Komt het nog goed met dit groeiaandeel? Beleggers twijfelen

Davey Groeneveld
6 minuten geleden
7 minuten om te lezen

In het kort:

Salesforce, opgericht in 1999, is een toonaangevende aanbieder van cloudgebaseerde CRM-software.
De aandelenkoers is onder druk komen te staan, mede door de afkoeling in de technologiesector.
Het bedrijf blijft innoveren met strategische overnames en een sterke focus op AI, wat hun leidende positie in de markt versterkt.

Salesforce, een toonaangevende speler op het gebied van cloudgebaseerde software, werd in 1999 opgericht door Marc Benioff en een team van mede-oprichters. Het bedrijf richt zich voornamelijk op de ontwikkeling van Customer Relationship Management (CRM) oplossingen, waarmee bedrijven hun verkoop-, service-, marketing- en commerciële activiteiten kunnen beheren en optimaliseren. Hun software, geleverd via een abonnementsmodel, is essentieel geworden voor talloze organisaties wereldwijd.

Sinds de beursgang in 2004 heeft het aandeel een opmerkelijke groei doorgemaakt. De koers is door de afgelopen maanden echter behoorlijk onder druk komen te staan. De koersontwikkeling wordt beïnvloed door factoren zoals de recente afkoeling in de technologiesector en de algehele economische omstandigheden, met als gevolg dat het aandeel Year-to-Date (YTD) bijna 25% in de min staat. Hieronder zie je een visuele weergave van de koersontwikkeling van de afgelopen jaren:

Op zoek naar een aandeel met de wind in de rug? Lees dan ook: Te duur om nog in te stappen? Wat deze koersstijging écht betekent

Wat doet Salesforce?

Salesforce is wereldwijd de onbetwiste leider op het gebied van Customer Relationship Management (CRM) software. In de kern helpt het bedrijf andere bedrijven om hun interacties met klanten en potentiële klanten te beheren en te optimaliseren. Hun platform verzamelt en organiseert data over klanten uit diverse bronnen, zoals verkoopgesprekken, e-mails, social media en webgedrag. Deze informatie wordt vervolgens samengebracht in een compleet en overzichtelijk beeld van elke klant, waardoor bedrijven hun relaties kunnen versterken, processen kunnen stroomlijnen en de productiviteit kunnen verhogen. De software is cloudgebaseerd, wat betekent dat gebruikers overal en altijd toegang hebben tot de data, zonder dat er lokaal hardware geïnstalleerd en onderhouden hoeft te worden.

Salesforce biedt een breed scala aan producten en diensten aan, die verder gaan dan alleen verkoopmanagement. Naast hun flagship Sales Cloud voor sales, hebben ze ook de Service Cloud voor klantenservice, Marketing Cloud voor marketingcampagnes, Commerce Cloud voor e-commerce, en de Salesforce Platform waarmee bedrijven op maat gemaakte applicaties kunnen bouwen. Daarnaast heeft Salesforce door de jaren heen strategische overnames gedaan van bedrijven zoals Slack, Tableau en MuleSoft, waarmee ze hun aanbod hebben uitgebreid en de integratie van verschillende bedrijfsfuncties hebben versterkt. Door hun focus op innovatie, met name op het gebied van kunstmatige intelligentie (AI), en hun schaalbare platform, is Salesforce een cruciale partner geworden voor talloze organisaties in diverse sectoren, van het midden- en kleinbedrijf tot grote multinationale ondernemingen.

Hoe zien de cijfers er uit?

Eerst even! Salesforce weergeeft haar cijfers in een gebroken boekjaar. Een gebroken boekjaar, ook wel een fiscaal jaar genoemd, is een periode van 12 maanden die niet samenvalt met het kalenderjaar (van 1 januari tot en met 31 december). Veel bedrijven, waaronder Salesforce, gebruiken een gebroken boekjaar om hun financiële prestaties beter af te stemmen op hun operationele cyclus. Het fiscale jaar van Salesforce loopt bijvoorbeeld van 1 februari tot 31 januari van het volgende jaar. Daarom verwijst "Q1 Boekjaar 2025" naar de periode van februari tot april 2024, en "Q1 Boekjaar 2026" naar de periode van februari tot april 2025.

