TSMC groeit 53% en breekt alweer een record: waarom daalt het aandeel dan?

In het kort:

• TSMC boekte in augustus een recordomzet van NT$514,8 miljard, 53,3% meer dan een jaar eerder.

• Toch stond het TSMC-aandeel voorbeurs licht lager, omdat beleggers na de sterke koersstijging meer verlangen dan alleen nieuwe records.

• De omzet biedt een positief signaal voor Nvidia en ASML, maar bewijst niet dat ieder AI-aandeel automatisch verder stijgt.

TSMC heeft opnieuw laten zien hoe krachtig de vraag naar geavanceerde chips is. De Taiwanese chipfabrikant boekte in augustus een omzet van NT$514,8 miljard, omgerekend circa $16,3 miljard. Dat was 53,3% meer dan een jaar geleden en 10,1% meer dan in juli.

Toch stond het Amerikaanse TSMC-aandeel voorafgaand aan de beursopening licht lager. Ook Nvidia en ASML verloren terrein, al was het beeld binnen de chipsector niet volledig negatief. AMD en Micron bewogen juist hoger.

Dat contrast legt de belangrijkste vraag voor beleggers bloot. Het probleem is niet dat de AI-groei tegenvalt. De vraag is hoeveel van die groei inmiddels al in de koersen van TSMC, Nvidia, ASML en andere chipbedrijven is verwerkt.

Bron: TSMC

Vier records op rij

De omzetontwikkeling van TSMC is uitzonderlijk. In mei kwam de omzet uit op NT$417,0 miljard. Daarna volgden NT$442,7 miljard in juni, NT$467,6 miljard in juli en NT$514,8 miljard in augustus. Daarmee heeft het bedrijf vier maanden achter elkaar een nieuw omzetrecord gevestigd.

Alleen al tussen juli en augustus kwam er NT$47,2 miljard aan maandelijkse omzet bij. Dat is meer dan $1,4

miljard tegen de actuele omrekenverhouding. Sinds mei is de maandomzet met ongeveer 23,5% gestegen.

Over de eerste acht maanden van 2026 boekte TSMC een omzet van NT$3,39 biljoen. Dat is 39,3% meer dan in dezelfde periode van vorig jaar.

De geavanceerdste productieprocessen spelen hierin een steeds grotere rol. In het tweede kwartaal kwam 77% van de waferomzet uit chips die op 7 nanometer of geavanceerder werden geproduceerd. Alleen 2-, 3- en 5-nanometerchips waren samen al goed voor 66% van de waferomzet.

High-performance computing vertegenwoordigde in dat kwartaal eveneens ongeveer 66% van de totale omzet. Die categorie omvat AI-processors, maar ook andere krachtige computerchips. Het is daarom te kort door de bocht om de volledige omzetgroei aan kunstmatige intelligentie toe te schrijven. Ook nieuwe smartphones, reguliere datacenters en andere hoogwaardige toepassingen dragen bij.

AI lijkt wel de dominante versneller. TSMC produceert geavanceerde chips voor onder meer Nvidia, AMD, Apple en grote ontwikkelaars van eigen AI-processors. Daarbij levert het bedrijf niet alleen de wafers, maar ook cruciale verpakkingstechnologie zoals CoWoS, waarmee verschillende reken- en geheugenchips tot één krachtig systeem worden samengevoegd.

De septemberomzet wordt nu de echte test

De cijfers maken het mogelijk om de kwartaalprognose van TSMC nader te toetsen. Het bedrijf verwacht in het derde kwartaal een omzet van $44,6 miljard tot $45,8 miljard. Die verwachting is gebaseerd op een aangenomen wisselkoers van NT$32 per Amerikaanse dollar.

Omgerekend correspondeert dat met ongeveer NT$1.427 miljard tot NT$1.466 miljard aan kwartaalomzet. Juli en augustus leverden samen al NT$982,4 miljard op.

Om de officiële bandbreedte te halen, heeft TSMC in september daardoor nog ongeveer NT$444,8 miljard tot NT$483,2 miljard omzet nodig. Dat ligt onder de NT$514,8 miljard van augustus.

Als de septemberomzet niet scherp terugvalt, kan TSMC dus richting de bovenkant van zijn eigen kwartaalprognose bewegen of daar zelfs boven uitkomen. Dit blijft een indicatieve rekensom. De daadwerkelijke wisselkoers, de productmix en het moment waarop leveringen als omzet worden geboekt, beïnvloeden de definitieve dollaromzet.

Toch is het signaal duidelijk: de productieactiviteit ligt niet alleen op recordniveau, maar ook op een tempo dat past bij de sterke verwachtingen voor het derde kwartaal.

Waarom daalt het TSMC-aandeel dan?

Sterke bedrijfsresultaten en een stijgende beurskoers zijn op korte termijn niet hetzelfde. Een aandeel reageert vooral op het verschil tussen de cijfers en wat beleggers vooraf al verwachtten.

Het Amerikaanse TSMC-aandeel is in twaalf maanden sterk gestegen en noteert niet ver onder zijn recordniveau. Tegen de recente koers ligt de achterwaartse koers-winstverhouding rond 29. Op basis van verwachte winst ligt de multiple lager, maar daarvoor moet de huidige winstgroei wel grotendeels doorzetten.

