The Trade Desk stijgt 16% na 90% crash: is het aandeel nu goedkoop?

Kevin S
14 uur geleden
8 minuten om te lezen

In het kort:

The Trade Desk is na een enorme koersdaling 16% opgeveerd, maar de recente rally betekent nog niet dat de onderliggende problemen zijn opgelost.
De omzetgroei is sterk afgezwakt en het bedrijf schrapt circa 15% van het personeel, terwijl concurrentie van onder meer Amazon en managementwisselingen extra druk geven.
De sterke balans, hoge kaspositie en lagere waardering bieden kansen, maar het aandeel is vooral aantrekkelijk als beleggers geloven dat de groei weer duidelijk kan versnellen.

The Trade Desk heeft beleggers de afgelopen dagen opnieuw verrast. Het aandeel is in zes handelsdagen met ongeveer 16% gestegen en noteerde daarmee voor de zesde dag op rij hoger. Dat klinkt als een krachtig herstel, zeker na de enorme koersdaling van de afgelopen twee jaar. Toch is het verhaal achter deze stijging een stuk ingewikkelder.

Koers The Trade Desk verloor bijna 90% vanaf de top:

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.

Word lid!

Een indrukwekkende stijging na een enorme koersval

The Trade Desk heeft een zeer moeilijke periode achter de rug. Het aandeel is in 2026 ongeveer 60% gedaald. Over de afgelopen twaalf maanden ligt het verlies zelfs rond de 72%. Vanaf de piek eind 2024 is de koers bijna 90% teruggevallen.

Tegen die achtergrond is een stijging van 16% in zes handelsdagen opvallend. De beurswaarde van het bedrijf nam in die periode met ongeveer 965 miljoen dollar toe tot circa 7,1 miljard dollar. Daarmee is de recente stijging groot genoeg om opnieuw de aandacht van beleggers te trekken.

Toch moeten beleggers oppassen om deze beweging direct als een fundamentele ommekeer te interpreteren. Een aandeel dat tientallen procenten is gedaald, kan relatief gemakkelijk sterk herstellen zonder dat het onderliggende bedrijfsmodel al volledig is verbeterd.

Dat wordt duidelijk wanneer we naar langere periodes kijken. Over drie maanden staat het aandeel nog altijd bijna 28% lager. De recente rally is dus vooral een herstel binnen een veel grotere dalende trend.

Waarom stijgt het aandeel dan toch?

Een mogelijke verklaring is dat beleggers vooruitlopen op verbetering. The Trade Desk heeft inmiddels een aanzienlijk deel van zijn eerdere beurswaarde verloren. Daardoor kunnen zelfs bescheiden tekenen van verbetering een sterke reactie van beleggers veroorzaken.

Het aandeel handelt tegen ongeveer 16,4 keer de winst. Dat ligt onder de mediaan van ongeveer 23 keer voor de S&P 500. Dat betekent niet automatisch dat het aandeel goedkoop is. Een lage waardering kan immers ook betekenen dat de markt rekening houdt met een structureel lagere groei. Juist bij The Trade Desk is dat een belangrijk punt. Het bedrijf werd jarenlang gewaardeerd als een snelgroeiende speler in digitale advertenties. Als die groei structureel afneemt, hoort daar waarschijnlijk ook een lagere waardering bij.

Waardering The Trade Desk:

De recente stijging kan daarom deels worden gezien als een herwaardering van een aandeel dat extreem hard was afgestraft. Beleggers hoeven daarmee nog niet te zeggen dat het bedrijf terugkeert naar de groeicijfers uit het verleden.

Omzetgroei is sterk afgezwakt

De grootste zorg zit op dit moment bij de groei. De omzet groeide in het meest recente kwartaal slechts 3% op jaarbasis. Bovendien bleef The Trade Desk achter bij de verwachtingen van Wall Street.

Cijfers TTD:

Dat is een groot verschil met het beeld dat beleggers jarenlang van het bedrijf hadden. The Trade Desk was juist aantrekkelijk omdat het sneller kon groeien dan veel traditionele bedrijven in de advertentiemarkt.

Op langere termijn zijn de cijfers nog steeds beter. De omzet over de afgelopen twaalf maanden ligt 11,6% hoger dan een jaar eerder. De gemiddelde jaarlijkse omzetgroei over drie jaar bedraagt zelfs 20,1%. Dat laat zien dat het bedrijf niet plotseling zijn volledige groeimotor kwijt is. Wel lijkt de recente ontwikkeling erop te wijzen dat het tempo sterk is afgenomen.

