Dit aandeel stijgt 139% en verslaat de S&P 500: is het nu te laat om te kopen?
In het kort:
Marathon Petroleum profiteert van uitzonderlijk hoge raffinagemarges en een sterke operationele hefboom.
Aandeleninkoop en stabiele inkomsten uit MPLX geven de koers extra ondersteuning.
Na 139 procent koerswinst is het opwaartse potentieel duidelijk minder vanzelfsprekend geworden.
Een raffinaderijbedrijf dat in één jaar de S&P 500 volledig outperformed, vraagt om uitleg. Marathon Petroleum, een van de grootste Amerikaanse raffinagebedrijven, steeg over twaalf maanden 1116,46 procent, tegenover 18,7 procent voor de S&P 500. YTD bedraagt het rendement 1139 procent, terwijl de index 12,5 procent won. Achter die enorme voorsprong zit geen hype, maar een uitzonderlijke combinatie van hoge raffinagemarges, sterke kasstromen en miljarden aan aandeleninkoop. Precies die combinatie maakt het aandeel aantrekkelijk, maar na de koerssprong ook gevaarlijker.
Marahton Petroleum outperformed de S&P 500:
Waarom stijgt dit aandeel zo hard?
De belangrijkste motor achter de koersstijging is de explosieve verbetering van de raffinagewinst. Marathon Petroleum koopt ruwe olie en verwerkt die tot benzine, diesel, vliegtuigbrandstof en andere producten. Het verschil tussen de kosten van olie en de verkoopprijzen van deze producten bepaalt voor een belangrijk deel hoeveel het bedrijf verdient.
Die marge is spectaculair verbeterd. Marathon Petroleum rapporteerde over het tweede kwartaal van 2026 een raffinagemarge van $36,33 per vat, tegenover $17,58 een jaar eerder. Tegelijkertijd draaiden de raffinaderijen op een benuttingsgraad van 94 procent. Het bedrijf profiteerde dus niet alleen van hoge marges, maar kon die marges ook toepassen op enorme volumes.
Het resultaat daarvan zie je rechtstreeks onderaan de winst en verliesrekening. De aangepaste EBITDA van Refining & Marketing steeg van $1,9 miljard naar $6,7 miljard. De nettowinst sprong van $1,2 miljard naar $5,1 miljard, terwijl de winst per aandeel toenam van $3,96 naar $17,73. Daarmee wordt meteen duidelijk waarom Marathon Petroleum de S&P 500 zo overtuigend verslaat, de winstgroei was nog veel sterker dan de koersstijging.
Marathon Petroleum: omzet, nettowinst en EPS
Waarom is Marathon Petroleum meer dan een raffinaderij?
Een tweede kracht achter het aandeel is MPLX, waardoor Marathon Petroleum minder afhankelijk is van raffinage dan de beurskoers doet vermoeden. MPLX exploiteert onder meer pijpleidingen, terminals, opslagfaciliteiten en infrastructuur voor aardgas. Zulke activiteiten leveren doorgaans stabielere inkomsten op dan raffinage.
De aangepaste EBITDA van MPLX kwam afgelopen kwartaal uit op ongeveer $1,8 miljard, tegenover $1,6 miljard een jaar eerder. Marathon Petroleum verwacht bovendien dat groei van MPLX een jaarlijkse verhoging van de uitkering van 12,5 procent in zowel 2026 als 2027 kan ondersteunen. Dat is financieel belangrijk. Marathon Petroleum verwacht dat uitkeringen vanuit MPLX uiteindelijk voldoende kunnen zijn om de zelfstandige investeringen en het dividend van het moederbedrijf te financieren. De veel grilligere raffinagekasstromen kunnen daardoor vaker worden gebruikt voor andere doeleinden, waaronder aandeleninkoop.
Hier zit een onderschat onderdeel van het beleggingsverhaal. Marathon Petroleum verandert langzaam van een onderneming die vrijwel volledig op raffinagecycli leunt in een combinatie van cyclische raffinagewinsten en relatief stabiele infrastructuurinkomsten. Dat kan rechtvaardigen dat beleggers het aandeel structureel hoger waarderen dan tijdens eerdere cycli.
