Dit aandeel verrast de markt met een explosieve 30% stijging

In het kort

• De beursgang van defensiebedrijf Czechoslovak Group op het Damrak was uitzonderlijk succesvol: het aandeel steeg ruim 30 procent op de eerste dag en haalde 3,3 miljard euro op.

• Beleggers zijn enthousiast door de sterke groei, hoge winstmarges en een orderboek van 32 miljard euro, gedreven door hogere defensie-uitgaven in Europa en de oorlog in Oekraïne.

• Met de opbrengst wil CSG verder uitbreiden en investeren, terwijl eigenaar Michal Strnad door de beursgang in één klap tot de jongste superrijken behoort.

De beursgang van het Tsjechische defensieconcern Czechoslovak Group (CSG) kan zonder overdrijving historisch worden genoemd. Vrijdag maakte het bedrijf zijn debuut op de Amsterdamse beurs en dat gebeurde met een kracht die zelfs doorgewinterde marktpartijen verraste. Het aandeel werd geïntroduceerd tegen een prijs van 25,00 euro, maar al bij opening was duidelijk dat de vraag het aanbod ruimschoots overtrof. Binnen korte tijd schoot de koers omhoog en liep deze op tot rond 33,00 euro, wat neerkomt op een winst van meer dan 30 procent op de eerste handelsdag. Daarmee behoort de notering tot de meest succesvolle IPO’s die Amsterdam in de afgelopen tien jaar heeft gezien.

Aandeelkoers CSG

Bron: Tradingview

De belangstelling van beleggers was niet alleen groot, maar ook breed gedragen. Zowel institutionele partijen als vermogensbeheerders en pensioenfondsen toonden zich bereid stevig in te stappen in het defensiebedrijf, dat actief is in onder meer gepantserde voertuigen, munitie en defensiesystemen. In totaal haalde CSG met de beursgang 3,3 miljard euro op. Dat bedrag maakt de introductie de grootste beursgang ooit van een defensiebedrijf wereldwijd en tevens de grootste beursgang in Amsterdam sinds de financiële crisis. De omvang en het succes onderstrepen hoezeer de defensiesector in de huidige geopolitieke context in de belangstelling staat van beleggers.

Samenstelling van de emissie en internationale belangstelling

Van de totale opbrengst van 3,3 miljard euro is circa 750 miljoen euro afkomstig uit de verkoop van 30 miljoen nieuw uitgegeven aandelen. Het grootste deel van de opbrengst kwam echter terecht bij grootaandeelhouder CSG FIN, dat ruim 102 miljoen bestaande aandelen van de hand deed. De emissie werd gedragen door een groep invloedrijke internationale investeerders. Zo zouden Artisan Partners, BlackRock en Al-Rayyan Holding elk voor ongeveer 300 miljoen euro hebben ingeschreven. Dat juist deze partijen hun vertrouwen uitspraken, wordt door analisten gezien als een belangrijke steun in de rug voor het aandeel.

Daarnaast bevatte de beursgang een overtoewijzingsoptie die, indien volledig benut, nog eens bijna 500 miljoen euro extra kan opleveren. De transactie werd begeleid door een consortium van zakenbanken, waaronder BNP Paribas, Jefferies en JPMorgan, die gezamenlijk verantwoordelijk waren voor de plaatsing en de internationale marketing van het aandeel. De omvang, snelheid en internationale spreiding van de emissie maken duidelijk dat CSG zich met deze beursgang definitief op het wereldtoneel van de defensie-industrie heeft geplaatst.

Waarom CSG voor Amsterdam koos

Op het eerste gezicht is de keuze voor Amsterdam opmerkelijk. CSG heeft nauwelijks directe banden met Nederland. Geen van de meer dan 14.000 medewerkers is hier werkzaam en het hoofdkantoor is gevestigd in Praag. Toch viel de keuze bewust op het Damrak. Volgens het bedrijf waren de gunstige regels en de mogelijkheid om snel tot een notering te komen doorslaggevend. Die snelheid was cruciaal om te profiteren van het momentum in de markt, waar defensieaandelen momenteel sterk in trek zijn.

De toegenomen interesse hangt nauw samen met de geopolitieke spanningen van de afgelopen jaren, in het bijzonder de oorlog in Oekraïne. Europese NAVO-landen hebben hun defensiebudgetten fors verhoogd en kampen met tekorten aan munitie en materieel. CSG bevindt zich precies in het hart van die vraag. Het bedrijf levert onder meer pantservoertuigen, artilleriesystemen en munitie aan NAVO-landen, die deze middelen deels zelf inzetten en deels doneren aan Oekraïne in de strijd tegen Rusland.

Explosieve omzet- en winstgroei

De cijfers over de eerste negen maanden van 2025 laten zien waarom beleggers zo enthousiast zijn. In deze periode realiseerde CSG een omzet van 4,49 miljard euro, een stijging van maar liefst 82 procent ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder, toen de omzet nog 2,46 miljard euro bedroeg. Deze groei is niet het gevolg van een eenmalige piek, maar van structureel hogere bestellingen vanuit overheden die hun defensiecapaciteit versneld willen uitbreiden.