Hieronder vind je een overzicht van de omzet, Free Cash Flow en nettowinst van Salesforce voor de periode Q1 2025 tot en met Q1 2026

Omzet

De omzet van Salesforce laat een constante stijging zien over de afgelopen kwartalen. Van $9,13 miljard in Q1 2025 groeide de omzet naar $9,8 miljard in Q1 2026. Dit laat de aanhoudende groei van het bedrijf zien, gedreven door de vraag naar hun clouddiensten en AI-oplossingen. De kwartaal-op-kwartaal groei is het meest uitgesproken tussen Q4 2025 en Q1 2026, wat een sterke start van het fiscale jaar 2026 markeert.

Free Cash Flow

De Free Cash Flow is het geld dat een bedrijf overhoudt na het betalen van al haar operationele kosten en kapitaaluitgaven. Dit geeft inzicht in de financiële gezondheid en flexibiliteit van het bedrijf. De Free Cash Flow van Salesforce vertoont aanzienlijke schommelingen per kwartaal. Dit is normaal voor een groeiend bedrijf, omdat de uitgaven voor investeringen, zoals het ontwikkelen van nieuwe producten en acquisities, van kwartaal tot kwartaal kunnen variëren.

Nettowinst

De nettowinst van Salesforce, die je hebt aangeleverd, laat een wisselend beeld zien over de kwartalen. Na een daling in Q2 en Q3 van Boekjaar 2025, herstelde de winst zich in de daaropvolgende kwartalen. Dit kan het gevolg zijn van verschillende factoren, zoals operationele efficiëntie, eenmalige kosten, of strategische investeringen die de winst op korte termijn beïnvloeden. De nettowinst van $1,708 miljard in Q1 2026 toont een positieve trend ten opzichte van de vorige kwartalen.

Meest recente kwartaalcijfers

De meest recente kwartaalcijfers van Salesforce, voor Q1 van boekjaar 2026, laten een positieve trend zien. De managementcommentaren benadrukken het sterke momentum, gedreven door de focus op kunstmatige intelligentie (AI) en strategische productontwikkeling. De resultaten overtroffen de verwachtingen en het bedrijf verhoogde de financiële vooruitzichten voor de rest van het jaar.

Commentaar van het management

De voorzitter en CEO van Salesforce, Marc Benioff, beschrijft de kwartaalresultaten als "sterk" en meldt dat het bedrijf de verwachtingen heeft overtroffen op alle fronten. Hij benadrukt dat de onderneming een "diep verenigd bedrijfs-AI-platform" heeft gebouwd en dat de AI-technologie, in combinatie met oplossingen als Data Cloud, Agentforce, Customer 360-apps, Tableau en Slack, een "digitaal personeelsbestand" creëert dat de productiviteit verhoogt, kosten verlaagt en groei versnelt. Bovendien vermeldt hij de geplande overname van Informatica, die de AI- en datacapaciteiten van het bedrijf verder moet versterken.

Robin Washington, president, chief operating en financial officer, voegt toe dat de prestaties van het kwartaal een weerspiegeling zijn van "solide uitvoering" en een voortdurende focus op innovatie, operationele excellentie en het maximaliseren van de waarde voor klanten en aandeelhouders.

Belangrijkste zakelijke hoogtepunten

De focus op AI en data is duidelijk zichtbaar in de resultaten. De jaarlijkse terugkerende omzet (annual recurring revenue, ARR) van Data Cloud en AI overtrof de $1 miljard, een stijging van meer dan 120% op jaarbasis. Bovendien bevatte bijna 60% van de top 100 deals in het eerste kwartaal Data Cloud en AI-producten. Sinds de lancering heeft Salesforce meer dan 8.000 deals gesloten voor Agentforce, een AI-oplossing die is ontworpen om de productiviteit van klantenserviceteams te verbeteren.

De sterke focus op innovatie wordt verder benadrukt door de driemaandelijkse updates voor de kernproducten van Salesforce. Dit is een resultaat van aanzienlijke investeringen in onderzoek en ontwikkeling en is bedoeld om klanten te helpen kosten te besparen, efficiëntie te verhogen en vertrouwen op te bouwen.

