Beleggers zijn pessimistischer geworden (vaak een kans)
Beleggers zijn pessimistischer geworden, met slechts 25,4% optimisten in de AAII-enquête tegenover 40,6% pessimisten. Dit is fors lager dan het historisch gemiddelde.
Negatief sentiment heeft in het verleden vaak geleid tot stijgende markten. Voorbeelden uit 2023 en 2024 tonen dat perioden van angst juist koopkansen boden.
Strategen zien ruimte voor een verdere rally, maar waarschuwen dat het vertrouwen van beleggers tijd nodig heeft om te herstellen.
De aandelenmarkt begon 2025 sterk met een nieuwe recordstand van de S&P 500 op woensdag. Toch blijft het sentiment onder beleggers somber. Volgens de laatste enquête van de American Association of Individual Investors (AAII) verwacht slechts 25,4% van de respondenten dat aandelen de komende zes maanden zullen stijgen, terwijl 40,6% denkt dat ze zullen dalen. Deze kloof van meer dan 15% is ongewoon groot, aangezien de historische gemiddelden uitkomen op 37,5% optimisten en 31% pessimisten.
Historisch gezien is een negatieve stemming vaak een contra-indicator geweest. Stephen Suttmeier van Bank of America wijst erop dat het verschil tussen optimisten en pessimisten in november 2023 een dieptepunt bereikte van 26 punten. Opmerkelijk genoeg was dit vlak na een zware correctie in oktober, maar het bleek ook het begin van een langdurige rally in 2024. Dit soort extreme sentimentniveaus kunnen volgens Suttmeier wijzen op een oversold-markt, waarin beleggers te negatief zijn geworden. Dit voelt echter onlogisch, gezien de enorme rally die we net achter de rug hebben.
Lori Calvasina van RBC Capital Markets bevestigt dit. Hoewel zij waarschuwt dat het vertrouwen nog niet volledig is hersteld, ziet zij tekenen dat de "bubbel van overmoed" die in oktober 2024 aanwezig was, grotendeels verdwenen is. Volgens haar biedt dit de aandelenmarkt een betere uitgangspositie voor een verdere stijging in de komende 6 tot 12 maanden.
De huidige AAII-cijfers laten niet alleen zien dat beleggers nerveus zijn, maar ook dat deze angst groter is dan normaal. Historische data tonen dat pessimisme vaak piekt vlak voordat markten herstellen. Een voorbeeld is de periode van oktober 2023 tot het einde van dat jaar. Toen daalden de markten eerst scherp, maar volgde een rally in 2024 met een stijging van meer dan 20% in de S&P 500.
De S&P 500 koers de afgelopen 5 jaar:

Momenteel staat de S&P 500 op 6.096, een stijging van 0,76% ten opzichte van de vorige sessie. Dit benadrukt hoe de markten kunnen blijven stijgen, zelfs wanneer het sentiment voor de toekomst afzwakt.
Wat betekent dit voor ons als beleggers?
Op de kortere termijn: Het lage vertrouwen kan leiden tot meer volatiliteit. Beleggers blijven voorzichtig, wat herstel kan vertragen.
Voor de langere termijn: Als historische trends zich herhalen, kan het huidige pessimisme juist een signaal zijn voor verdere stijgingen. Echter hangt dit van veel meer factoren af dan enkel het sentiment op dit moment.
Hoewel de angst groot is, lijken de fundamenten voor een langdurige bullmarkt dus nog wel aanwezig. Om econoom John Maynard Keynes aan te halen: "Markets can remain irrational longer than you can remain solvent." Dit benadrukt dat, zelfs in een tegenstrijdige en risicovolle omgeving, markten verder kunnen stijgen. Maar als beleggers moeten we voorbereid zijn op onverwachte correcties, waarbij je altijd je eigen waarderingen in gaten moet houden om de kansjes te spotten.
Comments