Dit Nederlandse aandeel verslaat Nvidia ruimschoots

In het kort:

• Nebius groeit extreem snel dankzij de enorme vraag naar datacenters en GPU-capaciteit.

• Grote contracten met Microsoft en Meta geven het bedrijf veel zekerheid, maar de groei vraagt om miljardeninvesteringen en leidt tot hoge schulden en aanhoudende verliezen.

• Nebius profiteert volop van de AI-hausse, maar het aandeel blijft risicovol door de zware financiering en de afhankelijkheid van blijvende vraag naar rekenkracht.

  
  

De aandacht van beleggers gaat al jaren naar Nvidia, maar in de schaduw is een andere speler uitgegroeid tot een opvallende winnaar. Nebius, een relatief jonge speler in de markt voor AI-infrastructuur, heeft het afgelopen jaar een koersstijging van meer dan 355 procent neergezet. Daarmee laat het bedrijf zelfs Nvidia ver achter zich, dat in dezelfde periode rond de dertig procent steeg. De snelle opmars van Nebius past in een bredere trend waarin de vraag naar rekenkracht, datacenters en gespecialiseerde GPU-capaciteit explosief groeit door de wereldwijde adoptie van AI.

Nebius verhuurt AI-geoptimaliseerde datacentercapaciteit aan grote hyperscalers en bedrijven. Die capaciteit bestaat uit zware GPU-clusters, geavanceerde koelsystemen en software die is gebouwd voor het trainen en draaien van grote AI-modellen. Omdat bedrijven als Microsoft, Meta en talloze AI-start-ups steeds meer rekencapaciteit nodig hebben, is de vraag veel groter dan het aanbod. Dat zorgt voor een sterke marktpositie en veel prijskracht voor Nebius. Alle bestaande capaciteit is inmiddels volledig verkocht en nieuwe capaciteit wordt in markten zoals Israël en het Verenigd Koninkrijk grotendeels al vooruit verkocht voordat datacenters überhaupt worden geopend.

Die extreme vraag vertaalt zich direct in de cijfers. De omzet steeg in het derde kwartaal met 355 procent naar 146 miljoen dollar en de kernactiviteiten rondom AI-infrastructuur groeiden zelfs met 400 procent. Hoewel de omzet net iets onder de analistenverwachting lag, is het groeitempo indrukwekkend en toont het aan hoe sterk de markt voor AI-capaciteit is.

Deals met Microsoft en Meta geven stabiliteit en geloofwaardigheid

De reputatie van Nebius heeft een flinke impuls gekregen dankzij grote contracten met Microsoft en Meta. Het bedrijf sloot met Microsoft een meerjarige leveringsovereenkomst voor GPU-capaciteit ter waarde van 17,4 miljard dollar, met de mogelijkheid om dat uit te breiden tot 19,4 miljard dollar. Daarnaast tekende Meta een contract van vijf jaar met een waarde van 3 miljard dollar. Voor een relatief jonge onderneming zijn dit enorme deals die niet alleen de toekomstige inkomsten versterken, maar ook een signaal afgeven dat Nebius wordt gezien als een betrouwbare, hoogwaardige leverancier van AI-infrastructuur.

Door deze contracten is de zichtbaarheid van toekomstige omzet veel groter geworden. In een markt waarin veel bedrijven moeten vechten om capaciteit of continu nieuwe financiering nodig hebben, onderscheidt Nebius zich door zekerheid en schaal op te bouwen.

Lees ook: Deze 2 Nederlandse aandelen kunnen enorm gaan knallen

Exponentiële groei vraagt om grote investeringen

De keerzijde van de snelle groei is dat Nebius enorme bedragen moet investeren om de capaciteit op te bouwen die de markt vraagt. De investeringsplannen voor 2025 zijn verhoogd van 2 miljard naar 5 miljard dollar. Het bedrijf wil tussen nu en het einde van 2026 tussen de 800 megawatt en 1 gigawatt aan aangesloten vermogen toevoegen, plus 2,5 gigawatt aan gecontracteerd vermogen. Dat zijn gigantische investeringsprojecten die jaren kosten om te bouwen en miljarden dollars vereisen.