Voor beleggers is vooral de richting belangrijk. Een bedrijf dat jarenlang met 20% of meer groeit, wordt anders gewaardeerd dan een bedrijf dat nog maar enkele procenten groei laat zien. De vraag is daarom niet alleen hoe laag de koers inmiddels staat, maar vooral waar de omzetgroei de komende jaren naartoe kan.

15% van het personeel verdwijnt

De reorganisatie vormt een belangrijk onderdeel van het nieuwe verhaal rond The Trade Desk. Het bedrijf heeft aangekondigd ongeveer 15% van zijn personeel te schrappen. Eind 2025 had The Trade Desk 3.843 werknemers. Op basis daarvan zou de reorganisatie meer dan 500 medewerkers kunnen treffen.

Topman Jeff Green heeft aangegeven dat de onderneming wil overstappen naar kleinere teams en een organisatie met meer focus. Het doel is om sneller beslissingen te nemen, verantwoordelijkheden duidelijker te maken en de uitvoering te verbeteren.

Dat klinkt op papier logisch. Een snelgroeiend technologiebedrijf kan in de loop der jaren complex worden. Wanneer de groei vervolgens afzwakt, kan het noodzakelijk zijn om opnieuw naar de kostenstructuur en organisatiestructuur te kijken.

Tegelijkertijd is een ontslagronde van 15% aanzienlijk. Het is daarom moeilijk om de maatregel uitsluitend als een normale efficiëntieslag te beschouwen. De reorganisatie laat ook zien dat het management vindt dat de huidige organisatie niet optimaal functioneert.

De timing van de ontslagen is veelzeggend

De ontslagronde komt kort nadat The Trade Desk teleurstellende kwartaalcijfers publiceerde. Het bedrijf gaf zelf aan dat het niet aan zijn eigen standaard had voldaan en dat maatregelen nodig waren om de uitvoering te verbeteren, het platform verder te ontwikkelen en de strategische focus aan te scherpen.

Dat maakt de reorganisatie begrijpelijker, maar tegelijkertijd ook belangrijker voor beleggers. Wanneer een bedrijf personeel ontslaat terwijl de omzet sterk groeit, kan dat vooral wijzen op een poging om de operationele efficiëntie te verhogen. Wanneer een bedrijf personeel ontslaat nadat de groei sterk is afgezwakt en de verwachtingen worden verlaagd, kan het ook een teken zijn dat het management zich aanpast aan een moeilijkere marktomgeving. Bij The Trade Desk lijken beide factoren een rol te spelen.

Financieel staat het bedrijf er nog steeds behoorlijk sterk voor

Er is ook een positieve kant aan het verhaal. The Trade Desk beschikt over ongeveer 1,5 miljard dollar aan cash en heeft het geen schuld op de balans. Dat is belangrijk. Het bedrijf hoeft daardoor niet onder druk geld op te halen of schulden af te bouwen terwijl het tegelijkertijd reorganiseert.

Ook de winstgevendheid blijft relatief sterk. De operationele marge is 19,6%, iets boven de mediaan van 18,6% voor de S&P 500. Daarnaast bedraagt de vrije kasstroomrendement ongeveer 12%.

Dat zijn op zichzelf aantrekkelijke cijfers. Ze geven aan dat The Trade Desk ondanks de problemen nog altijd een onderneming is die aanzienlijke kasstromen kan genereren.

De sterke balans biedt bovendien ruimte om te investeren in technologie en het platform. Dat kan belangrijk worden in de concurrentiestrijd met grotere spelers.

Amazon vormt een steeds grotere bedreiging

Een van de belangrijkste problemen voor The Trade Desk is dat het bedrijf niet in een vacuüm opereert. De markt voor digitale advertenties is zeer competitief. Vooral Amazon heeft de afgelopen jaren geïnvesteerd in zijn eigen demand-side platform. Daarmee probeert het bedrijf een groter deel van de advertentiebudgetten naar zijn eigen technologie te trekken.

Dat is een belangrijke bedreiging voor The Trade Desk. Het bedrijf heeft jarenlang geprofiteerd van de groei van programmatic advertising, waarbij adverteerders geautomatiseerd advertentieruimte inkopen. Maar naarmate grote technologiebedrijven hun eigen advertentieplatformen verbeteren, wordt het moeilijker om marktaandeel te behouden.

The Trade Desk moet daarom niet alleen aantonen dat het kosten kan besparen. Het moet vooral bewijzen dat zijn technologie aantrekkelijk genoeg blijft voor adverteerders en mediabureaus.

Het conflict met Publicis was een extra probleem

Daar kwam het conflict met Publicis Groupe nog bovenop. Publicis is een van de grote spelers in de wereldwijde advertentie-industrie en had The Trade Desk eerder niet langer aanbevolen aan klanten na een onafhankelijke controle van de vergoedingen.