Krijg meer grip op je beleggingen met De Belegger. Als lid krijg je toegang tot diepgaande aandelenanalyses, concrete aandelentips, praktische trainingen, exclusieve premium content en live inzicht in de portfolio. Daarnaast kun je ideeën en kansen bespreken met een actieve community van beleggers.
Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.
Aandeleninkoop geeft de koers extra brandstof
Marathon Petroleum zet zijn enorme kasstromen agressief in om eigen aandelen terug te kopen. Alleen in het tweede kwartaal gaf het bedrijf meer dan $2,8 miljard terug aan aandeelhouders. Eind juni resteerde nog ongeveer $6,1 miljard binnen bestaande aandeleninkoopprogramma's. Dat heeft meer effect dan alleen het ondersteunen van de koers. Wanneer Marathon Petroleum aandelen intrekt, wordt de toekomstige winst verdeeld over minder aandelen. Zelfs wanneer de totale winst later stabiliseert, kan de winst per aandeel daardoor blijven groeien.
De financiële positie biedt daarvoor ruimte. Eind juni beschikte Marathon Petroleum over ongeveer $7,8 miljard aan cash en kasequivalenten, terwijl niets was opgenomen onder zijn kredietfaciliteit van $5 miljard. De combinatie van sterke kasstromen, MPLX uitkeringen en aandeleninkoop vormt daarmee een krachtige
financiële motor.
Marathon Petroleum zet zijn enorme kasstromen agressief in om eigen aandelen terug te kopen:
Is Marathon Petroleum nu nog koopwaardig?
Na een koersstijging van 139 procent is het grootste probleem niet het bedrijf, maar de prijs. Het aandeel noteert slechts ongeveer 2,4 procent onder zijn hoogste koers van de afgelopen 52 weken. Bovendien staat de koers boven het gemiddelde analistenkoersdoel van $340,61.
Het grootste risico is dat beleggers de huidige raffinagewinsten als normaal gaan beschouwen. Een raffinagemarge van $36,33 per vat tegenover $17,58 een jaar eerder laat juist zien hoe cyclisch deze inkomsten zijn. Wanneer brandstofprijzen dalen ten opzichte van ruwe olie, kan de winst verrassend snel teruglopen.
Daarmee ontstaat een klassieke valkuil bij cyclische aandelen. Juist wanneer de winst uitzonderlijk hoog is, lijkt de waardering op basis van de koerswinstverhouding goedkoop. Maar als die winst vervolgens normaliseert, blijkt het aandeel achteraf veel duurder te zijn geweest.
Voor bestaande aandeelhouders lijkt vasthouden daarom beter verdedigbaar dan voor nieuwe beleggers om na de rally agressief in te stappen. De balans is sterk, MPLX groeit en aandeleninkoop ondersteunt de winst per aandeel. Tegelijkertijd is een flink deel van dat goede nieuws inmiddels zichtbaar in de koers.
Beleggers moeten daarom vooral de raffinagemarge, benuttingsgraad, vrije kasstroom en aandeleninkoop volgen. Zolang Marathon Petroleum hoge marges combineert met raffinaderijen die rond volle capaciteit draaien, blijft de winstmachine krachtig. Interessanter wordt het aandeel mogelijk wanneer de markt schrikt van lagere raffinagemarges, terwijl MPLX en de structurele kasstroom overeind blijven. Dan kan precies de cyclische zwakte die nu het grootste risico vormt, een aantrekkelijker instapmoment creëren.
Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.
Wat beleggers moeten weten:
Waarom verslaat Marathon Petroleum de S&P 500?
Vooral door sterk gestegen raffinagemarges, hoge raffinagebenutting, groei bij MPLX en omvangrijke aandeleninkoop.
Wat is het grootste risico voor Marathon Petroleum?
Dalende raffinagemarges. Wanneer het verschil tussen olieprijzen en brandstofprijzen krimpt, kunnen winst en kasstroom snel terugvallen.
Is Marathon Petroleum na de koersstijging nog koopwaardig?
Het bedrijf blijft sterk, maar de veiligheidsmarge is aanzienlijk kleiner. Voor nieuwe beleggers lijkt wachten op een aantrekkelijkere waardering verstandiger.
Waarom is MPLX belangrijk voor Marathon Petroleum?
MPLX genereert relatief stabiele infrastructuurinkomsten. Daardoor wordt Marathon Petroleum minder afhankelijk van de veel grilligere raffinagecyclus.
Opmerkingen