Door deze uitbreidingen dreigt Nebius wel steeds meer afhankelijk te worden van de beschikbaarheid van GPU’s, vooral in een markt waar die apparatuur schaars blijft. Ook neemt de schuldenlast hard toe. In 2025 kwam er al 4,1 miljard dollar aan nieuwe schuld bij, vooral via converteerbare leningen.

Ondanks het hoge groeitempo is Nebius nog niet winstgevend. Het bedrijf rapporteerde voor het derde kwartaal een nettoverlies van 119,8 miljoen dollar. Dat komt deels doordat het bedrijf enorm investeert, maar ook omdat de afschrijvingen oplopen. Door de bouw van nieuwe datacenters nam de afschrijving en amortisatie toe tot ruim 99 miljoen dollar in het kwartaal. Dat maakt direct duidelijk hoe zwaar de infrastructuur van Nebius drukt op de resultaten. De vraag is vooral hoe snel het bedrijf naar winst kan groeien wanneer de nieuwe capaciteit volledig draait.

Dat maakt Nebius vergelijkbaar met andere snelgroeiende AI-infrastructuurbedrijven zoals CoreWeave, die eveneens structureel investeren in nieuwe datacenters in de hoop dat de vraag naar AI-capaciteit groot genoeg blijft om uiteindelijk winstgevend te worden.

Is het groeimodel houdbaar?

Beleggers moeten rekening houden met een aantal serieuze risico’s. Een eerste risico is de schuldenlast. Wanneer de vraag naar AI-capaciteit zou afzwakken, komt Nebius in de problemen omdat het zijn groei met schuld financiert. Een tweede risico ligt bij technologie en afschrijving. GPU’s verouderen snel en bedrijven moeten hun hardware regelmatig vervangen om concurrerend te blijven.

Michael Burry wees er al op dat datacenters mogelijk te optimistisch zijn in het inschatten van de levensduur van hun hardware. Nebius boekte dit jaar 223 miljoen dollar aan afschrijvingen, terwijl het bezit aan gebouwen en apparatuur inmiddels ruim 3,3 miljard dollar bedraagt. Dat maakt duidelijk dat afschrijvingen een belangrijk kostenpunt blijven naarmate het bedrijf groeit.

Toch is het groeimodel van Nebius robuust zolang de vraag naar GPU-capaciteit blijft stijgen. Het bedrijf profiteert maximaal van het tekort aan rekenkracht in de markt, en dat tekort lijkt de komende jaren niet snel te verdwijnen. Bedrijven bouwen steeds grotere AI-modellen die meer hardware vereisen en datacenters spelen daarin een centrale rol.

Nebius combineert explosieve groei met grote financiële risico’s, maar geldt op dit moment als een van de grootste winnaars van de wereldwijde AI-infrastructuurcyclus. Het bedrijf groeit sneller dan Nvidia, heeft al zijn capaciteit verkocht en beschikt over langlopende contracten met de grootste techbedrijven ter wereld. Wie gelooft in een toekomst waarin vraag naar AI-capaciteit blijft toenemen, ziet in Nebius een bedrijf dat perfect meebeweegt met die trend.

Tegelijkertijd is het geen aandeel voor beleggers die op zoek zijn naar zekerheid. De groei is indrukwekkend, maar het bedrijf is afhankelijk van schuldfinanciering en moet op de lange termijn bewijzen dat het AI-ecosysteem groot genoeg blijft om de investeringen terug te verdienen. Voor wie bereid is dat risico te nemen, kan Nebius een interessante aanvulling zijn op een portefeuille die inspeelt op de structurele groei van AI.

De koers van Nebius laat zien hoe hard de markt voor AI-infrastructuur groeit, maar ook hoe heftig de schommelingen kunnen zijn bij jonge en kapitaalintensieve bedrijven. Voor beleggers die wel willen profiteren van lange termijn trends, maar minder afhankelijk willen zijn van volatiliteit, kan het verstandig zijn om ook een stabieler deel van de portefeuille op te bouwen.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund richt zich op Nederlands vastgoed met een nadruk op supermarkten en zorgcentra, die juist in onzekere marktfasen betrouwbare huurinkomsten opleveren. Het fonds behaalde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd. Dankzij brede spreiding en solide huurders biedt het een voorspelbaarder rendement naast meer risicovolle groeiaandelen zoals Nebius.

Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.