Dit aandeel groeit keihard, toch stijgt de koers (nog) niet mee
- Jelger Sparreboom
- 1 dag geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
MercadoLibre groeit al jaren uitzonderlijk hard in e-commerce en fintech in Latijns-Amerika, maar die groei vertaalt zich door investeringen, valutadruk en regionale onzekerheden nog niet in hogere winst en koersstijging.
Het bedrijf kiest bewust voor schaal, logistiek en ecosysteembouw, wat de marges op korte termijn drukt maar de marktpositie en klantbinding versterkt.
Beleggers blijven afwachtend door hoge waardering, hevige concurrentie en tijdelijke margedruk, ondanks sterke onderliggende operationele prestaties.
MercadoLibre is een van die bedrijven waar beleggers al jaren met bewondering naar kijken. Het bedrijf groeit hard, wint marktaandeel en bouwt gestaag aan een steeds breder ecosysteem in Latijns-Amerika. Toch blijft de beurskoers de afgelopen tijd achter bij die operationele prestaties. Dat roept een logische vraag op: waarom vertaalt die sterke groei zich nog niet in een stijgende koers?
Omzet explodeert, terwijl de koers amper steeg sinds 2021
Het antwoord ligt in de combinatie van hoge waardering, regionale onzekerheden, hevige concurrentie en bewuste strategische keuzes van het management. MercadoLibre groeit snel, maar doet dat op een manier die op korte termijn druk zet op de winstgevendheid. Voor beleggers die vooral kijken naar kwartaalresultaten en marges voelt dat ongemakkelijk, ook al blijft het onderliggende verhaal intact.
Een dominante speler in een complexe regio
MercadoLibre is uitgegroeid tot het leidende e-commerce- en fintechplatform van Latijns-Amerika. Het bedrijf is actief in vrijwel alle grote landen in de regio, met Brazilië als belangrijkste markt. Meer dan de helft van de omzet komt daar vandaan. Mexico en Argentinië volgen op afstand, maar groeien eveneens stevig.
De regio biedt enorme kansen. De online penetratie ligt nog altijd lager dan in Noord-Amerika, Europa of China. Veel consumenten kopen nog steeds offline, terwijl logistiek, betalingen en digitale financiering nog volop in ontwikkeling zijn. MercadoLibre speelt precies op die overgang in door niet alleen een marktplaats te zijn, maar ook logistiek, betalingen, sparen en kredietverlening te combineren in één platform.
Tegelijk staat Latijns-Amerika bekend om zijn economische instabiliteit. Wisselkoersen bewegen sterk, inflatie kan plots oplopen en politieke veranderingen hebben direct invloed op consumentenbestedingen. Voor een beursgenoteerd bedrijf betekent dit dat sterke lokale groei niet altijd netjes zichtbaar wordt in dollaromzet of winstcijfers.
Sterke groei in de cijfers
Wie naar de operationele cijfers kijkt, ziet weinig tekenen van vertraging. In het derde kwartaal van 2025 groeide de omzet met 39 procent ten opzichte van een jaar eerder. Daarmee noteerde MercadoLibre zijn 27e opeenvolgende kwartaal met meer dan 30 procent groei. Dat is uitzonderlijk voor een bedrijf van deze omvang.
Omzet $MELI
Die groei kwam breed uit de organisatie. In de e-commerceactiviteiten nam het aantal verkochte producten fors toe, vooral in Brazilië. Daar zorgde een verlaging van de drempel voor gratis verzending voor een duidelijke versnelling. Het aantal verkochte items groeide met meer dan 40 procent, terwijl ook het aantal actieve kopers sterk toenam. Het bedrijf rapporteerde recordniveaus voor conversie, klanttevredenheid en herhaalaankopen.
Ook buiten Brazilië was het beeld positief. Mexico liet versnelling zien in handelsvolume, terwijl Chili en Colombia meerdere kwartalen op rij een oplopende groei lieten zien. Die geografische spreiding maakt de groei robuuster, ook al blijft Brazilië veruit de belangrijkste motor.
Fintech als tweede groeimotor
Naast e-commerce speelt fintech een steeds grotere rol binnen MercadoLibre. Via Mercado Pago biedt het bedrijf betalingen, spaarrekeningen, leningen en creditcards aan. Dit onderdeel groeit inmiddels sneller dan de marktplaats zelf.
Het aantal maandelijkse actieve gebruikers van Mercado Pago lag rond de 72 miljoen en groeide met ongeveer 30 procent op jaarbasis. De kredietportefeuille steeg richting 11 miljard dollar. Die groei gaat gepaard met steeds meer gebruik per klant, wat intern wordt gemeten via een indicator die laat zien hoe centraal Mercado Pago staat in iemands financiële leven.
