Woensdag kan alles veranderen voor Alphabet, hier letten beleggers op
In het kort:
Google beleggers kijken woensdag vooral naar AI-capex, cloudgroei en vrije kasstroom, niet alleen naar de winst per aandeel.
De markt rekent op ongeveer 117 miljard dollar omzet en 2,87 tot 2,90 dollar winst per aandeel in Q2.
Alphabet oogt niet extreem duur, maar de waardering vraagt bewijs dat zware AI-uitgaven echt rendement opleveren.
Alphabet rapporteert woensdag 22 juli na het slot van Wall Street kwartaalcijfers en dit wordt meer dan een update over Google Search. De markt wil weten of de advertentiemachine en Google Cloud nog hard genoeg groeien om de snel stijgende AI-investeringen te rechtvaardigen. Operationeel draait Alphabet sterk, maar de vrije kasstroom staat onder druk door datacenters, servers en AI-infrastructuur. Voor beleggers wordt woensdag vooral een test van kapitaaldiscipline.
Waarom deze cijfers zwaarder wegen dan normaal
Alphabet is de eerste grote hyperscaler die deze cijferweek rapporteert. Daardoor kijkt de markt ook naar de bredere AI-keten. Een hogere capex-outlook kan positief klinken voor chip- en datacenterleveranciers, maar voor Alphabet-aandeelhouders is dat niet automatisch goed nieuws. Iedere extra dollar aan investeringen moet uiteindelijk terugkomen in hogere omzet, sterkere marges of een duurzamere concurrentiepositie.
Alphabet CAPEX lopen fors op tot circa $190 miljard in 2026:
De lat voor omzet en winst ligt hoog
Voor Q2 rekenen analisten grofweg op 116,5 tot 117,1 miljard dollar omzet. De verwachte winst per aandeel ligt rond 2,87 tot 2,90 dollar. Binnen de omzet let de markt naar schatting op Search-omzet rond 63 miljard dollar en cloudomzet richting 22,5 miljard dollar.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content en live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers. Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code WINST.
De vergelijking met Q1 vraagt nuance. Toen steeg de omzet met 22% naar 109,9 miljard dollar. Google Search groeide 19% naar 60,4 miljard dollar, YouTube-advertenties stegen 11% naar 9,9 miljard dollar en Google Cloud sprong 63% naar 20,0 miljard dollar. De operationele marge liep op naar 36,1%. De gerapporteerde winst per aandeel van 5,11 dollar was extra hoog door grote ongerealiseerde beleggingswinsten, waardoor de onderliggende Q2-winst belangrijker is.
Alphabet omzet en EPS afgelopen kwartalen en forecast Q2:
Waar Google beleggers woensdag op letten
Voor Google beleggers draait de eerste vraag om Search. AI Overviews en andere AI-functies mogen het zoekgedrag veranderen, maar ze mogen de advertentie-inkomsten niet uithollen. Zolang Search stevig blijft groeien, houdt Alphabet zijn belangrijkste winstmachine intact.
De tweede vraag is Google Cloud. In Q1 was dat het duidelijke groeiverhaal: 63% omzetgroei, 6,6 miljard dollar operationele winst en een marge van 32,9%. Ook de backlog liep op tot 462 miljard dollar. Als cloud opnieuw sterk groeit en de marge redelijk standhoudt, krijgt Alphabet een beter verhaal achter de AI-uitgaven.
Google Cloud omzet en operationele winst:
De derde vraag is vrije kasstroom. Alphabet genereerde in Q1 45,8 miljard dollar operationele kasstroom, maar gaf 35,7 miljard dollar uit aan capex. Daardoor bleef 10,1 miljard dollar vrije kasstroom over. Het bedrijf verhoogde de capexverwachting voor 2026 naar 180 tot 190 miljard dollar en verwacht in 2027 opnieuw een duidelijke stijging. Dat is het cijfer waar beleggers woensdag waarschijnlijk het langst op blijven kauwen.
Eerder schreef ik over AI-aandelen die terugvallen en waarom Alphabet onder druk staat bij superinvesteerders. Die thema's komen nu samen: AI blijft de groeimotor, maar beleggers willen concreter zien wat die motor kost.
De waardering is redelijk, maar niet goedkoop genoeg voor fouten
Alphabet noteert rond 26 tot 27 keer de winst over de afgelopen twaalf maanden. Op basis van de verwachte winst voor 2026 komt de forward P/E grofweg rond 24 tot 25 uit, terwijl sommige datadiensten op basis van de komende twaalf maanden dichter bij 27 keer uitkomen. Voor een bedrijf met deze marktpositie is dat niet absurd duur. Vergeleken met veel AI-winnaars oogt Alphabet redelijk geprijsd.
Maar redelijk geprijsd is niet hetzelfde als goedkoop. De markt geeft Alphabet krediet omdat Search robuust blijft, Cloud snel groeit en AI de producten sterker kan maken. Dat krediet kan verdwijnen als de vrije kasstroom verder onder druk komt zonder duidelijke omzetversnelling. De echte vraag is of het management overtuigend uitlegt waarom deze investeringsgolf aandeelhouderswaarde oplevert.
Mijn conclusie voor de Alphabet cijfers
Alphabet gaat de cijfers in met een sterke operationele basis, maar ook met een hogere bewijslast. Search moet laten zien dat AI de advertentiemotor versterkt. Cloud moet bewijzen dat vraag naar AI-infrastructuur niet alleen groot is, maar ook winstgevend. En de vrije kasstroom moet geloofwaardig blijven nu capex richting bijna 190 miljard dollar per jaar loopt.
Alphabet blijft fundamenteel een van de sterkste bedrijven op de beurs, maar rond deze waardering is het aandeel vooral aantrekkelijk als de cijfers duidelijk maken dat AI-investeringen niet alleen noodzakelijk, maar ook rendabel zijn. Woensdag draait het minder om winst per aandeel en meer om vertrouwen in kapitaalallocatie. Sterke groei zonder geloofwaardige kasstroom wordt voor beleggers moeilijker te negeren.
Wat beleggers moeten weten:
Waarom is AI-capex zo belangrijk bij Alphabet?
Omdat de investeringen in servers en datacenters bepalen hoeveel vrije kasstroom er overblijft voor aandeelhouders.
Welk cijfer kan woensdag het meest bewegen?
Naast omzet en winst vooral de capex-outlook, cloudmarge en toelichting op Search met AI-functies.
Is de waardering van Alphabet veeleisend?
Niet extreem, maar bij een forward P/E rond midden twintig moet Alphabet blijven bewijzen dat AI-uitgaven rendement opleveren.
Opmerkingen