Waarom de beurs negatief reageert op de cijfers van deze muziekreus
- Kevin S
- 22 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Universal Music Group zag in 2025 de omzet stijgen naar 12,5 miljard euro en de operationele winst groeien dankzij sterke streaminginkomsten en populaire artiesten.
Ondanks de groei daalde de nettowinst met 26,5 procent door waardeschommelingen van investeringen zoals Spotify en Tencent Music, terwijl marges onder druk staan door hogere kosten.
Het bedrijf wil met “Streaming 2.0” meer verdienen aan superfans en heeft een geplande Amerikaanse beursnotering voorlopig uitgesteld vanwege ongunstige marktomstandigheden.
Universal Music Group heeft opnieuw een jaar met groei achter de rug. De grootste muziekmaatschappij ter wereld zag zowel de omzet als de operationele winst stijgen in 2025. Toch reageerde de beurs negatief op de cijfers. Het aandeel daalde na de publicatie van de resultaten, mede doordat de marges onder druk staan en het bedrijf een geplande Amerikaanse beursnotering voorlopig uitstelt.
Voor beleggers laat het jaarverslag een gemengd beeld zien. De muziekmarkt blijft groeien dankzij streaming, maar tegelijkertijd stijgen de kosten en wordt het groeitempo van sommige inkomstenbronnen wat gematigder.
Omzetgroei dankzij streaming en sterke artiesten
Universal Music realiseerde in 2025 een omzet van 12,5 miljard euro. Dat is een stijging van 5,7 procent ten opzichte van een jaar eerder. Wanneer wisselkoerseffecten worden uitgesloten komt de groei uit op 8,7 procent. De belangrijkste motor achter deze groei blijft de Recorded Music-divisie, waarin de inkomsten uit streaming en abonnementen zijn ondergebracht. De inkomsten uit abonnementen stegen met 5,6 procent tot bijna 4,9 miljard euro. Het aantal betalende streaminggebruikers wereldwijd blijft namelijk groeien.
Het bedrijf profiteert daarnaast van een sterke artiestencatalogus. Artiesten van Universal domineerden opnieuw de wereldwijde hitlijsten. Onder meer Taylor Swift, Stray Kids en Morgan Wallen behoorden tot de bestverkopende artiesten van het jaar.
Ook fysieke muziek kende nog groei. Vooral vinylverkoop blijft populair in de Verenigde Staten en Europa, wat zorgde voor een stijging van de fysieke omzet.
Operationele winst groeit, maar marges staan onder druk
De aangepaste EBITDA, een belangrijke maatstaf voor de operationele winst, steeg in 2025 met 5,6 procent naar 2,81 miljard euro. De EBITDA-marge bleef daarbij stabiel op 22,5 procent. Toch zijn er signalen dat de winstgevendheid onder druk staat. In het vierde kwartaal daalde de marge licht naar 22,5 procent, onder andere door een minder gunstige mix van muziekcatalogi en stijgende kosten in merchandising en distributie.
Ook de kosten voor artiestencontracten spelen een rol. De royaltykosten en andere artiestengerelateerde uitgaven stegen in 2025 naar 46,7 procent van de omzet. Dat is een lichte stijging ten opzichte van een jaar eerder.
Voor beleggers is dit belangrijk, omdat muzieklabels steeds meer moeten investeren om grote artiesten vast te leggen of contracten te verlengen.
Nettowinst daalt door waardeschommelingen van investeringen
Ondanks de stijgende omzet en operationele winst daalde de nettowinst aanzienlijk. De winst die aan aandeelhouders toekomt zakte met 26,5 procent naar 1,53 miljard euro.
Die daling heeft echter weinig te maken met de operationele prestaties van het bedrijf. De belangrijkste oorzaak is de herwaardering van beursgenoteerde belangen, waaronder investeringen in Spotify en Tencent Music. Deze boekhoudkundige effecten drukten het gerapporteerde resultaat.
Wanneer deze posten buiten beschouwing worden gelaten, steeg de aangepaste nettowinst juist met 7 procent tot ongeveer 1,9 miljard euro. De aangepaste winst per aandeel kwam daarmee uit op 1,03 euro.
Streaming 2.0 moet nieuwe groeifase inluiden
Universal Music probeert ondertussen nieuwe manieren te vinden om meer inkomsten uit streaming te halen. Het bedrijf spreekt zelf van de overgang naar “Streaming 2.0”. Daarbij ligt de focus op zogenaamde superfans. Dat zijn luisteraars die bereid zijn om meer te betalen voor exclusieve content, premium abonnementen of merchandise. In dat kader sloot Universal nieuwe overeenkomsten met platforms zoals Spotify en YouTube.
Deze strategie moet de gemiddelde opbrengst per gebruiker verhogen. In de afgelopen jaren is het aantal streaminggebruikers namelijk wel sterk gegroeid, maar de prijs per abonnement is relatief laag gebleven.
Amerikaanse beursnotering voorlopig van tafel
Een andere belangrijke ontwikkeling is dat Universal Music zijn plannen voor een Amerikaanse beursnotering voorlopig heeft opgeschort. Het bedrijf vindt dat de huidige marktomstandigheden niet gunstig genoeg zijn voor een nieuwe notering in New York.
Volgens het management weerspiegelt de huidige beurswaardering niet de werkelijke waarde van het bedrijf. Universal gaf aan dat het plan opnieuw bekeken wordt wanneer de marktomstandigheden verbeteren.
Een Amerikaanse notering werd eerder gesteund door investeerder Bill Ackman, die verwachtte dat een listing in New York de liquiditeit van het aandeel en de waardering zou verhogen.
Vooruitzichten voor beleggers
De resultaten van Universal Music laten zien dat de structurele groei in de muziekmarkt nog steeds intact is. Streaming blijft de belangrijkste motor achter de sector en de wereldwijde vraag naar muziekcontent blijft stijgen.
Tegelijkertijd laat het rapport zien dat de sector volwassen begint te worden. Groei komt minder vanzelfsprekend en de concurrentie om artiesten en content wordt steeds intensiever.
Voor beleggers betekent dit dat Universal Music nog steeds een aantrekkelijk bedrijf kan zijn vanwege zijn sterke catalogus en dominante positie in de muziekmarkt. Maar de komende jaren zullen waarschijnlijk meer draaien om marges, prijsverhogingen in streaming en nieuwe inkomstenbronnen zoals superfans, licenties en AI-gerelateerde toepassingen.
