JP Morgan ziet dit aandeel als de winnaar binnen de AI chip sector

Kevin S
40 minuten geleden
4 minuten om te lezen

In het kort:

Nvidia profiteert van uitzonderlijk sterke AI-vraag, een dominant ecosysteem en groeiende vraag naar inference.
AMD heeft enorme groeikansen, maar de uitvoering van nieuwe systemen en mogelijke druk op de marges vormen belangrijke risico’s.
J.P. Morgan geeft daarom de voorkeur aan Nvidia met een Overweight-advies, terwijl AMD een Neutral-advies krijgt.

De strijd binnen de AI chipsector wordt steeds interessanter. Nvidia en AMD zijn twee van de grootste spelers, maar volgens J.P. Morgan zijn de vooruitzichten voor beide aandelen niet hetzelfde. J.P. Morgan analist Harlan Sur blijft positief over Nvidia, terwijl hij voorzichtiger is over AMD. Hoewel AMD volgens hem over enorme groeimogelijkheden beschikt, zijn er nog belangrijke uitvoeringsrisico's. Nvidia lijkt daardoor momenteel de aantrekkelijkere keuze.

Koers Nvidia en AMD:

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.

Word lid!

Nvidia profiteert van enorme vraag

Nvidia heeft de afgelopen jaren een enorme voorsprong opgebouwd in AI chips. Het bedrijf levert niet alleen GPU's voor het trainen van AI modellen, maar heeft ook een compleet ecosysteem van software, netwerkproducten en systemen opgebouwd.

Volgens Sur blijft de vraag naar Nvidia's producten bijzonder sterk. Het bedrijf voelt zich comfortabel bij een groeikader van ongeveer 70 procent op jaarbasis voor het boekjaar 2028. Die groei wordt gedragen door hyperscalers, AI labs, neoclouds, overheden en ondernemingen.

Opvallend is dat de vraag momenteel groter is dan Nvidia kan leveren. Volgens het management zou het bedrijf zonder de huidige aanbodbeperkingen mogelijk met meer dan 100 procent per jaar kunnen groeien.

Outlook Nvidia:

Inference wordt steeds belangrijker

Een belangrijke ontwikkeling voor Nvidia is de groei van inference. Waar AI chips in eerste instantie vooral werden gebruikt voor het trainen van modellen, wordt steeds meer rekenkracht gebruikt om AI modellen daadwerkelijk te laten draaien.

Nvidia kan training en inference niet volledig afzonderlijk rapporteren, maar volgens het management is inference inmiddels een veel groter onderdeel van de activiteiten dan anderhalf jaar geleden. Naar verwachting zal dat aandeel verder groeien.

Voor Nvidia is dat belangrijk omdat AI steeds meer onderdeel wordt van dagelijkse toepassingen. Daardoor ontstaat niet alleen vraag naar chips voor het ontwikkelen van modellen, maar ook naar permanente rekenkracht voor het gebruik ervan.

AMD heeft enorme groeikansen

Ook AMD heeft volgens J.P. Morgan een bijzonder sterk vooruitzicht. Het bedrijf verwacht dat de omzet uit server CPU's in 2027 met meer dan 70 procent kan groeien. De totale omzet van de datacenterdivisie zou zelfs met meer dan 100 procent kunnen toenemen.

Als AMD deze groei weet te realiseren, kan de winst veel sterker stijgen dan eerder werd verwacht. AMD heeft eerder aangegeven dat een winst per aandeel van meer dan 20 dollar binnen drie tot vijf jaar mogelijk is.

Volgens Sur kan die doelstelling uiteindelijk zelfs te voorzichtig blijken. Toch is hij voorlopig neutraal over het aandeel.

Uitvoering vormt het grootste risico

Het belangrijkste probleem voor AMD is volgens Sur de uitvoering. Het bedrijf moet zijn nieuwe Helios rack-scale systeem succesvol op de markt brengen. Dat is een belangrijke stap, maar tegelijkertijd een veel complexer proces dan het verkopen van losse AI chips.

Daarnaast kan de groei van de MI450 volgens J.P. Morgan druk zetten op de brutomarges wanneer de volumes sterk toenemen. Vooral vanaf het vierde kwartaal en in de eerste helft van 2027 wordt dit een belangrijk aandachtspunt.

AMD kan die druk gedeeltelijk opvangen met sterkere servergroei en een herstel van de Embedded divisie. Toch blijft het risico bestaan dat de verwachtingen al grotendeels in de koers zijn verwerkt.

J.P. Morgan kiest voor Nvidia

Sur heeft daarom een Overweight advies voor Nvidia en een koersdoel van 320 dollar. Dat betekent volgens de aangeleverde analyse ongeveer 47 procent opwaarts potentieel.

Voor AMD hanteert hij een Neutral advies met een koersdoel van 550 dollar, wat nog altijd ongeveer 20 procent stijgingsruimte betekent.

De bredere analistenwereld blijft overigens positief over beide aandelen. Het gemiddelde koersdoel van Wall Street ligt op 327,12 dollar voor Nvidia en 647,19 dollar voor AMD.

Koersdoel Nvidia:

Toch geeft de analyse van J.P. Morgan een duidelijke voorkeur aan Nvidia. AMD heeft misschien een groter groeipotentieel, maar moet nog bewijzen dat het zijn ambitieuze plannen ook daadwerkelijk kan uitvoeren.

Nvidia heeft dat bewijs al geleverd. Het bedrijf heeft een dominante marktpositie, een sterk ecosysteem en ziet nog altijd meer vraag dan het kan leveren. Voor beleggers die binnen de AI chipsector vooral zoeken naar een combinatie van sterke groei en een bewezen marktpositie, lijkt Nvidia daarom volgens J.P. Morgan momenteel de winnaar.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.