ASML kwartaalcijfers op 16 juli: na 15 verrassingen nu een koersklap?
- Arne Verheedt
- 5 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
ASML verwacht voor Q2 een omzet van €7,2 tot €7,7 miljard en een brutomarge tussen 50 en 53 procent, gedragen door sterke AI-gerelateerde vraag naar EUV-systemen.
Met 15 opeenvolgende kwartalen waarin ASML beter presteerde dan analistenverwachtingen, lijkt het bedrijf klaar voor opnieuw een 'beat-and-raise'-kwartaal.
Ondanks een ogenschijnlijk hoge waardering biedt het aandeel nog altijd een reëel opwaarts potentieel van circa 12 procent, richting een koers van $890, ondersteund door structurele groeifactoren en technologische dominantie.
ASML bevindt zich in een unieke positie binnen de halfgeleiderindustrie als enige producent ter wereld van extreme ultraviolet (EUV) lithografiesystemen, die essentieel zijn voor de productie van de meest geavanceerde chips, waaronder die voor AI, high-performance computing en next-gen smartphones. De strategische relevantie van deze machines maakt ASML onmisbaar in de mondiale waardeketen voor chips.
ASML kreeg een flinke koers-klap door met name Chinese exportbeperkingen:
In het eerste kwartaal van 2025 leverde ASML vijf High‑NA EUV‑machines, de nieuwste generatie lithografie-apparatuur die chips onder de 2 nanometer mogelijk maakt. Deze leveringen droegen bij aan een brutomarge van 54 procent, waarmee de onderneming haar eigen guidance overtrof. De brutomarge is een belangrijk signaal van operationele kracht en pricing power, zeker nu importtarieven en geopolitieke verstoringen druk zetten op de kostenstructuur.
Volgens analisten zal ASML in 2025 een EUV‑omzet realiseren van €11,1 miljard, een groei van ruim 41 procent ten opzichte van vorig jaar. Ook de High‑NA-divisie groeit explosief, met een verwachte verdrievoudiging van de omzet tot €1,7 miljard. De totale omzet van ASML wordt voor 2025 geraamd op ongeveer €30 tot €35 miljard. Dit bevestigt dat de structurele AI‑vraag zich vertaalt in keiharde orderboeken en langdurige klantbinding.
ASML outlook 2025:
Voorzichtige Q2-guidance ASML is strategisch slim
Voor het tweede kwartaal van 2025 hanteert ASML een omzetbandbreedte van €7,2 tot €7,7 miljard en een brutomarge van 50 tot 53 procent. Daarmee positioneert het bedrijf zich bewust iets onder de analistenconsensus van gemiddeld €7,77 miljard omzet en circa 52,5 procent marge. Die voorzichtigheid is niet ongegrond: wisselkoersfluctuaties, verhoogde Amerikaanse importtarieven en geopolitieke spanningen maken het zinvol om met bredere marges te plannen.
CEO Christophe Fouquet benadrukte eerder dat ASML 2025 als een ‘transitiejaar’ beschouwt, waarin het bedrijf zich voorbereidt op een structurele groeiversnelling in 2026. Die verklaring werd breed geaccepteerd door de markt, mede omdat de strategische onderbouwing robuust is: de hele halfgeleidersector investeert massaal in AI-gerelateerde infrastructuur, en ASML blijft daarin een onmisbare schakel.
ASML Q2 2025: omzetverwachting en marges
ASML verrast al 15 kwartalen op rij: volgt Q2?
ASML heeft een indrukwekkende reputatie opgebouwd als het gaat om winstverrassingen. In elk van de afgelopen 15 kwartalen wist het bedrijf beter te presteren dan de gemiddelde analistenverwachtingen. In Q1 2025 boekte ASML een nettowinst van €2,4 miljard, goed voor een winst per aandeel van ongeveer €6,00. Daarmee werd de EPS-consensus met ruim 3 procent overtroffen, ondanks dalende bookings.
Wat extra opvalt is dat analisten de afgelopen drie maanden overwegend negatieve bijstellingen hebben gedaan: het aantal neerwaartse Q2-winstherzieningen (10) overtrof het aantal opwaartse (4) ruimschoots. In feite wordt de lat voor ASML daarmee bewust lager gelegd, waardoor de kans op een nieuwe positieve verrassing toeneemt. Gezien het patroon uit het verleden en de robuuste onderliggende vraag, lijkt een nieuwe beat aannemelijk.
