Mijn 5 opvallendste aandelen van deze beursweek

In het kort:

• Dell werd de opvallendste winnaar dankzij $60,9 miljard aan AI-serverorders en een koersstijging van circa 13%.

• Lululemon verloor vrijdag 17,4%, terwijl Broadcom zelfs met 221% groei van de AI-omzet niet aan de hoge verwachtingen voldeed.

• De beursweek liet zien dat niet groei op zichzelf, maar het verschil met wat al in de koers zit de reactie bepaalt.

De Amerikaanse beurs sloot een bewogen week vrijwel onveranderd af. De S&P 500 won 0,1%, de Nasdaq 0,4% en de Dow Jones verloor 0,3%. Onder de oppervlakte waren de verschillen veel groter. Dell en Snowflake werden beloond voor overtuigende groeicijfers, terwijl Lululemon en Tyson Foods hard werden afgestraft. Broadcom leverde misschien wel de vreemdste reactie: spectaculaire AI-groei, maar een dalende koers.

Daar kwam vrijdag nog een onverwacht sterk Amerikaans banenrapport overheen. De economie creëerde in augustus 162.000 banen, ruim drie keer zoveel als verwacht. De Amerikaanse tweejaarsrente liep op tot 4,37%, waardoor snelgroeiende aandelen opnieuw met een hogere waarderingslat te maken kregen.

Dit zijn de vijf opvallendste aandelen van de beursweek van 31 augustus tot en met 4 september.

Dell: $95 miljard aan AI-orders verandert het bedrijf

Dell steeg deze week circa 13% en bereikte vrijdag tussentijds een nieuw 52-weeks hoogtepunt. De kwartaalcijfers maakten duidelijk waarom. De omzet groeide met 58% naar een record van $47 miljard, terwijl de aangepaste winst per aandeel ruim verdrievoudigde tot $7,04.

Het echte verhaal zat bij de AI-servers. Dell boekte in één kwartaal voor $60,9 miljard aan nieuwe orders, leverde voor $16,4 miljard aan AI-servers en sloot de periode af met een orderboek van $95 miljard. Dat orderboek is bijna zes keer zo groot als de kwartaalomzet uit AI-servers.

Ook de prognose kreeg een uitzonderlijke verhoging. Dell rekent voor het lopende boekjaar nu op $192 miljard omzet, tegenover een eerdere verwachting van $167 miljard. De raming voor de omzet uit AI-servers ging van $60 miljard naar $74 miljard.

Voor beleggers is vooral belangrijk dat Dell meer wordt dan een doorgeefluik voor dure chips. De omzet van de infrastructuurdivisie groeide met 89%, maar het operationele resultaat zelfs met 225% naar $4,8 miljard. Tegelijk keerde het bedrijf in het kwartaal $4,3 miljard uit via dividend en aandeleninkoop.

De komende kwartalen moeten bewijzen hoeveel marge Dell structureel kan verdienen op deze enorme orderstroom. Toch was dit de krachtigste combinatie van groei, opwaarts bijgestelde verwachtingen en directe kapitaalteruggave van de week.

Snowflake: de AI-omzet wordt eindelijk zichtbaar

Snowflake sprong donderdag 16,6% na beter dan verwachte kwartaalcijfers. Vrijdag verdween alweer 5,3%, waardoor het aandeel op $337,18 sloot. Die terugval doet weinig af aan de fundamentele versnelling.

De productomzet groeide met 37% naar $1,49 miljard. Het was het derde achtereenvolgende kwartaal waarin de groei versnelde. Snowflake verhoogde bovendien zijn verwachting voor de productomzet over het hele boekjaar van $5,84 miljard naar $6,07 miljard. De verwachte aangepaste operationele marge ging van 13,5% naar 14,5%.

Dat is relevant omdat Snowflake jarenlang vooral omzetgroei kocht met hoge kosten en aandelenbeloningen. Nu begint een aantrekkelijker patroon te ontstaan: de groei trekt aan terwijl ook de winstgevendheid verbetert. Het aantal klanten dat jaarlijks meer dan $1 miljoen aan productomzet genereert, steeg met 27% naar 828.

De resterende contractverplichtingen van $9 miljard bieden daarnaast enige zichtbaarheid. Toch blijft de kwaliteit van de winst een aandachtspunt. Snowflake boekte volgens de officiële boekhouding nog altijd een operationeel verlies van $263 miljoen. De aangepaste cijfers sluiten onder meer aandelenbeloningen uit.

De koersreactie vertelt daarom twee verhalen. De markt gelooft steeds meer dat Snowflake AI daadwerkelijk kan omzetten in extra gebruik en omzet. Tegelijk maakt de terugval van vrijdag duidelijk dat de waardering weinig ruimte laat voor een nieuwe groeivertraging.

Bron: SnowFlake

Broadcom: 221% AI-groei was niet genoeg

Broadcom rapporteerde misschien de indrukwekkendste absolute cijfers van de week. De totale kwartaalomzet steeg met 86% naar $29,6 miljard. De omzet uit AI-halfgeleiders kwam uit op $16,7 miljard, 221% hoger dan een jaar eerder en 54% hoger dan in het voorgaande kwartaal.

Voor het lopende kwartaal verwacht Broadcom $21,7 miljard AI-halfgeleideromzet. Het management ziet bovendien een route naar ongeveer $115 miljard in boekjaar 2027 en $230 miljard in 2028.