In Brazilië nam die centrale rol duidelijk toe. Steeds meer gebruikers laten een groot deel van hun inkomende en uitgaande geldstromen via Mercado Pago lopen. Dat vergroot de binding met het platform en verlaagt de kans dat klanten overstappen naar concurrerende aanbieders.
Fintech biedt op termijn hogere marges dan e-commerce, maar brengt ook risico’s met zich mee. Kredietverlening is gevoelig voor economische schommelingen. MercadoLibre benadrukt dat oudere kredietcohorten inmiddels winstgevend zijn en dat de kredietkwaliteit stabiel blijft. Toch duurt het meerdere jaren voordat nieuwe producten en landen dezelfde winstgevendheid bereiken.
Waarom de marges onder druk staan
Ondanks de sterke omzetgroei daalde de winstmarge in het derde kwartaal. De nettomarge kwam uit rond de 5,7 procent. Dat is lager dan in eerdere perioden en precies het punt waar beleggers nerveus van worden.
Netto marge
Die margedruk heeft meerdere oorzaken. MercadoLibre investeert bewust in lagere verzendkosten, snellere levering en marketing om zijn positie te verdedigen tegen concurrenten. Daarnaast vergt de groei van de kredietportefeuille hogere voorzieningen en financieringskosten. In sommige landen, zoals Argentinië, zorgde macro-economische onzekerheid tijdelijk voor hogere kosten binnen fintech.
Het management is hier helder over. Het bedrijf stuurt niet op maximale winst op korte termijn, maar op het versterken van het ecosysteem. Volgens de directie volgen gezonde marges vanzelf wanneer schaal, efficiëntie en klantbinding verder toenemen.
Zware concurrentie aan de randen
Een andere reden waarom beleggers terughoudend blijven, is de toenemende concurrentie. MercadoLibre is marktleider, en dat maakt het een aantrekkelijk doelwit voor internationale spelers.
Amazon is al jaren actief in de regio en blijft investeren in specifieke categorieën. De recente druk komt vooral van Aziatische platforms zoals Temu, Shein en Shopee. Deze partijen groeien snel in gebruikersaantallen en zetten sterk in op lage prijzen en marketing.
In Brazilië, de kernmarkt van MercadoLibre, is die concurrentie het hevigst. Dat dwingt het bedrijf tot voortdurende investeringen in prijs, logistiek en service. Die strategie werkt zichtbaar in volumes en klanttevredenheid, maar vertaalt zich niet direct in hogere winst per transactie.
Valuta en verwachtingen drukken op de koers
Een extra factor is het verschil tussen lokale groei en gerapporteerde cijfers in dollars. In lokale valuta ligt de groei vaak duidelijk hoger dan in de geconsolideerde omzet. Wisselkoersverzwakking kan een deel van de operationele vooruitgang maskeren.
Daar komt bij dat de waardering van het aandeel al veel groei veronderstelt. De markt rekent op sterke winstgroei in de komende jaren. Wanneer marges tijdelijk tegenvallen of winstverwachtingen iets worden verlaagd, kan dat leiden tot teleurstelling, ook als de omzet hard blijft stijgen.
Voor veel beleggers voelt MercadoLibre daardoor als een aandeel dat wacht op een duidelijke bevestiging van structureel hogere winstgevendheid. Zolang die bevestiging uitblijft, blijft de koers gevangen in een periode van afwachten.
Een bedrijf van de lange adem
Alles bij elkaar laat MercadoLibre een tweeslachtig beeld zien. Operationeel staat er een bedrijf dat uitzonderlijk snel groeit, zijn marktpositie verstevigt en een steeds sterker ecosysteem bouwt. Tegelijk vraagt die strategie om voortdurende investeringen die de winst op korte termijn beperken.
Ook voor particuliere beleggers die inspelen op dit soort langetermijngroei speelt de praktische uitvoering een grotere rol dan vaak wordt gedacht. Zeker bij internationale aandelen en groeimarkten kunnen transactiekosten en valutakosten ongemerkt een flink deel van het rendement opsouperen. Wie zijn rendement wil optimaliseren, doet er daarom goed aan niet alleen naar het aandeel, maar ook naar de gekozen broker te kijken.
MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en onderscheidt zich met zeer lage kosten voor internationaal beleggen. Beleggers betalen bij MEXEM slechts 0,005 procent aan valutakosten, tegenover circa 0,25 procent bij partijen als DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat op jaarbasis kan oplopen tot honderden of zelfs duizenden euro’s. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als een complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
Opmerkingen