeelt op volatiliteit, ziet handels- en valutakosten direct terug in het eindresultaat.

In dat licht is het relevant dat MEXEM door Brokerskiezen.nl is uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers kunnen daar handelen tegen slechts 0,005 procent valutakosten, tegenover circa 0,25 procent bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat op jaarbasis kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding

belangrijk vindt.management.