Toch daalde het aandeel donderdag 2,7%. De omzetverwachting van circa $34,8 miljard voor het vierde kwartaal lag licht onder de marktconsensus. Broadcom herstelde vrijdag slechts 0,2% en sloot op $357,90.

Dat lijkt overdreven bij een bedrijf dat in één kwartaal $13,7 miljard vrije kasstroom genereerde. Maar juist daarin zit de belangrijkste les van de beursweek. Bij Broadcom twijfelt de markt niet meer aan de richting van de AI-groei. Beleggers vragen zich af of de groei snel genoeg komt om een waardering te dragen die al jaren van succes veronderstelt.

Daarbij neemt de afhankelijkheid van een beperkt aantal grote AI-klanten toe en staan de marges onder druk door de snelgroeiende, maar relatief kapitaalintensieve chipactiviteiten. Broadcom blijft operationeel ijzersterk. De koersreactie laat alleen zien dat uitstekende cijfers bij een zeer hoge verwachtingslat soms niet voldoende zijn.

Lululemon: een goedkoop aandeel kan nog goedkoper worden

Lululemon was vrijdag de grootste verliezer binnen de S&P 500. Het aandeel kelderde 17,4% naar $100,61, nadat de omzet in het tweede kwartaal met 4% daalde tot $2,42 miljard. De vergelijkbare verkopen namen met 9% af. In Noord- en Zuid-Amerika bedroeg de daling zelfs 12%.

Het bedrijf verwacht dat de omzet in het derde kwartaal nog eens 10% tot 11% krimpt. Voor het hele boekjaar rekent Lululemon nu op $10,35 miljard tot $10,50 miljard omzet, 5% tot 7% minder dan een jaar eerder.

De gerapporteerde winst per aandeel van $2,92 oogde minder slecht, maar bevatte $0,86 uit een eenmalige teruggave van importheffingen en bijbehorende rente. Zonder dat voordeel resteert rekenkundig ongeveer $2,06 per aandeel, tegenover $3,10 een jaar geleden.

Ook de hogere brutomarge geeft daardoor een te rooskleurig beeld. De teruggave verbeterde de kwartaalmarge met 5,6 procentpunt. Zonder dat effect zou de marge rond 54,9% hebben gelegen, duidelijk onder de 58,5% van vorig jaar.

Lululemon koopt aandelen in en heeft nog altijd een sterke balans, maar het probleem zit nu aan de vraagkant. De lage waardering is pas aantrekkelijk wanneer de vergelijkbare verkopen stabiliseren. Tot dat moment is goedkoop vooral een constatering over de koers, geen bewijs dat de winstbodem is bereikt.

Koers Lululemon flink onderuit:

Tyson Foods: één divisie slokt bijna alle winst op

Tyson Foods verloor donderdag 7,3% nadat het zijn jaarverwachting verlaagde. Het bedrijf rekent nu op 1,5% tot 2% omzetgroei en een aangepast operationeel resultaat van $1,85 miljard tot $2,05 miljard.

De Beef-divisie is de boosdoener. Tyson verwacht daar over het hele boekjaar een aangepast verlies van $625 miljoen tot $775 miljoen. Door een historisch klein Amerikaans rundveebestand zijn levende runderen duur, terwijl prijsverhogingen richting supermarkten, restaurants en consumenten niet onbeperkt mogelijk zijn.

De interne tegenstelling is opvallend. Chicken moet juist $1,85 miljard tot $1,95 miljard operationele winst opleveren. Daarmee kan de kipdivisie bijna de volledige groepswinst verklaren, waarna Beef een groot deel van het resultaat weer opslokt.

Tyson is daarom minder een stabiel defensief voedingsaandeel dan de merknaam doet vermoeden. Het bedrijf blijft sterk afhankelijk van grondstoffenprijzen, diercycli en de bereidheid van consumenten om hogere prijzen te betalen.

Voor beleggers is het herstel van de rundveestapel belangrijker dan één kwartaalrapport. Zolang het aanbod van vee beperkt blijft, kan de winstgevendheid van Beef zwak blijven. Tyson laat daarmee zien hoe een operationeel sterke divisie onvoldoende kan zijn wanneer een ander onderdeel structureel kapitaal vernietigt.

Wat deze beursweek beleggers leert

Dell, Snowflake en Broadcom profiteerden alle drie van de AI-investeringsgolf, maar hun koersreacties verschilden sterk. Dell verhoogde zijn jaaromzetprognose met $25 miljard en koppelde groei aan kapitaalteruggave. Snowflake bewees dat AI meer gebruik van zijn platform oplevert. Broadcom leverde de grootste omzetgroei, maar botste op verwachtingen die nog sneller waren gestegen.

Lululemon en Tyson Foods lieten de andere kant zien. Een bekende merknaam, lage koers of defensieve sector beschermt niet tegen een verslechterende winstverwachting.

De belangrijkste cijfers voor de komende maanden zijn daarom niet per se de hoogste groeipercentages. Bij Dell telt de marge op het orderboek, bij Snowflake de winst na aandelenbeloningen, bij Broadcom de realisatie van de langetermijnprognoses, bij Lululemon de vergelijkbare omzet in Amerika en bij Tyson het verlies binnen Beef.

Dat maakt deze vijf aandelen interessant om te blijven volgen, maar niet automatisch aantrekkelijk om te kopen. Koersdoelen, groeiverwachtingen en orderboeken kunnen veranderen, terwijl ieder aandeel verder kan dalen. Voor beleggers blijft eigen onderzoek naar waardering, kasstroom en risico noodzakelijk.