NuScale is al -70% kwijt: op deze koers zou ik instappen
In het kort:
NuScale Power is in een jaar ongeveer 70% gedaald, maar beleggers betalen nog altijd voor een bedrijf zonder grote commerciële order.
De mogelijke inzet bij TVA via ENTRA1 kan groot worden, terwijl een definitieve stroomafnameovereenkomst nog ontbreekt.
De kernvraag blijft hoeveel waarde goedgekeurde technologie heeft zolang het commerciële bewijs nog mager is.
Het NuScale Power aandeel is hard teruggevallen, maar goedkoop is een ander verhaal. SMR noteert rond $9,70, ongeveer 70% lager dan een jaar geleden en ver onder de hoogste stand in 52 weken van $57,42. Toch hangt er nog altijd een marktwaarde van ongeveer $4 miljard aan een bedrijf dat nauwelijks commerciële omzet heeft en nog geen bindende order voor zijn eerste grote kernenergieproject.
Een koersval van 70% trekt vanzelf aandacht. Zeker bij een naam die wordt gekoppeld aan kernenergie, kleine modulaire reactoren en de groeiende vraag naar betrouwbare stroom. Maar een lagere koers maakt een waardering niet automatisch laag.
Bij $9,70 betaalt de markt nog altijd stevig vooruit op wat NuScale kan worden. De gedachte achter een niveau rond $7 is niet dat het bedrijf daar ineens goedkoop is. Het geeft vooral meer ruimte voor tegenvallers zolang het grote contractbewijs ontbreekt.
Dat niveau ligt ongeveer 28% onder de huidige koers en net onder het huidige dieptepunt in 52 weken van $7,21. Onder $6 wordt die marge groter, maar ook dan blijft dezelfde vraag staan. Hoeveel wil de markt betalen voor een belofte zonder grote commerciële order?
Nucleaire aandelen staan onder druk na forse koersdalingen
Bron: Reuters
NuScale technologie heeft wel tractie
NuScale heeft meer dan alleen een verhaal. Het ontwerp voor een kleine modulaire reactor van 77 megawatt kreeg in 2025 goedkeuring van de Nuclear Regulatory Commission. Voor een jong nucleair energiebedrijf is zo’n goedkeuring een serieuze stap, omdat vergunningen in deze sector zelden snel of eenvoudig komen.
Het bedrijf heeft ook een toeleveringsketen opgebouwd met meer dan 60 gespecialiseerde partners. Dat is relevant, want een reactorbedrijf ontstaat niet uit alleen ingenieurswerk en presentaties. Leveranciers, productiecapaciteit, projectpartners en vergunningen bepalen uiteindelijk of technologie omzet wordt.
Daar zit meteen de zwakke plek in het verhaal. De technologie is goedgekeurd, maar de commerciële toepassing moet nog grotendeels beginnen. Beleggers betalen dus vooral voor een route naar mogelijke projecten, niet voor bewezen kasstromen.
NuScale zet in op goedgekeurde kleine modulaire reactoren
Bron: NuScale
TVA blijft de grote optie
De grootste naam in het NuScale verhaal is Tennessee Valley Authority, meestal TVA genoemd. Commercialiseringspartner ENTRA1 Energy werkt met TVA aan een mogelijke inzet van maximaal 6 gigawatt aan NuScale reactoren. Dat zou uiteindelijk 72 NuScale modules kunnen omvatten.
Als dat project doorgaat, zou het een van de grootste nucleaire energieprojecten in de Amerikaanse geschiedenis worden. Voor NuScale zou zo’n opdracht de overgang betekenen van belofte naar grootschalige toepassing. Dat verklaart waarom de markt ondanks de koersval nog altijd bereid is een forse waardering te betalen.
Maar de handtekening ontbreekt. ENTRA1 en TVA hebben nog geen definitieve power purchase agreement, een stroomafnameovereenkomst, gesloten. “None of this is trivial, but the problem is that it's still only a potential scenario.”
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.
Omzet NuScale blijft bijna leeg
De omzet laat zien hoe vroeg NuScale nog in zijn ontwikkeling zit. In het tweede kwartaal bedroeg de omzet ongeveer $75.000. Voor een beursbedrijf met een marktwaarde van ongeveer $4 miljard is dat een dun fundament.
Dat bedrag is geen detail in de marge. Het is precies waarom de waardering schuurt. De markt kent NuScale nu waarde toe op basis van mogelijke projecten, niet op basis van wat het bedrijf vandaag verdient.
Daarom blijft SMR een uitgesproken speculatieve naam. Er is technologie, er is een mogelijke grote klant en er is interesse in kleine modulaire reactoren. Maar er is nog geen bindend contract dat de stap naar grootschalige commerciële omzet zichtbaar maakt.
Kaspositie NuScale kwam via verwatering
NuScale staat financieel niet met lege handen. Het bedrijf sloot juni af met ongeveer $1,9 miljard aan cash, kasequivalenten en investeringen. Voor een nucleair bedrijf in deze fase is dat een forse buffer.
Die buffer kwam wel tegen een prijs. In de eerste zes maanden van 2026 verkocht NuScale bijna 89,7 miljoen aandelen via een aandelenprogramma in de markt. Daarmee haalde het bedrijf ongeveer $985 miljoen op na kosten.
Voor bestaande aandeelhouders betekent zo’n operatie verwatering. Er komt meer geld binnen, maar het belang per bestaand aandeel wordt kleiner. “That's significant dilution, and investors shouldn't assume additional capital raises are off the table forever.”
Bewijs weegt zwaarder dan koersval
De waardering van NuScale draait minder om de vraag hoeveel de koers al is gedaald dan om de vraag welk bewijs daar tegenover staat. Rond $7 wordt de verhouding tussen mogelijke beloning en onzekerheid minder strak. Boven dat niveau rekent de markt nog altijd flink op succes bij TVA.
Er is wel een scenario waarin een hogere waardering logischer wordt. Als ENTRA1 een bindende overeenkomst met TVA tekent en NuScale zicht krijgt op de inzet van tientallen reactoren, verandert het risicoprofiel. Dan betaalt de markt niet alleen voor een verhaal, maar voor een concreter pad naar omzet.
Voor het NuScale Power aandeel ligt de volgende test dus niet in de oude piek van $57,42 of de recente koersval. De markt wacht op een definitieve TVA overeenkomst, meer commerciële omzet en minder afhankelijkheid van nieuwe aandelenuitgiftes. Tot die tijd blijft SMR een kernenergiebelofte met een grote optie, maar ook met een waardering die weinig fouten vergeeft.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'KANS'.
Opmerkingen