Dit aandeel explodeert, maar kan het nog verder stijgen?

In het kort:

• AMD stijgt meer dan 20% na een baanbrekende samenwerking met OpenAI voor zes gigawatt aan AI-rekenkracht.

• OpenAI krijgt optie op 10% van AMD, een teken van diep strategisch vertrouwen in het chipbedrijf.

• AMD groeit uit tot volwaardige AI-platformspeler, met een duidelijke route naar miljardenomzet in datacenters.

AMD schoot onlangs in enkele dagen meer dan twintig procent omhoog na de aankondiging van een spectaculaire samenwerking met OpenAI. De deal bevatte zes gigawatt aan GPU-capaciteit, een meerjarige samenwerking en zelfs de mogelijkheid voor OpenAI om tot tien procent van AMD’s aandelen te kopen.

Koersstijging AMD:

Bron: Seeking Alpha

AMD zou zich eindelijk op het toneel van de grote AI-chipspelers hebben geplaatst. Toch rijst de vraag: is dit echt het begin van iets groots, of een fase waarin de markt te gretig is om het volgende Nvidia-verhaal te vinden?

Tot voor kort gold AMD als de “geloofwaardige nummer twee” in het AI-chipsysteem: technisch competent, maar zonder de schaal, software en status van marktleider Nvidia. OpenAI’s keuze om AMD aan te wijzen als kernleverancier van zes gigawatt aan AI-infrastructuur verandert dat narratief. De samenwerking omvat meerdere chipgeneraties, van de MI355X tot de aankomende MI450, en markeert het moment waarop AMD niet langer enkel een componentenfabrikant wil zijn, maar een volwaardige aanbieder van AI-systemen.

Toch is die verschuiving vooral toekomstmuziek. De eerste één gigawatt aan GPU’s wordt pas in de tweede helft van 2026 uitgerold. Dat betekent dat de omzetimpuls nog twee boekjaren op zich laat wachten. Intussen moet AMD het hebben van de bestaande productlijnen zoals de MI355X en de EPYC-serverchips, en proberen om de brutomarge te herstellen richting 54 procent, een niveau dat de afgelopen kwartalen werd aangetast door write-offs en exportbeperkingen richting China.

TTM brutomarge AMD:

Bron: Seeking Alpha

De markt kijkt echter verder vooruit. De deal met OpenAI geeft AMD geloofwaardigheid bij andere hyperscalers, en schetst een pad naar miljarden aan toekomstige datacenteromzet. CEO Lisa Su sprak zelf over een “multi-generational framework” dat tientallen miljarden dollars aan inkomsten kan opleveren.

Wie nuchter naar de cijfers kijkt, ziet dat de markt al een groot deel van dit optimisme heeft ingeprijsd. Na de koersstijging noteert AMD rond de 34 keer de verwachte winst van 2026, vergelijkbaar met Nvidia maar zonder diens dominante marktaandeel of softwaremoat. Het aandeel is dus niet meer zo goedkoop als eerder dit jaar.

Forward P/E AMD:

Bron: Seeking Alpha

Intussen stapelen de risico’s zich op. De aanvoerketen van geavanceerde chips is fragiel, met bottlenecks in packaging, HBM-geheugen en CoWoS-productie. AMD is daarvoor afhankelijk van dezelfde leveranciers als Nvidia. Elke vertraging kan marges onder druk zetten. Bovendien is de deal met OpenAI niet exclusief: Nvidia blijft de primaire leverancier. De “multi-year anchor deal” verandert dus niet de machtsverhoudingen, maar biedt AMD vooral een plaats aan de tafel.

En dan is er nog het bredere sentiment. De AI-markt heeft zich de afgelopen maanden ontwikkeld tot een magneet voor kapitaal, speculatie en verhalen over exponentiële groei. Maar hoe duurzaam is deze vraag naar rekenkracht? Wat gebeurt er met de waarderingen als de groeicurve van AI-software afvlakt of de kapitaaluitgaven van hyperscalers tijdelijk stilvallen?

Het antwoord is niet alleen een kwestie van waardering, maar van vertrouwen. AMD’s verhaal is aantrekkelijk, omdat het de underdogpositie combineert met geloofwaardige technologie. Het bedrijf heeft bewezen CPU’s te kunnen ontwikkelen die Intel overvleugelen, en maakt nu serieuze vorderingen in AI-hardware en software. Toch blijft Nvidia’s voorsprong in het ecosysteem immens, van de CUDA-software tot de dominantie in trainingschips. AMD’s ROCm-platform mag dan volwassen worden, maar is nog geen standaard.

