Nvidia verrast met extreem goede cijfers, maar beleggers raken in paniek

In het kort:

• Nvidia overtrof opnieuw alle verwachtingen met een omzetgroei van 62 procent en een sterke outlook voor het vierde kwartaal.

• Beleggers reageerden eerst enthousiast maar verkochten later door breder marktsentiment, waardoor het aandeel alsnog daalde.

• Tijdens de call pakte Nvidia vrijwel alle zorgen aan, van supply chain tot China, en benadrukte het dat de AI-vraag structureel sterker blijft dan veel analisten verwachten.

Nvidia publiceerde gisteren nabeurs opnieuw cijfers die laten zien hoe dominant het bedrijf is binnen de wereldwijde AI-industrie. Het boekte een omzet van ruim 57 miljard dollar in het derde kwartaal, goed voor een groei van 62 procent ten opzichte van een jaar eerder. Het bedrijf verraste de markt bovendien met een sterk vooruitzicht voor het vierde kwartaal. Toch draaide de koers van Nvidia vandaag omlaag, ondanks een vroege stijging van vijf procent. Het contrast tussen de uitzonderlijke prestaties van Nvidia en de aarzelende reactie van beleggers zegt veel over de mentale toestand van de markt.

De beurs is nerveus. Niet over Nvidia zelf, maar over alles eromheen. Steeds meer beleggers vragen zich af of de waarderingen binnen AI misschien te snel zijn opgelopen. Het gevolg is dat zelfs uitstekend nieuws tegenwoordig geen garantie meer is voor een duidelijke koersbeweging omhoog.

Een kwartaal dat twijfels bijna volledig wegneemt

Tijdens de earnings call sprak Jensen Huang met opvallend zelfvertrouwen. Hij benoemde expliciet dat Nvidia weinig ziet van het idee dat AI zich in een bubbel bevindt. Volgens hem staat de sector nog maar aan het begin van een structurele investeringsfase waarin bedrijven, overheden en cloudspelers miljarden vrijmaken voor nieuwe infrastructuur.

Die visie werd onmiddellijk ondersteund door de cijfers. Niet alleen waren omzet en marges hoger dan verwacht, ook de vooruitblik liet zien dat Nvidia geen afzwakking van de vraag ziet. Sterker nog, het bedrijf lijkt moeite te hebben om de enorme bestellingen op tijd te leveren.

De reacties van analisten waren opnieuw positief. Toch waarschuwde Deutsche Bank dat Nvidia inmiddels fairly valued is. Geen verkoopsignaal, maar wel een duidelijke reminder dat het aandeel historisch hoog staat en dat beleggers daarom kritischer worden, zelfs wanneer de prestaties uitzonderlijk zijn.

De markt reageert anders dan de cijfers suggereren

De sterke outlook van Nvidia deed in eerste instantie precies wat je zou verwachten. Het sentiment rond AI-aandelen draaide om. Bedrijven als AMD, Broadcom en Eaton stegen allemaal direct na de cijfers, en zelfs minder bekende leveranciers van server- en energie-infrastructuur lieten forse koerssprongen zien. Maar in de loop van de dag sloeg het marktsentiment om. Wat begon als een brede AI-rally, eindigde als een brede correctie.

Deze ommekeer benadrukt hoe gevoelig de markt op dit moment is. De zorgen variëren van geopolitieke onzekerheid tot stijgende financieringskosten en twijfels over de houdbaarheid van de AI-hausse. Zelfs sterke cijfers kunnen dan worden overschaduwd door een bredere behoefte van de markt om risico’s af te bouwen.

Nvidia pakt elke zorgpunt stevig aan

Een groot deel van het vertrouwen in Nvidia kwam voort uit hoe duidelijk het bedrijf op alle risico’s inging. Volgens analisten was het een van de meest uitgebreide earnings calls die het bedrijf heeft gegeven. Nvidia benoemde niet alleen de sterke vraag, maar ging ook in op de zorgen die de afgelopen weken rond het aandeel speelden.

Het bedrijf legde uit hoe het omgaat met leveringsdruk, vendor financing en de afhankelijkheid van hyperscalers. Het ging in op de vraag van bedrijven als OpenAI en Anthropic en belichtte de snelle groei van enterprise-AI en software-gedreven infrastructuur. Zelfs China kwam uitgebreid aan bod. Nvidia wees erop dat de omzet in China vrijwel volledig is weggevallen, maar dat de totale vraag buiten China zo groot is dat het effect verrassend beperkt is.

Die transparantie werkte. Het gaf beleggers het gevoel dat Nvidia de risico’s niet negeert maar ze begrijpt, benoemt en concreet adresseert.

Een industrie die sneller groeit dan de markt kan bijhouden

Hoewel de markt kortstondig twijfelt, is de onderliggende trend glashelder. Wereldwijd kondigen hyperscalers nieuwe miljardenprojecten aan. Overheden investeren in eigen AI-infrastructuur. Bedrijven in bijna elke sector zoeken manieren om AI te gebruiken voor productiviteit, automatisering en nieuwe producten. In Azië werd dit beeld vandaag nog eens krachtig bevestigd. Chipreuzen als Samsung en Foxconn liepen stevig op na de Nvidia-cijfers, een teken dat de vraag zich door de hele keten verspreidt.

Wat duidelijk wordt, is dat AI niet één markt is, maar een infrastructuurlagenstapel die in de komende tien jaar exponentieel kan groeien. Nvidia bevindt zich in het hart van die lagen, precies waar de grootste kapitaalstromen samenkomen.

De cijfers zijn indrukwekkend. De vooruitblik is sterk. De markt is nerveus. Dat maakt Nvidia momenteel een aandeel dat niet alleen een bedrijf vertegenwoordigt, maar een discussie over waardering, timing en risico’s. Voor beleggers blijft Nvidia echter een speler in een industrie die nog decennia zal groeien. De tijdelijke daling zegt dan ook meer over het sentiment dan over het bedrijf zelf.