Bewogen beursweek: hardnekkige inflatie, Nvidia's krachtige antwoord en wat dit voor beleggers betekent

De beurs sloot de week met winst af, maar vrijdag veranderde de sfeer plotseling. Nvidia gaf beleggers precies wat ze wilden, veel hogere omzet, sterke AI vraag en opnieuw stevige groeiverwachtingen. Tegelijkertijd waarschuwde Federal Reserve voorzitter Kevin Warsh dat de strijd tegen inflatie nog lang niet gewonnen is. Daarmee eindigt een belangrijke beursweek met twee krachten die lijnrecht tegenover elkaar staan: snel stijgende bedrijfswinsten tegenover het risico van opnieuw hogere rente.

Voor beleggers is dat spanningsveld belangrijker dan de weekwinst van de indices zelf. De markt krijgt opnieuw bewijs dat de AI investeringscyclus bijzonder sterk is, maar hogere rentes kunnen aandelenwaarderingen tegelijkertijd onder druk zetten. Vooral groeiaandelen zijn daarvoor gevoelig, omdat een groot deel van hun waardering gebaseerd is op winsten die verder in de toekomst liggen. De komende weken draait het daarom niet alleen om bedrijfsresultaten, maar steeds nadrukkelijker om de vraag wat de Fed in september gaat doen.

Inflatie zet de rente opnieuw centraal

Inflatie is opnieuw het grootste macro economische risico voor aandelen. De PCE prijsindex, de inflatiemaatstaf waar de Federal Reserve veel aandacht aan besteedt, kwam over juli iets hoger uit dan verwacht. De kerninflatie bedroeg op jaarbasis 3,3%, waarmee de Amerikaanse economie nog duidelijk verwijderd blijft van de doelstelling van 2%.

Sterke beurswinsten botsen deze week met hardnekkige inflatie en een Fed die hogere rente niet uitsluit

Warsh maakte tijdens zijn eerste grote toespraak op het Jackson Hole symposium duidelijk dat enkele gunstige inflatiecijfers hem nog niet overtuigen. De cijfers voor PCE en consumentenprijzen waren deze zomer beter dan gevreesd, maar volgens hem laten ze nog geen betekenisvolle verbetering van de onderliggende trend zien. Voor beleggers was vooral de toon belangrijk, omdat de markt juist hoopte dat afkoelende inflatie ruimte zou geven voor een vriendelijker rentebeleid.

Na de speech nam de kans op een renteverhoging in september toe en liepen vooral kortlopende Amerikaanse staatsrentes op. Hogere rentes maken obligaties aantrekkelijker ten opzichte van aandelen en verhogen tegelijkertijd de financieringskosten voor bedrijven en consumenten. Voor technologiebedrijven speelt bovendien mee dat toekomstige winsten bij een hogere rente vandaag minder waard worden.

Even tussendoor: als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Als lid krijg je toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portefeuille van De Belegger.

De prijzen gaan binnenkort omhoog, dus profiteer nu het nog kan. Gebruik code ‘INSIDER’ voor 50% korting.

Word lid!

Daarmee ontstaat een situatie die beleggers de afgelopen jaren vaker pijn heeft gedaan. Goede economische cijfers en sterke bedrijfswinsten zijn niet automatisch positief wanneer ze samengaan met hardnekkige inflatie. Als de Fed gedwongen wordt langer streng te blijven of zelfs opnieuw de rente verhoogt, moet winstgroei steeds sterker worden om hoge beurswaarderingen te ondersteunen.

Het belangrijkste cijfer van de komende weken staat daarom misschien niet in een kwartaalrapport. Nieuwe inflatie en arbeidsmarktdata bepalen hoeveel ruimte de Fed daadwerkelijk heeft. Zolang de kerninflatie rond 3,3% blijft hangen, lijkt de markt te optimistisch wanneer zij ervan uitgaat dat rentezorgen vanzelf verdwijnen.

Nvidia houdt de AI rally voorlopig overeind

Nvidia gaf deze week ondertussen een krachtig antwoord op twijfels over de AI hausse. De omzet in het tweede kwartaal verdubbelde ruimschoots tegenover vorig jaar en zowel omzet als winst kwamen boven de verwachtingen uit. Nog belangrijker was de verwachting voor boekjaar 2028: Nvidia voorziet ongeveer 70% omzetgroei, terwijl analisten vooraf rond 44% hadden verwacht.