Financiële vooruitzichten

Als gevolg van de sterke resultaten heeft Salesforce de verwachtingen voor het fiscale jaar 2026 verhoogd. De omzetverwachting voor het hele jaar is bijgesteld naar een hogere bandbreedte van $41,0 miljard tot $41,3 miljard. Deze verhoogde prognose weerspiegelt de groeiende vraag naar de AI- en data-oplossingen van het bedrijf en de geanticipeerde positieve effecten van recente strategische initiatieven.

Waardering

De prijs-omzetverhouding (P/S-ratio) van Salesforce staat momenteel op 6,24. Deze financiële graadmeter is essentieel voor beleggers en analisten, omdat het de marktkapitalisatie van een bedrijf afzet tegen de totale omzet over het afgelopen jaar. In de kern laat het zien hoeveel beleggers bereid zijn te betalen voor elke euro omzet die het bedrijf genereert. Een lagere P/S-ratio kan vaak duiden op een aantrekkelijkere waardering. De huidige ratio van Salesforce, die lager ligt dan in eerdere periodes, suggereert dat beleggers de waarde van het bedrijf anders inschatten dan in het verleden, waarbij er mogelijk meer nadruk ligt op winstgevendheid in plaats van enkel op snelle omzetgroei.

Een blik op de historische P/S-ratio's van Salesforce onthult een dynamisch beeld van het beleggersvertrouwen. In 2022 bereikte de ratio een piek van 9,87, wat een periode van hoog optimisme over de toekomstige groei van het bedrijf markeerde. Vervolgens is de ratio gedaald en weer gestegen, om in 2025 op 7,94 en in 2026 op 8,78 te eindigen. De huidige ratio van 6,24 past in dit patroon van schommelingen, die worden gedreven door zowel de algemene marktomstandigheden als de financiële prestaties van Salesforce. Het toont aan dat de waardering van het bedrijf continu in beweging is, in lijn met de verwachtingen van beleggers over toekomstige groei en winstgevendheid.

Analisten tonen zich optimistisch over het aandeel Salesforce, met een gemiddeld koersdoel van $348. Dit ligt aanzienlijk hoger dan de huidige koers van bijna $249, wat duidt op een verwacht potentieel van bijna 40% in waarde. Dit sterke verschil weerspiegelt het vertrouwen in de groeivooruitzichten van het bedrijf, gedreven door de voortdurende focus op AI, de uitbreiding van hun productportfolio en de sterke prestaties in recente kwartalen. De verwachtingen van analisten zijn gebaseerd op de veronderstelling dat Salesforce haar leidende positie in de CRM-markt zal behouden en zal blijven profiteren van de toenemende vraag naar clouddiensten en AI-oplossingen.

Toenemende zorgen

Een van de grootste zorgen is dat de snelle ontwikkeling van generatieve AI-technologieën de noodzaak voor gespecialiseerde software zoals Salesforce kan verminderen. In theorie zouden AI-modellen, die in staat zijn om complexe taken uit te voeren en te automatiseren, op termijn de functionaliteit van de huidige CRM-systemen (Customer Relationship Management) deels kunnen overnemen. Klanten zouden dan mogelijk minder afhankelijk worden van de traditionele abonnementsmodellen van bedrijven zoals Salesforce. Deze potentiële kannibalisatie van hun eigen markt vormt een risico, aangezien het de traditionele bedrijfsmodellen onder druk kan zetten.

Echter, Salesforce zelf benadert AI juist als een enorme kans. In hun managementcommentaren benadrukken ze dat ze AI niet als een bedreiging zien, maar als een middel om hun diensten te versterken. Ze positioneren zichzelf als een leidend "AI-CRM-bedrijf" en investeren fors in de integratie van AI-tools zoals Agentforce en Data Cloud. Ze stellen dat deze technologieën hun klanten helpen om efficiënter te werken, wat de vraag naar hun producten juist stimuleert. Het management gelooft dat hun diepgaande kennis van de bedrijfsbehoeften van hun klanten hen een voorsprong geeft, waardoor ze AI kunnen aanpassen en inzetten op een manier die start-ups niet kunnen evenaren.

Salesforce zal zich verder moeten bewijzen om van de markt een hogere PE multiple te krijgen. Voor 2026 is de PE multiple nu circa 22, iets wat aan de lage kant is gezien de groeivooruitzichten. Begin september zullen de kwartaalcijfers gepubliceerd worden, waar met veel belangstelling naar gekeken zal worden.