UiPath verslaat verwachtingen, maar deze AI-groeivraag blijft onbeantwoord
- J. van den Poll
- 8 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
UiPath boekte $410,3 miljoen omzet, ruim 3% meer dan analisten verwachtten.
De aangepaste operationele marge steeg naar 22% en het bedrijf verhoogde opnieuw zijn jaarprognose.
Het aandeel schoot nabeurs ongeveer 13% omhoog naar $20,62, hoewel de prognose voor het derde kwartaal nog geen echte groeiversnelling laat zien.
Het aandeel UiPath reageerde donderdagavond aanvankelijk enthousiast op beter dan verwachte kwartaalcijfers. Na een slotkoers van $18,22 liep de koers in de nabeurshandel eerst stevig op, maar een groot deel van die winst verdampte later weer.
Die wisselende koersreactie past bij het gemengde beeld uit de cijfers. UiPath versloeg de omzetverwachting overtuigend, verbeterde zijn winstgevendheid en verhoogde opnieuw de prognose voor het volledige boekjaar.
Tegelijkertijd blijft de belangrijkste vraag voor beleggers nog openstaan. Vooraf wilde ik vooral bewijs zien dat AI-agents en nieuwe automatiseringsproducten de groei structureel beginnen te versnellen. De eerste signalen worden sterker, maar in de omzetverwachtingen is die echte AI-versnelling nog niet duidelijk zichtbaar.
UiPath verslaat de omzetverwachting ruim
UiPath boekte in het tweede kwartaal van boekjaar 2027 een omzet van $410,3 miljoen. Analisten rekenden vooraf op ongeveer $398 miljoen. Het bedrijf versloeg de consensus daarmee met ruim $12 miljoen, oftewel ongeveer 3%.
De omzet groeide tegelijkertijd met 13% ten opzichte van een jaar geleden. UiPath had zelf slechts een omzet tussen $395 miljoen en $400 miljoen voorspeld. De uiteindelijke omzet lag dus ruim $10 miljoen boven de bovenkant van de eigen prognose.
Dat is belangrijk. Softwarebedrijven geven hun verwachtingen meestal bewust met enige voorzichtigheid af, maar een verschil van deze omvang laat zien dat de commerciële prestaties gedurende het kwartaal sterker waren dan het management aanvankelijk verwachtte.
De aangepaste winst per aandeel kwam uit op $0,15. Dat was gelijk aan de analistenverwachting en eveneens gelijk aan een jaar geleden.
Terugkerende omzet blijft het belangrijkste cijfer
Voor de langere termijn blijft de ontwikkeling van de annualized renewal run-rate, oftewel ARR, misschien nog belangrijker dan de kwartaalomzet.
De ARR steeg met 12% naar $1,938 miljard. UiPath had zelf gerekend op maximaal $1,934 miljard. Ook hier wist het bedrijf zijn eigen verwachting dus te overtreffen.
Interessanter was de netto toegevoegde ARR. Die kwam uit op $37 miljoen, tegenover $31 miljoen een jaar geleden. Dat betekent een verbetering van ongeveer 19%.
De dollar based net retention rate bedroeg daarnaast 109%. Bestaande klanten besteedden gemiddeld dus ongeveer 9% meer aan UiPath dan een jaar geleden.
Dat is degelijk, maar nog niet het soort percentage dat op een explosieve adoptie van de nieuwe AI-producten wijst. Wanneer Maestro en andere agentic AI-oplossingen echt breed worden uitgerold, zou ik uiteindelijk graag zien dat bestaande klanten steeds sneller meer producten afnemen.
Winstgevendheid verrast misschien nog meer
De grootste reden voor de sterke nabeursreactie kan uiteindelijk ergens anders liggen. UiPath wordt namelijk duidelijk winstgevender.
De aangepaste operationele winst steeg van $62 miljoen naar $89 miljoen. Daardoor verbeterde de aangepaste operationele marge van 17% naar maar liefst 22%. Het bedrijf had vooraf slechts ongeveer $75 miljoen aan aangepaste operationele winst verwacht.
Ook op basis van de officiële boekhoudregels verbeterde de onderneming sterk. UiPath boekte een GAAP-operationele winst van $32 miljoen, tegenover een verlies van ongeveer $20 miljoen een jaar geleden.
