Verliest ASML zijn technologische voorsprong in de chipsector?
- Arne Verheedt
- 8 jul
- 4 minuten om te lezen
Bijgewerkt op: 9 jul
In het kort
Koersdoel verlaagd van €795 naar €759 door lagere vraag naar high NA EUV-machines.
Verwachte winst per aandeel voor 2026 en 2027 met 5 procent naar beneden bijgesteld.
Langetermijnperspectief blijft positief dankzij groeiende AI-chipmarkt die €795 miljard kan bereiken tegen 2030.
ASML, de onbetwiste wereldleider in de productie van lithografieapparatuur voor de chipsector, heeft te maken met toenemende onzekerheid rondom zijn nieuwste paradepaardje: de high numerical aperture (high NA) EUV-machines. Bank of America (BofA) heeft zijn koersdoel voor het aandeel verlaagd van €795 naar €759, wat een weerspiegeling is van lager verwachte winstgroei en bezorgdheid over afnemende vraag naar deze geavanceerde technologie. Hoewel de bank haar koopadvies handhaaft, geeft de verlaging van het koersdoel een duidelijke waarschuwing af voor beleggers.
De belangrijkste aanleiding voor deze herziening is de verwachting dat high NA-machines minder essentieel zullen zijn voor toekomstige chipproductie dan eerder werd gedacht. Deze trend is versterkt door recente uitspraken van een topman bij Intel, die suggereerde dat lithografie minder centraal zal staan bij de productie van de nieuwste generatie chips.
ASML’s nieuwste high NA EUV-lithografiemachine:
Hoe de chipsector evolueert: nieuwe architecturen en impact op lithografie
Waar lithografie lange tijd gold als de kritieke bottleneck in het verkleinen van chips, verschuift de focus van de industrie momenteel van horizontale schaalverkleining naar verticale integratie. Deze transitie is vooral zichtbaar in de geheugenmarkt, waar producenten zoals SK hynix inzetten op driedimensionale geheugenchips. Deze aanpak vermindert de noodzaak voor uiterst precieze lithografie en dus voor de duurdere high NA-systemen die ASML momenteel naar de markt brengt.
De high NA EUV-machines bieden een hogere resolutie dan eerdere generaties en zijn ontworpen om chips kleiner en efficiënter te maken. Echter, als ontwerpwetten zich blijven verplaatsen naar verticale architecturen, verliest deze technologie een deel van haar strategische waarde. ASML verwacht zelf slechts vier van deze machines te verkopen in 2026, een halvering van eerdere verwachtingen.
Voor beleggers die naast meer volatiele investeringen op zoek zijn naar meer stabielere lange-termijn beleggingen, kunnen vastgoedfondsen een aantrekkelijke aanvulling zijn. Een actueel overzicht van de beste vastgoedfondsen in Nederland vind je hier!
ASML’s winstverwachting onder druk
In het eerste kwartaal van 2025 rapporteerde ASML een omzet van €8,77 miljard en een winst per aandeel van $6,31, waarmee het bedrijf de verwachtingen overtrof. De brutomarge kwam uit op 54%, mede dankzij een gunstige productmix en verbeterde klantproductiviteit. Dit is een duidelijke verbetering ten opzichte van eerdere kwartalen, maar de vrije kasstroom was negatief: -€475 miljoen, voornamelijk door hogere voorraden en klantondersteuning.
Overzicht van ASML’s brutomarge en vrije kasstroom per aandeel:
Toch heeft Bank of America (BofA) zijn winstverwachtingen voor ASML voor 2026 en 2027 met 5% naar beneden bijgesteld. Deze bijstelling is niet alleen gebaseerd op technologische trends, maar ook op externe factoren zoals vertragingen bij Intel, dat nog geen massaproductie is gestart met zijn 18A-productienodes, en onzekerheden rondom exportbeperkingen voor chipapparatuur naar China. Daarnaast ondervindt Samsung moeilijkheden om nieuwe geheugenproducten goedgekeurd te krijgen door NVIDIA, wat eveneens impact heeft op de toeleveringsketen.