Is deze deal niet ook voordeliger voor OpenAI? Want hoewel de samenwerking AMD volume en zichtbaarheid biedt, heeft OpenAI met de warrants en de timing van leveringen een gunstige deal gesloten. De risico’s van vertraging en investeringskosten liggen grotendeels bij AMD, terwijl OpenAI pas betaalt wanneer de prestaties worden geleverd.

De komende jaren zullen dus niet draaien om aankondigingen, maar om uitvoering. AMD moet de MI450 op tijd en met concurrerende prestaties lanceren, de productie opschalen, en tegelijk marges herstellen. Elk van die stappen is een potentiële struikelsteen.

Daar komt bij dat AMD’s datacenterdivisie, hoewel zeer snelgroeiend, nog altijd kleiner is dan die van Nvidia en Intel. In Q2 2025 bedroeg de omzet 3,2 miljard dollar, tegenover ruim 26 miljard bij Nvidia.

Datacenter Revenue AMD:

Bron: AMD IR

Het management lijkt daar zelf van doordrongen. Lisa Su benadrukte in interviews dat de samenwerking met OpenAI “multi-generational” is, een project van jaren, niet van kwartalen. Dat biedt stabiliteit, maar ook onzekerheid: de markt is niet geduldig, en kwartaalresultaten die achterblijven kunnen het vertrouwen snel ondermijnen.

Een ander punt is de marge. De verwachting dat de brutomarge richting 54 procent kan stijgen, veronderstelt dat de hogere volumes van AI-chips de hogere kosten compenseren. Maar geavanceerde packaging, R&D en capaciteitsuitbreidingen zijn duur. Zolang AMD afhankelijk blijft van externe toeleveranciers, kan elke verstoring de winstgevendheid aantasten.

Toch moet erkend worden dat het bedrijf verder is dan velen dachten. AMD heeft nu bewezen dat het in staat is om GPU’s op rack-schaal te leveren, iets wat tot voor kort exclusief terrein van Nvidia was. Dankzij de overname van ZT Systems beschikt AMD over ontwerpkennis op systeemniveau, wat cruciaal is nu klanten niet langer losse chips kopen, maar complete rekenclusters. Dat opent de deur naar duurzame marges, mits de uitvoering slaagt.

Wat nu vooral opvalt, is hoe AMD zijn technologische voorsprong begint om te zetten in structurele kracht. De onderneming bouwt niet meer alleen chips, maar complete platformen waarop klanten kunnen voortbouwen. Dankzij de integratie van ZT Systems, de versnelling van het ROCm-software-ecosysteem en de samenwerking met partners als Microsoft en OpenAI beschikt AMD over een keten die zowel hardware als software omvat. Dat maakt het bedrijf minder afhankelijk van individuele productcycli en zorgt voor een stabielere basis van terugkerende inkomsten.

Bovendien opent de samenwerking met OpenAI deuren die jaren geleden gesloten bleven. Andere hyperscalers en overheden kijken nu opnieuw naar AMD als tweede bron naast Nvidia, een ontwikkeling die cruciaal is in een wereld waar diversificatie van leveranciers steeds belangrijker wordt. Dat vertrouwen vertaalt zich in concrete contracten en langdurige samenwerkingen, niet in tijdelijke euforie.

Wie minder zoekt naar de snelle groeiverhalen van AI-aandelen zoals AMD, maar juist waarde hecht aan voorspelbare inkomsten en tastbare activa, kan ook kijken naar vastgoedbeleggingen met een stabiel karakter. Terwijl technologiebedrijven miljarden investeren in toekomstige groei, kiezen sommige beleggers bewust voor sectoren die onafhankelijker zijn van marktcycli, zoals de zorg. Daar liggen de rendementen minder in koerssprongen, maar juist in consistente kasstromen en maatschappelijke relevantie. Een voorbeeld daarvan is Cortese HealthCare Fondsen, dat zich richt op langjarig verhuurd zorgvastgoed in Nederland.

De Cortese HealthCare Fondsen investeren in zorgvastgoed dat wordt verhuurd aan betrouwbare partijen zoals huisartsen, apothekers en fysiotherapeuten. Beleggers ontvangen een vaste rente tussen 5% en 7% per jaar, aangevuld met een winstdeling bij verkoop van de panden. Dankzij de structurele groei van de zorgsector en de stabiele huurcontracten biedt Cortese een defensieve beleggingsoplossing met voorspelbare inkomsten en een tastbare onderliggende waarde. Wie deze benadering van stabiel rendement wil verkennen, kan vrijblijvend de gratis brochure van Cortese aanvragen voor meer informatie.

Gratis brochure Cortese