Is dit AI-aandeel een koopkans nu het 25% onder de top staat terwijl de groei explodeert?
- Jan Kuijpers
- 13 uur geleden
- 8 minuten om te lezen
In het kort
ServiceNow groeit nog altijd ruim 20%, heeft circa $29 miljard aan toekomstige contractomzet en zag zijn AI-activiteiten boven $1 miljard aan jaarlijkse contractwaarde uitkomen.
Het bedrijf wil uitgroeien tot de controlelaag voor AI binnen ondernemingen en versterkt die positie met miljardenovernames zoals Armis en Moveworks.
Het aandeel staat ruim onder zijn top door waarderings-, rente- en AI-zorgen, terwijl de grote vraag is of de forse investeringen uiteindelijk voldoende groei en vrije kasstroom opleveren.
ServiceNow bevindt zich in een opvallende positie. Het aandeel noteert rond $140 en staat daarmee ruim 25 procent onder de 52-weekse top van bijna $195, terwijl het onderliggende bedrijf juist harder begint te groeien. De grote angst op Wall Street was maandenlang dat generatieve AI traditionele softwarebedrijven zou beschadigen, maar ServiceNow lijkt voorlopig juist één van de bedrijven te worden die er commercieel van profiteert.
Dat maakt het aandeel interessant. ServiceNow groeit nog altijd met meer dan 20 procent, beschikt inmiddels over bijna $29 miljard aan toekomstige contractomzet en zag zijn AI-activiteiten afgelopen kwartaal voor het eerst door de grens van $1 miljard aan annual contract value breken. Tegelijkertijd investeert het bedrijf miljarden in cybersecurity en AI, waardoor beleggers zich moeten afvragen of ServiceNow bezig is een veel groter platform te bouwen of simpelweg te veel geld uitgeeft.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'PREMIUM50'.
Direct naar een onderdeel van dit artikel
ServiceNow groeit nog altijd met bijna 25 procent
De laatste kwartaalcijfers waren bijzonder sterk. ServiceNow realiseerde in het tweede kwartaal een totale omzet van ongeveer $3,99 miljard, 24 procent meer dan een jaar eerder. De belangrijke subscription revenue kwam uit op $3,88 miljard en groeide zelfs met 24,5 procent.
Dat groeitempo is indrukwekkend voor een softwarebedrijf dat inmiddels op jaarbasis ruim $15 miljard omzet genereert. ServiceNow heeft bovendien opnieuw de bovenkant van zijn eigen verwachtingen verslagen en verhoogde vervolgens de prognose voor de subscription revenue over heel 2026. De groei wordt dus niet alleen veroorzaakt door één sterke productlijn, maar is relatief breed binnen het platform.
Voor heel 2026 rekenen analisten inmiddels op ongeveer $16,2 miljard omzet. In 2027 zou dat richting $19,3 miljard kunnen gaan, wat opnieuw neerkomt op bijna 19 procent groei. ServiceNow begint daarmee op een schaal te komen waarop jarenlang 20 procent groei een enorm verschil kan maken voor de uiteindelijke winst en vrije kasstroom.
AI ging in één kwartaal door de grens van $1 miljard
Het interessantste cijfer staat misschien helemaal niet op de normale winst-en-verliesrekening. ServiceNow maakte bekend dat zijn AI-producten in het tweede kwartaal voor het eerst meer dan $1 miljard aan annual contract value bereikten. Daarmee begint AI van een interessante extra functie te veranderen in een echte commerciële activiteit.
Ook het gebruik versnelt hard. Volgens CEO Bill McDermott is het aantal agentic AI-deployments op ServiceNow in slechts negen maanden tijd negen keer zo groot geworden. Bedrijven lijken de technologie dus steeds minder alleen te testen en beginnen AI-agents daadwerkelijk binnen dagelijkse bedrijfsprocessen te gebruiken.
Dat is precies waar ServiceNow een interessante positie heeft. Het bedrijf beheert bij grote ondernemingen al workflows rond IT, werknemers, klantenservice, security en andere processen. Wanneer AI daadwerkelijk zelfstandig taken gaat uitvoeren, kan ServiceNow daardoor functioneren als de laag die bepaalt welke AI-agent toegang krijgt tot welke data en welke handelingen vervolgens mogen worden uitgevoerd.