ASML zet opnieuw in op sterke earnings surprise:
ASML kwetsbaar voor cycli en wereldpolitiek
Hoewel ASML technisch en commercieel dominant is, is het bedrijf niet immuun voor geopolitieke druk. De Amerikaanse overheid heeft de export van geavanceerde EUV-systemen naar China aan banden gelegd, en hoewel ASML hier proactief op inspeelt, blijft dit een risico. In Q1 2025 daalde het aandeel van China in de omzet tot 27 procent, tegenover 47 procent in Q3 2024. ASML verwacht dat dit aandeel in de loop van 2025 verder zal dalen naar ongeveer 20 procent.
Voor beleggers die naast de meer volatiele (tech)investeringen op zoek zijn naar meer stabielere lange-termijn beleggingen, kunnen vastgoedfondsen een aantrekkelijke aanvulling zijn. Een actueel overzicht van de beste vastgoedfondsen in Nederland vind je hier!
Bovendien neemt de interne concurrentie binnen China toe. Peking zet zwaar in op technologische zelfvoorziening en probeert via staatsgesteunde bedrijven alternatieven voor westerse machines te ontwikkelen. Tegelijkertijd blijft de vraag naar DUV-systemen uit China relatief stabiel, wat de totale impact enigszins dempt.
Daarnaast is de sector als geheel cyclisch van aard. Bij een plotselinge macro-economische afkoeling kunnen grote klanten als TSMC, Intel of Samsung hun investeringen in nieuwe productielijnen tijdelijk pauzeren. ASML’s orderboek van €38 miljard biedt dan wel buffer, maar een langdurige terugval in CAPEX-uitgaven zou alsnog pijn kunnen doen.
Marktdominantie ASML rechtvaardigt hogere waardering
ASML noteert momenteel tegen een koers-winstverhouding van ongeveer 33 keer de verwachte winst voor 2025. Hoewel dit op het eerste gezicht hoog lijkt, ligt het slechts enkele procenten boven het sectorgemiddelde. Belangrijker is dat ASML op vlak van winstgevendheid, technologische voorsprong en marktmacht aanzienlijk beter scoort dan zijn sectorgenoten, wat een structurele premie rechtvaardigt.
In historisch perspectief is de huidige waardering zelfs aan de lage kant. Het aandeel handelt momenteel met een korting van zo’n 7 à 8 procent ten opzichte van het 15‑jarig gemiddelde. Die onderwaardering valt moeilijk te rijmen met de sterke fundamenten en lange termijnvooruitzichten. Analisten zien in de combinatie van structurele groei, hoge marges en deze tijdelijke korting ruimte voor een herwaardering richting ongeveer $890 per aandeel, wat neerkomt op een potentiële stijging van zo'n 12 procent ten opzichte van het huidige niveau.
Sommige scenario’s gaan nog verder en hanteren een hogere waarderingsmultiple op de winstverwachting voor 2026, waarmee de structurele groeikracht en prijszettingsmacht van het bedrijf volledig tot uiting komen.
ASML koers-winstverhouding: ontwikkeling laatste 5 jaar
Cruciale earningscall ASML op 16 juli
Op woensdag 16 juli 2025 om 07:00 publiceert ASML haar Q2-cijfers, met om 15:00 de gebruikelijke earningscall. Tijdens deze bijeenkomst zullen analisten en beleggers vooral letten op de volgende elementen:
Wordt de omzet gehaald of overtroffen binnen de guidance van €7,2–7,7 miljard?
Ligt de brutomarge dichter bij 50 of bij 53 procent?
Hoeveel EUV- en High‑NA-systemen zijn er daadwerkelijk geleverd?
Herstellen de net bookings zich na het matige eerste kwartaal (€3,9 miljard)?
Geeft het management een indicatie van verdere groei in H2 2025 en FY 2026?
Een combinatie van sterke leveringen, een stevige marge en een bevestiging van AI-gedreven orderintake zou het aandeel richting $890 kunnen duwen. Tegelijkertijd kan een teleurstellende guidance of tegenvallende bookings tot hernieuwde koersdruk leiden.
ASML: sterke fundamentals, maar weinig foutenmarge
ASML combineert een ongeëvenaarde technologische voorsprong met hoge marges, diepe klantrelaties en een structurele vraag vanuit AI en HPC. Voor beleggers die op zoek zijn naar langdurige groei in de halfgeleidersector blijft het aandeel een solide strategische positie. De kern van het beleggingsverhaal ligt in het feit dat ASML niet alleen levert aan de AI-boom, maar deze in technische zin ook mogelijk maakt.
Tegelijk geldt: een hoge waardering betekent een lage foutenmarge. Als geopolitieke risico’s zich materialiseren, bookings tegenvallen of marges onder druk komen, dan zal de markt snel reageren.
