Zit ASML klem als €9 miljard omzet uit China wegvalt?
- J. van den Poll
- 17 jul
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
ASML verhoogde de omzetverwachting voor 2026 naar €43 tot €45 miljard, terwijl China naar verwachting circa 20% van de totale omzet vertegenwoordigt.
Valt de Chinese omzet volledig weg, dan ontstaat een gat van ongeveer €8,6 tot €9 miljard dat ASML niet binnen één jaar kan opvullen.
Door de sterke vraag naar EUV, AI-chips en service kan ASML op langere termijn een groot deel van het verlies herstellen, maar dat duurt waarschijnlijk meerdere jaren.
ASML presenteerde opnieuw sterke kwartaalcijfers. De omzet kwam in het tweede kwartaal uit op €9,3 miljard. De nettowinst bedroeg €2,9 miljard en de brutomarge kwam uit op 54%. Tegelijk verhoogde het concern de omzetverwachting voor heel 2026 naar €43 tot €45 miljard. Voor de brutomarge rekent ASML op 54% tot 56%.
Toch blijft er een belangrijke vraag boven de cijfers hangen. Hoe kwetsbaar is ASML als de verkopen aan China verder worden beperkt of zelfs volledig wegvallen?
China is goed voor ongeveer €9 miljard omzet
Financieel directeur Roger Dassen verwacht dat China in 2026 ongeveer 20% van de totale netto omzet vertegenwoordigt. Op basis van de huidige jaarverwachting gaat het om circa €8,6 tot €9 miljard.
Dat bedrag is te groot om China als een kleine of onbelangrijke markt te beschouwen. De extra vraag uit China komt volgens het management vooral uit de Logic activiteiten en wordt voornamelijk gedreven door de binnenlandse Chinese chipindustrie.
Een volledig en direct verlies van alle Chinese omzet is een extreem scenario. Het is niet het meest waarschijnlijke uitgangspunt. De huidige exportbeperkingen richten zich vooral op geavanceerde technologie en worden toegepast via vergunningen voor specifieke machines en bestemmingen.
ASML mag al langere tijd geen EUV systemen aan China leveren. Voor verschillende geavanceerde DUV immersiemachines gelden eveneens vergunningseisen.
ASML-systeemverkopen per regio:
Het omzetgat kan niet direct worden opgevuld
Als de volledige Chinese omzet wegvalt, houdt ASML nog ongeveer €34,5 tot €36 miljard omzet over. Om opnieuw uit te komen op de verwachte €43 tot €45 miljard, moeten de verkopen aan de rest van de wereld met ongeveer 25% stijgen.
Dat is niet onmogelijk, maar het is te veel om binnen één jaar zonder problemen te realiseren. Een machine die oorspronkelijk voor een Chinese klant was bedoeld, kan niet automatisch aan een klant in Taiwan, Zuid Korea of de Verenigde Staten worden geleverd.
China ontvangt geen EUV systemen. De omzet uit het land bestaat daardoor vooral uit DUV machines, metrologie, software, onderdelen en dienstverlening. De sterkste groei buiten China komt juist van EUV en geavanceerde immersiesystemen. Deze machines worden gebruikt voor de productie van de nieuwste Logic en geheugenchips.
Dat verschil in productmix is belangrijk. Een chipfabrikant die extra EUV capaciteit nodig heeft, neemt niet vanzelf een DUV machine af die voor een Chinese klant was bestemd. De machines hebben andere toepassingen, specificaties en productiecapaciteiten.
Daar komt bij dat chipfabrikanten hun fabrieken jaren vooruit plannen. Zelfs als er wereldwijd voldoende vraag is, moet een klant technisch en operationeel klaar zijn om een extra machine te installeren. ASML kan mogelijk enkele leveringen naar voren halen, maar kan een omzetgat van bijna €9 miljard niet direct opvullen.
Wil je al deze inzichten lezen? Neem dan een lidmaatschap op De Belegger. Met de code 'INZICHT' krijg je tijdelijk 50% korting.
De vraag buiten China blijft zeer sterk
De belangrijkste steun voor ASML is de wereldwijde investeringsgolf in kunstmatige intelligentie. Klanten breiden hun productiecapaciteit voor geavanceerde Logic en geheugenchips versneld uit.
ASML wil daarom zijn productiecapaciteit in 2027 met ongeveer 30% verhogen. Dat geldt zowel voor reguliere EUV systemen als voor DUV immersiemachines.
Voor EUV heeft ASML naar eigen zeggen bijna alle orders binnen die het voor 2027 nodig heeft. Dat is opvallend, omdat de onderneming de productiecapaciteit in dat jaar juist wil uitbreiden. Ook voor 2028 heeft ASML al veel bestellingen ontvangen. Het bedrijf onderzoekt daarom opnieuw een mogelijke capaciteitsverhoging van 30%.
Ook de bestaande machinebasis levert steeds meer omzet op. In de eerste helft van 2026 bedroegen de inkomsten uit service en upgrades €5,25 miljard. Voor heel 2026 verwacht het management een groei van meer dan 30% binnen deze activiteiten.
Deze terugkerende inkomsten maken ASML minder afhankelijk van de verkoop van nieuwe machines. Toch is ook hier een risico aanwezig. Als nieuwe sancties niet alleen de verkoop van machines raken, maar ook onderdelen, software updates en onderhoud, kan een deel van de inkomsten uit de bestaande Chinese machinebasis verdwijnen.
Verlies China
ASML kan een volledig verlies van China op korte termijn niet opvangen. Daarvoor is het omzetgat te groot en wijkt de Chinese productmix te sterk af van de groeiende vraag naar EUV systemen. Een plotselinge uitval zou daarom leiden tot een forse daling van de omzet en winst. Waarschijnlijk zou ook de beurskoers onder druk komen te staan.
Op een termijn van twee tot drie jaar is het beeld gunstiger. De vraag buiten China is sterk, de orderportefeuille reikt ver vooruit en ASML breidt zijn productiecapaciteit aanzienlijk uit.
Daardoor kan een groot deel van het verlies uiteindelijk worden vervangen.
Volledige compensatie is echter alleen mogelijk als de wereldwijde investeringen in AI, geavanceerde Logic en Memory hoog blijven. Daarnaast kost het tijd voordat klanten nieuwe fabrieken bouwen en extra machines kunnen ontvangen.
ASML zit dus niet structureel klem, maar China is ook niet eenvoudig te vervangen. De sterke technologische marktpositie beschermt het bedrijf op de lange termijn. De omvang en samenstelling van de Chinese omzet vormen vooral een serieus risico voor de korte termijn.
Een volledige uitval van China zal ASML waarschijnlijk niet breken. Het zou de groei van het bedrijf wel meerdere jaren kunnen terugwerpen.
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie gestart waarbij je op een vrij opneembare Duitse spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt, beschermd onder het Europese garantiestelsel. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,96% p.j., of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,42% p.j.