Een dergelijk conflict kan voor The Trade Desk relatief zwaar wegen omdat grote reclamebureaus een belangrijke schakel vormen tussen adverteerders en advertentieplatformen.

In juni werden de problemen tussen beide bedrijven opgelost. Dat is positief, maar het incident heeft wel laten zien dat de relatie met grote klanten niet vanzelfsprekend is.

Voor beleggers is dit belangrijk omdat het concurrentievoordeel van The Trade Desk deels afhankelijk is van vertrouwen bij adverteerders en bureaus. Wanneer dat vertrouwen onder druk komt te staan, kan dat gevolgen hebben voor groei en marktaandeel.

Ook het management heeft turbulente tijden achter de rug

Naast de operationele problemen heeft The Trade Desk te maken gehad met veel veranderingen in de top van het bedrijf. De CFO, chief revenue officer, chief strategy officer en chief marketing officer zijn vertrokken. Daarnaast verlieten vier bestuursleden het bedrijf. Inmiddels zijn verschillende nieuwe bestuurders en leidinggevenden aangesteld.

Een dergelijke hoeveelheid veranderingen zorgt voor extra onzekerheid. Een technologiebedrijf dat zijn strategie wil aanpassen, heeft juist behoefte aan een managementteam dat duidelijkheid en stabiliteit uitstraalt.

Tegelijkertijd kan een nieuwe managementstructuur ook noodzakelijk zijn wanneer een bedrijf een andere fase ingaat. De belangrijkste vraag is daarom niet hoeveel managers zijn vertrokken, maar of de nieuwe leiding erin slaagt om de onderneming beter te laten presteren.

The Trade Desk heeft dus twee gezichten

Wanneer we alle cijfers naast elkaar leggen, ontstaat een interessant beeld. Aan de ene kant is The Trade Desk financieel relatief sterk. Het bedrijf heeft veel cash, geen schuld, een behoorlijke operationele marge en een sterke vrije kasstroom. De waardering is bovendien veel lager geworden dan in de periode waarin beleggers bereid waren een hoge premie te betalen voor de snelle groei.

Aan de andere kant is de omzetgroei sterk afgezwakt. De concurrentie neemt toe, grote klanten zijn kritischer geworden en het management heeft ingrijpende veranderingen moeten doorvoeren. Daar komt de reorganisatie van 15% van het personeel nog bij.

Daarom is het te simpel om The Trade Desk nu alleen als een goedkope groeiaandelenkans te bekijken. Het is eerder een onderneming waarvan de markt probeert te bepalen of de problemen tijdelijk zijn of structureel.

De belangrijkste vraag is niet of het aandeel goedkoop is

Na een koersdaling van ongeveer 70% is de verleiding groot om The Trade Desk goedkoop te noemen.

Maar een aandeel is niet goedkoop omdat het veel lager staat dan vroeger. De juiste vraag is wat de toekomstige winst en vrije kasstroom waard zijn.

Als The Trade Desk terug kan naar een structurele omzetgroei van bijvoorbeeld 15% tot 20%, kan de huidige waardering aantrekkelijk zijn. Het bedrijf beschikt dan over een sterke balans en een schaalbaar bedrijfsmodel, waardoor hogere winsten mogelijk zijn.

Als de omzetgroei daarentegen structureel rond enkele procenten blijft hangen, is een lagere waardering misschien helemaal niet vreemd. Dan kan het aandeel zelfs na de enorme koersdaling nog steeds voldoende risico bevatten.

Een aandeel voor beleggers met een sterke overtuiging

The Trade Desk is op dit moment geen vanzelfsprekende belegging. De recente koersstijging maakt het aandeel interessanter om opnieuw te bekijken, maar neemt de onderliggende problemen niet weg.

Het positieve scenario is duidelijk. De onderneming gebruikt de koersval en de zwakkere groeifase om de organisatie efficiënter te maken. De kosten dalen, de marges verbeteren en investeringen in het advertentieplatform zorgen uiteindelijk voor een nieuwe groeiversnelling. In dat scenario kan de huidige waardering aantrekkelijk blijken.

Het negatieve scenario is eveneens duidelijk. De omzetgroei blijft laag, Amazon en andere concurrenten winnen terrein en de reorganisatie leidt niet tot een betere uitvoering. Dan kan de huidige waardering nog steeds te hoog blijken, ondanks de enorme koersdaling. Voor beleggers is het daarom vooral een kwestie van risico en rendement tegen elkaar afwegen.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.