Olie naar 120 dollar, is dit aandeel dan ineens een koopje?

1 dag geleden

4 minuten om te lezen

In het kort:

Goldman Sachs ziet olie richting 120 dollar stijgen door geopolitieke spanningen.
Dure fossiele energie maakt waterstof aantrekkelijker, maar kan ook productiekosten verhogen.
Voor Plug Power blijven marges en kasstromen belangrijker dan de olieprijs.

Olie van 120 dollar per vat klinkt als uitstekend nieuws voor waterstof, maar bij Plug Power werkt die rekensom twee kanten op. Goldman Sachs houdt opnieuw rekening met sterk stijgende olieprijzen nu de verstoringen rond de Straat van Hormuz langer aanhouden. Plug Power, een Amerikaanse producent van waterstofsystemen, brandstofcellen en elektrolysers, kan profiteren wanneer bedrijven alternatieven voor fossiele brandstoffen zoeken. Toch maakt dure olie het aandeel niet automatisch aantrekkelijk, want uiteindelijk moet Plug Power bewijzen dat groei ook winst kan opleveren.

Olieprijs stijgt opnieuw nu de verstoringen rond de Straat van Hormuz langer aanhouden:

Waarom Goldman Sachs olie op 120 dollar ziet

De stijging van de olieprijs wordt momenteel vooral gedreven door geopolitieke onzekerheid. Vorig jaar september kostte een vat olie ongeveer 60 dollar en maandenlang veranderde daar weinig aan. Vanaf maart liep de prijs echter snel op, waarna olie in april boven 100 dollar uitkwam. Na een terugval richting 70 dollar in juli ligt de prijs inmiddels weer boven 100 dollar.

Goldman Sachs rekende aanvankelijk op een relatief snelle normalisering van de oliestromen door de Straat van Hormuz. De bank ging uit van 21 dagen waarin slechts 10 procent van het normale volume beschikbaar zou zijn, gevolgd door ongeveer een maand herstel. Goldman verwachtte eerder dat olie na een piek uiteindelijk richting 71 dollar per vat zou zakken tegen het einde van 2026. Omdat de verstoringen langer aanhouden, is een scenario van 120 dollar weer relevant geworden.

Lees ook: ASML-beleggers opgelet want Morgan Stanley verlaagt het koersdoel naar 1.700 euro

Voor beleggers zit daar meteen een waarschuwing. Een olieprijsvoorspelling is geen zekerheid, zeker wanneer geopolitiek de belangrijkste variabele vormt. Wanneer de situatie rond belangrijke handelsroutes verbetert, kan een aanzienlijk deel van de risicopremie snel verdwijnen.

Waarom dure olie Plug Power kan helpen

Hogere fossiele brandstofprijzen kunnen waterstof economisch aantrekkelijker maken. Plug Power verkoopt onder meer brandstofcellen, elektrolysers en waterstof aan zakelijke klanten. Waterstof wordt vooral interessant voor activiteiten waarin directe elektrificatie moeilijk is, waaronder staalproductie, chemie, luchtvaart en zwaar transport. Wanneer fossiele energie structureel duurder wordt, neemt de prikkel toe om alternatieven te onderzoeken.

Krijg meer grip op je beleggingen met De Belegger. Als lid krijg je toegang tot diepgaande aandelenanalyses, concrete aandelentips, praktische trainingen, exclusieve premium content en live inzicht in de portfolio. Daarnaast kun je ideeën en kansen bespreken met een actieve community van beleggers.

Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.

Plug Power kan daarvan profiteren via zowel nieuwe systemen als een grotere afzet van waterstof aan bestaande klanten. Volgens de verwachtingen kan de omzet in 2026 ongeveer 15 procent groeien. Voor 2027 wordt nog eens ongeveer 18 procent groei verwacht. Een grotere geïnstalleerde basis kan vervolgens zorgen voor meer terugkerende vraag naar waterstof.

Toch schakelen industriële bedrijven niet simpelweg over omdat olie tijdelijk 120 dollar kost. Waterstofprojecten vereisen infrastructuur, opslag, transport en vaak grote investeringen vooraf. Klanten kijken daarom vooral naar de totale kosten over meerdere jaren. Plug Power heeft dus meer aan langdurig competitieve waterstofprijzen dan aan een korte olieprijsschok.

Plug Power omzet forecast:

Waarom 120 dollar olie ook een risico is

Dure fossiele energie kan tegelijkertijd de kosten van waterstofproductie verhogen. Meer dan 90 procent van de Amerikaanse waterstofprojecten gebruikt volgens de fossiele brandstoffen bij de productie. Vooral aardgas speelt traditioneel een belangrijke rol. Hogere energieprijzen kunnen daardoor een deel van het concurrentievoordeel van waterstof direct weer wegnemen.

Daarnaast concurreert Plug Power niet alleen met olie en gas. Zonne energie, windenergie en batterijen bieden bedrijven eveneens manieren om hun afhankelijkheid van fossiele brandstoffen te verminderen. Waar directe elektrificatie mogelijk is, kan elektriciteit bovendien efficiënter zijn dan eerst stroom omzetten naar waterstof en die waterstof vervolgens opnieuw gebruiken als energiedrager.

Hier ligt een belangrijk risico dat beleggers gemakkelijk missen. Een energiecrisis kan de energietransitie versnellen zonder dat waterstof automatisch de winnaar wordt. Plug Power moet dus niet alleen concurreren met fossiele energie, maar ook aantonen waarom klanten voor waterstof moeten kiezen in plaats van andere schone technologieën.

Is Plug Power aandeel nu koopwaardig?

Voor Plug Power aandeel zijn waardering, marges en kasstromen belangrijker dan de olieprijs. Het aandeel noteert rond 2,18 dollar en heeft een beurswaarde van circa 3,2 miljard dollar. Door de aanhoudende verliezen zijn zowel de historische als verwachte koers winstverhouding niet bruikbaar. Beleggers kijken daarom eerder naar omzetgerelateerde ratio's, waarbij Plug Power rond 4,0 keer de omzet en 5,4 keer de boekwaarde wordt gewaardeerd.

Plug Power noteert aan een P/S van 4:

Die waardering is niet vanzelfsprekend goedkoop voor een bedrijf dat nog geen structurele winst maakt. De ondernemingswaarde bedraagt ongeveer 4,0 miljard dollar, wat neerkomt op circa 5,4 keer de omzet. Dat betekent dat beleggers nog altijd betalen voor toekomstige schaalvoordelen, lagere productiekosten en een sterkere waterstofmarkt.

Het positieve scenario is dat hogere verkopen samengaan met betere brutomarges en minder kasverbruik. Het risico is dat omzetgroei onvoldoende winst oplevert en Plug Power opnieuw kapitaal moet ophalen, waardoor aandeelhouders verwateren. Een olieprijs van 120 dollar kan helpen, maar pas betere marges en kasstromen kunnen de huidige waardering echt rechtvaardigen.