Een omzetrecord van 53,3% groei klinkt spectaculair, maar de markt rekende al op een uitzonderlijk sterk jaar. TSMC verhoogde in juli zijn verwachting voor de omzetgroei in 2026 naar iets meer dan 40% in Amerikaanse dollars. Ook ging de geplande kapitaalinvestering omhoog van $52 miljard tot $56 miljard naar $60 miljard tot $64 miljard.

Die extra investeringen bevestigen dat de vraag sterk is. Ze brengen tegelijkertijd risico mee. Nieuwe fabrieken zijn duur, de aanloopkosten kunnen marges drukken en uitbreiding buiten Taiwan is doorgaans kostbaarder dan productie op de thuismarkt.

TSMC realiseerde in het tweede kwartaal een uitzonderlijke brutomarge van 67,7%. Voor het derde kwartaal rekent het bedrijf op 65% tot 67%. Dat is nog altijd zeer hoog, maar beleggers letten na de koersstijging niet alleen op omzetgroei. Ook de omzet die uiteindelijk als winst en vrije kasstroom overblijft, wordt belangrijker.

Wat het record voor Nvidia betekent

Voor Nvidia is de TSMC-omzet vooral een bevestiging dat de fysieke vraag naar geavanceerde rekenchips sterk blijft. Nvidia kan zijn AI-processors wel ontwerpen, maar is voor de productie van de meest geavanceerde chips afhankelijk van TSMC.

Een hogere productieomzet bij TSMC suggereert dat grote klanten hun bestellingen nog niet massaal terugschroeven. Dat is relevant nu beleggers zich afvragen of de investeringen van Microsoft, Amazon, Meta en andere datacenterbedrijven te ver zijn doorgeschoten.

Toch kan de TSMC-omzet niet rechtstreeks worden vertaald naar de toekomstige Nvidia-omzet. TSMC werkt voor honderden klanten. Bovendien kan omzet uit wafers en verpakking in een andere periode worden geboekt dan de uiteindelijke verkoop van complete Nvidia-systemen.

Voor het Nvidia-aandeel blijven daarom ook de brutomarge, productmix, leveringsplanning en investeringsbereidheid van grote cloudklanten bepalend. TSMC geeft een positief vraagsignaal, maar geen garantie dat Nvidia iedere kwartaalverwachting blijft overtreffen.

Ook ASML krijgt een sterk signaal

De koppeling met ASML is minstens zo interessant. TSMC kan zijn productiecapaciteit voor 2-, 3- en 5-nanometerchips niet uitbreiden zonder nieuwe lithografiemachines en upgrades voor bestaande systemen. ASML is de enige leverancier van EUV-machines, die essentieel zijn voor de productie van de meest geavanceerde chips.

De hogere investeringsbegroting van TSMC ondersteunt daarom de vraag naar ASML-systemen. ASML meldde bij zijn tweedekwartaalcijfers al dat chipfabrikanten hun uitbreidingsplannen versnellen. Het Nederlandse concern verhoogde zijn omzetverwachting voor 2026 naar €43 miljard tot €45 miljard en wil zijn productiecapaciteit voor reguliere EUV-systemen in 2027 met ongeveer 30% vergroten.

De recordomzet van TSMC maakt die uitbreiding begrijpelijk. Meer AI-chips vragen om meer geavanceerde wafercapaciteit, en meer wafercapaciteit vraagt uiteindelijk om extra lithografiesystemen.

Voor ASML zit er wel vertraging tussen het investeringsbesluit van een chipfabrikant en de omzetboeking. Bestellingen, levering, installatie en klantacceptatie kunnen over verschillende kwartalen lopen. Daarnaast blijven exportbeperkingen en de ontwikkeling van de Chinese markt belangrijke risico’s.

Niet de AI-vraag, maar de verwachtingen zijn het risico

De lichte koersdaling na het record zegt weinig over de vraag naar AI-chips. Die vraag lijkt op basis van de productiegegevens juist verder te versnellen.

De reactie zegt meer over de hoogte van de verwachtingen. TSMC moet inmiddels niet alleen groeien, maar records blijven breken, zijn hoge marges vasthouden en tientallen miljarden investeren zonder dat de vrije kasstroom langdurig onder druk komt. Nvidia moet aantonen dat de eindklanten hun enorme AI-budgetten kunnen blijven verhogen. ASML moet de hogere investeringsplannen van chipfabrikanten omzetten in concrete, winstgevende leveringen.

Voor beleggers wordt de septemberomzet van TSMC daarom een belangrijk volgend meetpunt. Ook de definitieve kwartaalcijfers in oktober, de brutomarge en nieuwe uitspraken over productiecapaciteit verdienen aandacht.

Het operationele signaal uit augustus is bijzonder sterk. Dat het TSMC-aandeel daar niet direct voor wordt beloond, betekent vooral dat goed nieuws bij hoog gewaardeerde chipaandelen al snel als de minimale verwachting wordt behandeld. Dat maakt de bedrijven niet minder interessant, maar vergroot wel de gevoeligheid voor iedere groeivertraging.

Koersdoelen en groeiverwachtingen kunnen veranderen. Chipbedrijven blijven cyclisch en hun aandelen kunnen fors dalen, ook wanneer de langetermijnvraag naar AI sterk blijft. Beleggers doen er daarom goed aan niet alleen naar omzetrecords te kijken, maar ook naar marges, investeringen, kasstroom en waardering.