BofA benadrukt dat de forward P/E van 28 nog steeds aantrekkelijk is, ondanks dat deze onder het historische gemiddelde van 35 ligt. Deze ratio is essentieel in de waardering van technologiebedrijven zoals ASML. De bank blijft dan ook positief over het aandeel op de lange termijn, ook al staat het kortetermijnpotentieel onder druk.
Voor het tweede kwartaal van 2025 verwacht ASML een omzet tussen €7,2 miljard en €7,7 miljard, met een brutomarge tussen 50% en 53%, afhankelijk van het tariefklimaat. Voor het volledige jaar 2025 mikt het bedrijf op een omzet tussen €30 miljard en €35 miljard, met groeiversnelling verwacht in 2026 dankzij grotere investeringen door foundries en de opmars van AI.
Deze cijfers illustreren dat ASML, ondanks tijdelijke uitdagingen, financieel robuust blijft. De winstgevendheid is sterk, marges blijven gezond en het bedrijf positioneert zich actief voor toekomstige marktvraag. Toch is het cruciaal om alert te blijven op de impact van vertraagde investeringen en geopolitieke spanningen op de komende kwartalen.
ASML EPS-voorspelling onderstreept groeipotentieel:
AI als groeimotor voor de chipsector
Ondanks de huidige onzekerheden, blijft de vraag naar geavanceerde chips onverminderd groeien. Met name de markt voor AI-chips fungeert als een belangrijke drijver voor toekomstige vraag naar ASML’s producten. Volgens schattingen van BofA kan deze markt een omvang bereiken van €795 miljard tegen 2030. Omdat AI-chips veelal worden geproduceerd met de meest geavanceerde technologieën, blijven EUV-machines, inclusief de huidige generatie, een essentieel onderdeel van het productieproces.
De AI-hype vertaalt zich dan ook in langdurige groeiverwachtingen voor ASML. Met hun expertise in lithografie is het bedrijf goed gepositioneerd om te profiteren van de toenemende behoefte aan rekenkracht en energie-efficiëntie in datacenters, automotive en edge computing. De vraag is echter of de high NA-machines hier een hoofdrol in zullen spelen of dat goedkopere alternatieven voldoende zullen blijken.
Verwachte omzetontwikkeling ASML in de komende jaren:
Kansen en valkuilen voor ASML-beleggers
Voor beleggers is het van belang om ASML niet louter te beoordelen op de verkoop van zijn meest geavanceerde machines. De kracht van het bedrijf zit in zijn technologische dominantie en zijn lange termijnrelaties met alle grote chipproducenten, van TSMC tot Intel en Samsung. Tegelijkertijd laat de recente bijstelling door BofA zien dat zelfs marktleiders kwetsbaar zijn voor veranderende technologische paradigma’s en geopolitieke risico’s.
Wie op zoek is naar blootstelling aan de semiconductorsector, moet dus goed kijken naar de balans tussen innovatiekracht, marktacceptatie en wereldwijde regelgeving. ASML blijft een cruciale speler, maar het pad naar groei verloopt niet langer via een lineair model van technologische vernieuwing. De waardecreatie verschuift richting systeemdenken: hoe goed weet ASML zijn technologie aan te laten sluiten op de behoeften van een snel veranderende chipindustrie?
De komende jaren zullen duidelijk maken of de high NA EUV-machines een nichetoepassing blijven of alsnog de standaard worden binnen geavanceerde chipproductie. Gezien de unieke technologische voorsprong van ASML en de structurele trends in AI en high-performance computing, lijkt het aannemelijk dat het bedrijf ook in een veranderend landschap een spilfunctie behoudt. Hoewel de koers op korte termijn onderhevig blijft aan harde cijfers en veranderende marktvisies, zijn er solide aanwijzingen dat ASML op lange termijn een aantrekkelijk en strategisch waardevol aandeel blijft.
