Dit ´saaie aandeel´ betaalt jou 7,5% dividend - maar er schuilt wat achter

In het kort

• Dit aandeel keert een dividend uit van ruim 7,5%, tegenover een sectorgemiddelde van 3,3 %.

• Het bedrijf genereert stabiele kasstromen via een infrastructuurmodel dat weinig gevoelig is voor olie- en gasprijzen.

• Ondanks de hoge uitkering zijn er risico’s, waaronder een dividendverlaging in 2020 en zorgen over corporate governance.

Voor beleggers die op zoek zijn naar hoog dividendrendement zonder zich te wagen aan extreme koersvolatiliteit, kan Energy Transfer een opvallende kandidaat lijken. De Amerikaanse onderneming is actief in het zogenaamde midstreamsegment van de energiesector. Met een huidig dividendrendement van meer dan 7,5 % ligt het aandeel ruim boven het gemiddelde van energiebedrijven (3,3 %) en ver boven de magere 1,2 % van de S&P 500.

De Dividendn Yield van Energy Transfer:

Bron: Seeking Alpha

Energy Transfer (ticker: ET) is echter meer dan een simpele cashcow. Het bedrijf heeft een verleden dat de waakzaamheid van dividendbeleggers vereist. Terwijl de dividendstroom op papier aantrekkelijk lijkt, liggen er onder de motorkap fundamentele risico’s die om een kritische blik vragen.

Hoe energy transfer zijn geld verdient

De kern van het bedrijfsmodel van Energy Transfer is gebaseerd op infrastructuur: het bedrijf bezit en exploiteert pijpleidingen, opslagfaciliteiten en compressiestations voor olie, aardgas en vloeibaar gas (NGL). Het verdient geld door “tol” te heffen op de volumes die door deze systemen stromen. Dit betekent dat de inkomsten niet primair afhankelijk zijn van de actuele prijzen van olie of gas, maar eerder van de hoeveelheid die getransporteerd wordt.

Inkomsten per segment:

Bron: Energy Transfer

Dit zogenaamde tolheffingsmodel is aantrekkelijk omdat het minder gevoelig is voor prijsschommelingen in de grondstoffenmarkt. In tegenstelling tot upstreambedrijven, die sterk mee bewegen met de olieprijs, levert Energy Transfer relatief voorspelbare kasstromen. In tijden van volatiliteit, zoals recent met de spanningen in het Midden-Oosten en onzekerheid rond olieoverschotten in 2026, biedt dit model juist stabiliteit.

Voor beleggers die naast volatielere aandelenposities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen!

Beste vastgoedfondsen in 2025

Het bedrijf noteert momenteel een marktkapitalisatie van ongeveer $59 miljard en de koers van het aandeel ligt rond de $17,25. Deze waardering komt neer op een forward EBITDA-multiple van circa 8x, wat historisch gezien aan de onderkant van de waarderingsrange ligt.

De aandelenkoers van Energy Transfer de afgelopen 10 jaar:

Bron: Macrotrends

Dividendgeschiedenis: een barst in het vertrouwen

Toch is de betrouwbaarheid van dat dividend niet onaantastbaar gebleken. In 2020, tijdens de coronapandemie, besloot Energy Transfer om de uitkering te halveren. Hoewel het argument van een sterkere balans op zich verdedigbaar was, verraste het besluit beleggers die juist tijdens een wereldwijde crisis op stabiliteit rekenden.

Inmiddels is het dividend weer boven het niveau van vóór de verlaging gestegen. Toch blijft dit incident een smet op het imago van het aandeel onder conservatieve beleggers. Vergelijk dat eens met concurrent Enterprise Products Partners (EPD), dat het dividend al 26 jaar onafgebroken verhoogt, inclusief tijdens de pandemie. Dat verschil in consistentie is voor veel inkomensbeleggers doorslaggevend.

Het uitgekeerde dividend per aandeel van EPD:

Bron: Seeking Alpha

Een tweede vertrouwensbreuk vond plaats in 2016, toen Energy Transfer een overname van Williams Companies wilde annuleren, deels om een mogelijke dividendverlaging te vermijden. Daarbij werden converteerbare obligaties uitgegeven die in handen van de CEO zouden komen. Die constructie riep vragen op over belangenverstrengeling en het beschermen van insiders ten koste van aandeelhouders.

Recordvolumes en grote investeringsplannen

Ondanks die historische kanttekeningen blijft Energy Transfer ook in 2025 een relevante speler in het energielandschap. De onderneming rapporteerde recent recordvolumes in vrijwel al haar activiteiten, waaronder midstream gathering, crude transport en vloeibaar gas. Dit duidt op een solide onderliggende vraag en een goed benut netwerk met flinke backlog:

Bron: Energy Transfer

Wel heeft het management de EBITDA-verwachtingen voor 2025 iets naar beneden bijgesteld. De aangepaste EBITDA wordt nu verwacht aan de onderkant van de eerder gecommuniceerde range van $16,1 miljard tot $16,5 miljard. De terugval wordt mede veroorzaakt door zwakte in de Bakken-regio en tegenvallende resultaten op het gebied van gasoptimalisatie.

Desondanks blijft het vooruitzicht op distributiegroei van 3 % tot 5 % per jaar overeind. Dit is mede te danken aan een sterke investeringspipeline van $5 miljard in 2025, waarvan 50 % gericht is op niet-gasprojecten. Hierdoor spreidt het bedrijf zijn risico’s en speelt het in op bredere energietrends, zoals infrastructuur rondom AI-datacentra en de export van LNG.

De rol van rente en waardering

Een belangrijk onderdeel van het beleggingsverhaal rond Energy Transfer is de vergelijking met vastrentende alternatieven. Met renteverlagingen in het vizier voor de komende 12 maanden, sommige analisten rekenen op vier verlagingen, wordt het dividendrendement van ET interessanter als alternatief voor staatsobligaties.

Bij een huidige yield van meer dan 7,5 % komt ET aantrekkelijk uit de vergelijking met veel fixed-income producten. Zeker als de rente daalt, zou de relatieve aantrekkelijkheid van het aandeel toenemen, wat mogelijk koersdruk kan wegnemen of zelfs koerswinst oplevert.

Toch waarschuwen experts voor execution risk. De ambitieuze groeiplannen vereisen discipline en succes op meerdere fronten tegelijk. Een mislukking in één project, bijvoorbeeld bij LNG-export naar China, kan snel gevolgen hebben voor het dividendbeleid.

Afweging voor beleggers

Energy Transfer is allesbehalve spectaculair, en dat is voor sommige beleggers precies de aantrekkingskracht. Wie mikt op passief inkomen met hoog rendement kan in ET een waardevolle aanvulling op zijn portefeuille vinden. Zeker gezien de huidige waardering lijkt het risico-rendementsprofiel op het eerste gezicht gunstig.

Maar wie betrouwbaarheid boven alles stelt, kan beter kiezen voor een alternatief als Enterprise Products binnen deze markt, dat met een iets lager rendement, maar een robuuster trackrecord komt. Ook ETF’s die midstreambedrijven bundelen kunnen een oplossing bieden voor wie de individuele risico’s wil spreiden.

De komende kwartalen zullen cruciaal zijn. Kan ET zijn distributie blijven verhogen zonder concessies te doen aan de balans en aandeelhoudersvertrouwen? En worden de groei-investeringen omgezet in duurzame kasstromen?

Wie deze vragen met vertrouwen beantwoordt, vindt in Energy Transfer een dividendkanon met potentie. Maar alleen wie de risico’s accepteert, verdient uiteindelijk de beloning.