We zagen eerder deze week Nvidia en Salesforce fors stijgen nadat de verwachtingen werden overtroffen

Het aandeel steeg de volgende handelsdag bijna 9%. Daarmee brak Nvidia een reeks van vier kwartaalrapportages waarna het aandeel juist was gedaald. De reactie laat zien dat beleggers niet alleen goede cijfers wilden zien, maar vooral bewijs dat de uitzonderlijke AI groei verder vooruit kan worden doorgetrokken.

Dat bewijs helpt ook tegen zorgen over zogenoemde circulaire financiering binnen de AI sector. Daarbij bestaat de angst dat technologiebedrijven geld in elkaar investeren, waarna dat kapitaal uiteindelijk weer wordt gebruikt om chips en infrastructuur bij dezelfde groep bedrijven te kopen. Zolang Nvidia daadwerkelijk enorme omzetgroei rapporteert, blijft het moeilijker om te stellen dat de volledige AI hausse vooral door financiële constructies wordt gedragen.

Toch ontstaat hierdoor een ander probleem. De Amerikaanse beurs wordt steeds afhankelijker van een relatief kleine groep AI winnaars. Wanneer Nvidia bijna 9% stijgt na één kwartaalrapport, heeft dat door zijn enorme beurswaarde direct invloed op complete indices. Een belegger die denkt breed gespreid in de Amerikaanse markt te beleggen, heeft daardoor indirect een steeds grotere blootstelling aan dezelfde AI investeringscyclus.

Lees ook: Dit moet je nu doen met je Meta aandelen volgens Wall Street

Voor mij is dat het belangrijkste signaal van deze week. Nvidia heeft de fundamentele twijfels voorlopig opnieuw naar achteren geschoven, maar daarmee neemt juist de concentratie van het marktrisico toe. Hoe beter Nvidia en andere grote technologiebedrijven presteren, hoe zwaarder hun bewegingen uiteindelijk doorwegen in de portefeuille van vrijwel iedere indexbelegger.

Wat betekent deze beursweek voor beleggers?

De markt staat nu tussen sterke winstgroei en een minder vriendelijke Federal Reserve. Dat hoeft niet direct tot een beurscorrectie te leiden. Wanneer bedrijfswinsten snel genoeg stijgen, kunnen aandelen hogere rentes verdragen, maar de ruimte voor tegenvallers wordt kleiner.

Vooral de combinatie verdient aandacht. Nvidia laat zien dat de AI investeringen nog steeds omzet en winst genereren, terwijl Warsh duidelijk maakt dat beleggers niet automatisch op lagere rentes kunnen rekenen. Daarmee verdwijnt een belangrijke steunpilaar onder de gedachte dat technologieaandelen zowel sterke groei als steeds goedkoper geld krijgen.

Fear & Greed Index over de afgelopen 12 maanden

Ik zou daarom de komende periode minder naar de richting van de index kijken en meer naar wat er onder de oppervlakte gebeurt. Bedrijven met sterke vrije kasstromen, gezonde balansen en winstgroei kunnen een hogere rente beter absorberen dan ondernemingen waarvan de waardering vrijwel volledig op verre toekomstverwachtingen rust. Tegelijkertijd kan spreiding belangrijker worden wanneer een steeds kleiner aantal AI aandelen de index domineert.

Deze week heeft uiteindelijk twee populaire beursverhalen tegelijk getest. De gedachte dat de AI hausse snel zou afzwakken kreeg een flinke tik van Nvidia, maar de verwachting dat inflatie en rente vanzelf naar de achtergrond verdwijnen kreeg juist een tik van de Fed. Als september een renteverhoging dichterbij brengt terwijl AI aandelen verder stijgen, wordt de echte vraag niet hoeveel hoger de beurs kan, maar hoeveel hogere rente beleggers bereid zijn te accepteren voor dezelfde toekomstige winsten.

Profiteer nog van 50% korting voordat de prijzen omhooggaan met code ‘INSIDER’

Word lid!

Dit artikel is geen beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee; je kunt (een deel van) je inleg verliezen.