Verborgen beursdiamant? Dit aandeel noteert 20% onder zijn waarde
- Arne Verheedt
- 2 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Sofina zit vooral in private groeibedrijven en topfondsen, niet in een klassiek beursgenoteerd AI-aandeel.
De laatste jaarcijfers tonen een NAV van 10,84 miljard euro, terwijl het aandeel ruim onder de boekwaarde noteert.
De halfjaarcijfers van 3 september 2026 worden belangrijk om te zien of de AI-korting terecht blijft.
Sofina is geen Nvidia, ASML of pure AI-speler. Toch is het Belgische aandeel vandaag een van de opvallendste manieren om via Euronext Brussel blootstelling te krijgen aan private technologiebedrijven die gewone beleggers normaal nauwelijks kunnen kopen. De holding bezit belangen in groeibedrijven en investeert daarnaast via fondsen van topnamen als Sequoia Capital, Lightspeed, Andreessen Horowitz en Thrive. Daardoor komt Sofina indirect uit bij namen als OpenAI, Anthropic, Databricks, Prometheus en SpaceX. De vraag voor beleggers is eenvoudig: is de korting op het aandeel een waarschuwing, of juist de prijs voor toegang tot private AI?
Sofina investeert via private funds in onderstaande bedrijven:
Wat Sofina eigenlijk doet
Sofina is een Brusselse investeringsholding met een lange termijnblik. Het bedrijf koopt meestal minderheidsbelangen in private ondernemingen en werkt met permanent kapitaal. Dat betekent dat Sofina niet onder dezelfde druk staat als een klassiek private-equityfonds dat na enkele jaren verplicht moet verkopen.
De portefeuille bestaat uit twee grote pijlers. Sofina Direct bevat rechtstreekse belangen in bedrijven zoals ByteDance, Cognita, Nuxe, Drylock, Proeduca, Vinted en Cambridge Associates. Sofina Private Funds geeft toegang tot externe fondsbeheerders, vooral binnen venture capital en growth equity. Juist daar zit de interessantste AI-laag, want via die fondsen heeft Sofina onderliggende blootstelling aan meerdere niet-beursgenoteerde winnaars.
De portefeuille bestaat uit rechtstreekse belangen (links) en private funds (rechts):
Waarom Sofina Belgische AI-blootstelling biedt
De AI-link is reëel, maar indirect. Sofina krijgt via directe investeringen, fondsbelangen en onderliggende participaties blootstelling aan namen als Mistral AI, Anthropic, OpenAI, Databricks en SpaceX. ByteDance blijft daarbij de grootste bekende technologiepositie en is volgens Sofina de enige individuele participatie die meer dan 5% van de portefeuillewaarde vertegenwoordigt.
Sofina is dus geen pure hefboom op één AI-bedrijf, maar eerder een breed mandje van private innovatie. Voor particuliere beleggers is dat interessant, omdat veel van deze ondernemingen voorlopig niet beursgenoteerd zijn. De keerzijde is dat de waardering minder transparant blijft dan bij publieke aandelen.
De laatste cijfers zijn degelijk, niet spectaculair
Op 31 december 2025 bedroeg de netto-inventariswaarde van Sofina 10,84 miljard euro, of 305,77 euro per aandeel. Dat was hoger dan de 10,31 miljard euro eind 2024, maar per aandeel lager dan de 311,77 euro van een jaar eerder. De reden is onder meer de kapitaalverhoging van 1,1 miljard euro. Zonder die operatie kwam de vergelijkbare NAV per aandeel uit op 312,02 euro.
Sofina kerncijfers 2025:
De nettowinst viel veel lager uit dan in 2024: 113 miljoen euro tegenover 1,36 miljard euro een jaar eerder. Dat klinkt zwak, maar bij een investeringsholding beweegt het resultaat sterk mee met waarderingen, valuta en exits. Belangrijker is dat Sofina zelf wijst op positieve operationele prestaties in de directe portefeuille en extra waardecreatie binnen private fondsen. Tegelijk drukte vooral de zwakkere dollar op de gerapporteerde cijfers.
Sofina lagere nettowinst geeft een vertekend beeld van de portefeuille:
De waardering draait om de korting op NAV
Rond 238 euro noteert Sofina ruim onder de laatst gerapporteerde NAV van 305,77 euro per aandeel. Dat impliceert een korting van iets meer dan 20%. Voor een holding met veel illiquide private belangen is een korting normaal, maar de hoogte ervan zegt veel over het vertrouwen van de markt. Beleggers vragen compensatie voor onzekerheid rond private waarderingen, geopolitiek risico in China via ByteDance en de vraag of AI-investeringen uiteindelijk genoeg kasstroom opleveren.
Voor mij zit de kern daarom niet in de vraag of Sofina goedkoop lijkt op papier. Dat doet het. De betere vraag is of de onderliggende private portefeuille de komende jaren genoeg zichtbare waardestijging, exits of beursgangen kan tonen om die korting te verkleinen. AI kan daarbij helpen, maar alleen als de hype wordt omgezet in tastbare verkoopprijzen.
Sofina noteert circa 20% onder zijn NAV van 305,77 euro:
De belangrijkste risico's
Het grootste risico is dat de markt gelijk heeft met zijn voorzichtigheid. Private AI-bedrijven worden soms tegen hoge waarderingen gefinancierd, terwijl veel bedrijfsmodellen nog moeten bewijzen dat ze duurzaam winstgevend kunnen worden. Ook valuta blijft belangrijk, omdat een groot deel van de portefeuille aan Amerikaanse dollars is blootgesteld. Daarnaast kan ByteDance tegelijk een troef en een risico zijn door de combinatie van schaal, regelgeving en China-blootstelling.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content en live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers. Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code WINST.
Conclusie: interessant, maar niet blind goedkoop
Sofina is vooral interessant voor beleggers die via één beursgenoteerde holding brede spreiding zoeken over sectoren, regio’s en private ondernemingen. De portefeuille biedt toegang tot AI, software en groeibedrijven die vaak niet rechtstreeks op de beurs beschikbaar zijn, terwijl het aandeel zelf wel dagelijks verhandelbaar blijft. Die combinatie van private blootstelling, spreiding en beursliquiditeit is voor mij een belangrijk voordeel.
De korting op de intrinsieke waarde maakt Sofina bovendien aantrekkelijker dan tijdens de euforie van 2021. Daarom vind ik het aandeel interessant om mogelijk in te stappen, al blijft het waarderingsrisico bovengemiddeld. De echte test is of de verborgen waarde de komende jaren zichtbaar wordt via sterke exits, hogere kasstromen en een kleinere korting op NAV.
Wat beleggers moeten weten:
Is Sofina een echt AI-aandeel?
Nee, Sofina is een investeringsholding. De AI-blootstelling loopt vooral indirect via private fondsen en enkele directe groeibelangen.
Waarom noteert Sofina met korting?
De markt rekent een korting voor illiquide private beleggingen, wisselkoersrisico, China-blootstelling en onzekerheid rond waarderingen.
Wat is de volgende belangrijke katalysator?
De halfjaarcijfers van 3 september 2026. Dan moet blijken of de portefeuillewaarde opnieuw sterker groeit dan de markt nu verwacht.