Q3 Resultaten CSG

Bron: CSG

Ook de winstgevendheid ontwikkelde zich sterk. De operationele EBITDA steeg met 79 procent tot 1,18 miljard euro. Daarmee kwam de EBITDA-marge uit op 26,4 procent, een niveau dat in de industriële sector zelden wordt gehaald. Het bedrijfsresultaat (EBIT) liep op tot 1,07 miljard euro en de winst vóór belastingen kwam uit op bijna 694 miljoen euro. Deze cijfers wijzen erop dat CSG niet alleen hard groeit, maar die groei ook op een uiterst winstgevende manier weet te realiseren.

Geografische spreiding en productmix

Een nadere blik op de omzet laat zien dat Europa, exclusief Oekraïne, de belangrijkste afzetmarkt is, goed voor ruim 2,2 miljard euro in de eerste negen maanden van 2025. Oekraïne zelf was verantwoordelijk voor circa 1,16 miljard euro omzet, wat de directe impact van het conflict op de resultaten van CSG duidelijk maakt. De Verenigde Staten leverden een bijdrage van ruim 815 miljoen euro, terwijl de rest van de wereld samen goed was voor bijna 284 miljoen euro.

Omzet per locatie CSG

Bron: CSG

Wat betreft producten en diensten is munitie veruit de grootste pijler onder de omzet. Middel- en grootkaliber munitie was goed voor meer dan 2,75 miljard euro, terwijl kleine munitie nog eens ruim 1,0 miljard euro opleverde. Daarnaast genereerde CSG aanzienlijke inkomsten uit gepantserde voertuigen en defensie-elektronica. Deze brede productmix maakt het bedrijf minder afhankelijk van één specifieke markt of klant.

Orderboek biedt jarenlange zichtbaarheid

Een van de belangrijkste redenen voor het vertrouwen van beleggers is het uitzonderlijk grote orderboek van CSG. Het bedrijf meldde een orderportefeuille ter waarde van 32 miljard euro. Dat bedrag vertegenwoordigt bestellingen die vaak over meerdere jaren worden uitgeleverd en biedt daarmee een hoge mate van voorspelbaarheid voor toekomstige omzet en winst.

De orders komen voornamelijk van NAVO-landen die hun voorraden willen aanvullen en hun krijgsmachten moderniseren. Veel landen moeten niet alleen nieuwe capaciteit opbouwen, maar ook materieel vervangen dat aan Oekraïne is geschonken. Die dubbele vraag zorgt ervoor dat de productiecapaciteit van bedrijven als CSG de komende jaren naar verwachting volledig benut zal blijven.

Lees ook: Trump haalt spanning weg en zet defensie-aandelen onder druk

Beursgang maakt Strnad in één klap veel rijker

De spectaculaire koerssprong had ook grote persoonlijke gevolgen voor Michal Strnad, de 33-jarige eigenaar van CSG. Volgens de Bloomberg Billionaires Index steeg zijn vermogen door de beursgang en de daaropvolgende koersstijging naar circa 36,9 miljard dollar. Daarmee behoort Strnad nu tot de rijkste mensen ter wereld onder de 40 jaar.

Strnad nam het bedrijf in 2018 over van zijn vader en wist CSG sindsdien in razend tempo uit te bouwen. Door de beursgang ziet hij zijn positie nu verder verstevigd, zowel financieel als strategisch. Hij gaf al aan een deel van zijn nieuwe middelen te willen inzetten voor verdere investeringen, zowel binnen als buiten de defensiesector.

Vooruitblik: groei, investeringen en strategische rol

Met de opbrengst van de beursgang wil CSG investeren in verdere groei. Dat betekent onder meer uitbreiding van productiecapaciteit, investeringen in automatisering en mogelijk ook overnames om het productportfolio verder te verbreden. Daarnaast wil het bedrijf internationaal verder uitbreiden, met extra focus op Noord-Amerika en andere strategische regio’s.

De beursnotering biedt daarbij een belangrijk bijkomend voordeel: transparantie. Volgens het management vergroot dit het vertrouwen van overheden en andere institutionele klanten, wat essentieel is in een sector waarin contracten vaak langlopend en politiek gevoelig zijn.

Alles bij elkaar lijkt Czechoslovak Group met zijn historische beursgang uitstekend gepositioneerd voor de toekomst. De eerste handelsdag op het Damrak markeert niet alleen een financieel succes, maar ook de definitieve doorbraak van CSG als een toonaangevende Europese defensiereus.

Ook particuliere beleggers die willen inspelen op sterke trends zoals defensie, doen er goed aan verder te kijken dan alleen de keuze van het aandeel. Handelskosten, valutakosten en toegang tot internationale beurzen spelen op de lange termijn een minstens zo grote rol in het uiteindelijke rendement. Juist bij actieve of internationaal gespreide portefeuilles kunnen die verschillen snel oplopen.

In dat licht is het relevant dat MEXEM door Brokerskiezen.nl is uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er tegen slechts 0,005 procent valutakosten, tegenover circa 0,25 procent bij partijen als DEGIRO en Saxo Bank, een verschil dat voor de gemiddelde belegger kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.