Daarnaast daalde de aandelenbeloning van ongeveer $78 miljoen naar bijna $45 miljoen. Dat is een afname van circa 42%.
Voor aandeelhouders is dat belangrijk. Technologiebedrijven kunnen mooie aangepaste winsten rapporteren terwijl grote hoeveelheden nieuwe aandelen worden uitgegeven aan werknemers. Bij UiPath beweegt die ontwikkeling momenteel juist de goede kant op.
De gemiddelde verwaterde aandelenbasis daalde van ongeveer 543 miljoen naar 523 miljoen aandelen. Betere marges, minder aandelenbeloning en een dalend aantal aandelen kunnen gezamenlijk de winst per aandeel steeds sneller laten oplopen.
UiPath verhoogt opnieuw de verwachtingen
Ook de nieuwe jaarprognose geeft beleggers reden voor optimisme. UiPath verwacht voor het volledige boekjaar nu een omzet tussen $1,789 miljard en $1,794 miljard. Eerder lag die verwachting tussen $1,776 miljard en $1,781 miljard.
Op het middenpunt werd de omzetverwachting dus met ongeveer $13 miljoen verhoogd. Ook de ARR-prognose ging omhoog. UiPath rekent nu op maximaal $2,070 miljard, tegenover maximaal $2,063 miljard eerder.
Misschien nog belangrijker is dat de prognose voor de aangepaste operationele winst werd verhoogd van ongeveer $430 miljoen naar $445 miljoen. UiPath verwacht dus niet alleen meer omzet, maar weet die omzet ook steeds efficiënter om te zetten in winst.
Dat is precies de combinatie waar beleggers bij een softwarebedrijf naar zoeken.
De echte test voor UiPath begint nu
Dat maakt de komende kwartalen misschien nog interessanter. UiPath verandert steeds verder van een leverancier van traditionele softwarebots in een platform waarmee ondernemingen AI-agents, werknemers, software en bestaande automatiseringsprocessen met elkaar kunnen verbinden.
Producten zoals Maestro Case en Maestro Flow moeten hierin een centrale rol spelen. Juist daar kan de grote kans liggen. Bedrijven hebben straks waarschijnlijk niet alleen AI-agents nodig die zelfstandig taken uitvoeren. Ze hebben ook software nodig waarmee die agents veilig toegang krijgen tot systemen, processen kunnen uitvoeren, gecontroleerd worden en fouten kunnen afhandelen.
UiPath probeert precies die infrastructuurlaag te worden. Het financiële bewijs begint ondertussen sterker te worden. De omzet overtrof de verwachtingen, de netto toegevoegde ARR verbeterde ten opzichte van vorig jaar en de operationele marge liep opvallend snel op.
Alleen de echte groeiversnelling moet nog komen. Voor mij worden daarom vooral de netto toegevoegde ARR en de net retention rate belangrijke cijfers om de komende kwartalen te volgen. Wanneer bedrijven Maestro en andere AI-producten breed beginnen uit te rollen, zou dat uiteindelijk zichtbaar moeten worden in hogere bestedingen van bestaande klanten.
Mijn conclusie over UiPath
Deze cijfers zijn sterker dan alleen de omzetgroei van 13% doet vermoeden. UiPath verslaat zijn eigen verwachtingen steeds duidelijker, de operationele marge is naar 22% gestegen, aandelenbeloning daalt en de jaarprognose wordt opnieuw verhoogd. De koersstijging nabeurs laat zien dat beleggers die verbetering eveneens beginnen te waarderen.
Tegelijkertijd zou ik niet doen alsof alle twijfels verdwenen zijn. Een ARR-groei van 12% en een verwachte omzetgroei van minder dan 10% in het derde kwartaal laten zien dat de grote agentic AI-versnelling financieel nog niet volledig zichtbaar is.
Dat maakt de volgende fase juist interessant. UiPath hoeft niet meer alleen te bewijzen dat het winstgevender kan worden. Het bedrijf moet nu aantonen dat Maestro en zijn bredere AI-strategie de omzetgroei opnieuw structureel omhoog kunnen trekken.
Als dat gebeurt terwijl de marges blijven verbeteren, kan het beleggingsverhaal rond UiPath aanzienlijk sterker worden.
Opmerkingen