Misschien is AI juist geen bedreiging voor software
Dat is belangrijk omdat begin dit jaar een heel ander verhaal rond softwareaandelen ontstond. Beleggers begonnen zich af te vragen waarom bedrijven nog jarenlang miljarden zouden betalen voor traditionele SaaS-pakketten wanneer intelligente AI-agents steeds meer werk rechtstreeks kunnen uitvoeren. Die angst zorgde voor stevige koersdalingen binnen vrijwel de gehele softwaresector.
ServiceNow werd daar hard door geraakt. Het aandeel zakte in augustus zelfs tijdelijk richting $112, voordat een stevig herstel volgde. Vanaf dat dieptepunt steeg de koers binnen enkele weken weer richting $148, maar daarmee bleef het aandeel nog altijd ruim onder de eerdere top.
De angst voor een volledige vervanging van traditionele software lijkt inmiddels wat af te nemen. Steeds meer beleggers beginnen zich af te vragen of gevestigde softwarebedrijven niet juist profiteren doordat zij de workflows, data en bedrijfsprocessen al bezitten waar AI straks bovenop draait.
ServiceNow bezit iets waar nieuwe AI-bedrijven moeite mee hebben
Daar zit misschien wel het belangrijkste concurrentievoordeel. Een nieuw AI-model kan fantastisch zijn in schrijven, analyseren of redeneren, maar het heeft niet automatisch toegang tot de interne processen van een multinational. ServiceNow zit daar vaak al middenin.
Het platform weet bijvoorbeeld welke medewerker een IT-probleem heeft, welke hardware bij die persoon hoort, welke rechten iemand heeft en welke procedures gevolgd moeten worden. Een AI-agent die vervolgens daadwerkelijk zelfstandig een probleem moet oplossen, heeft precies dat soort context nodig. ServiceNow probeert zichzelf daarom steeds nadrukkelijker te positioneren als de controlelaag tussen AI en de onderneming.
Het bedrijf noemt dat onder andere zijn AI Control Tower. Daarmee kunnen bedrijven verschillende AI-systemen en agents beheren, beveiligen en controleren, ook wanneer die technologie niet door ServiceNow zelf is ontwikkeld. Dat maakt ServiceNow potentieel interessant als neutrale laag tussen verschillende AI-modellen en bedrijfssoftware.
$29 miljard aan omzet staat al min of meer klaar
Naast AI is er nog een cijfer dat voor beleggers interessant is. De remaining performance obligations van ServiceNow kwamen afgelopen kwartaal uit op ongeveer $29 miljard, 21 procent meer dan een jaar geleden. Dit zijn contractueel vastgelegde inkomsten die het bedrijf in toekomstige perioden nog moet erkennen.
Daarvan valt ongeveer $13,2 miljard onder de current RPO, oftewel het gedeelte dat binnen de komende twaalf maanden moet worden omgezet in omzet. Ook dat cijfer groeide met ongeveer 21 procent. Daardoor beschikt ServiceNow over behoorlijk veel zichtbaarheid op zijn toekomstige inkomsten.
Ook de grootste klanten blijven meer geld uitgeven. ServiceNow sloot afgelopen kwartaal 123 transacties waarbij meer dan $1 miljoen aan nieuwe annual contract value werd toegevoegd. Inmiddels hebben honderden klanten ieder meer dan $5 miljoen aan jaarlijkse contractwaarde bij ServiceNow.
ServiceNow bouwt ondertussen een cybersecurity-imperium
Het bedrijf neemt ondertussen enorme stappen buiten zijn oorspronkelijke IT-softwaremarkt. In april rondde ServiceNow de overname van cybersecuritybedrijf Armis voor ongeveer $7,75 miljard af. Dat geeft ServiceNow toegang tot beveiliging van onder andere IT-systemen, industriële machines, medische apparatuur, IoT-apparaten en andere verbonden assets.
ServiceNow denkt dat Armis samen met andere securityactiviteiten de potentiële markt aanzienlijk kan vergroten. De bestaande security- en riskactiviteiten waren bovendien al door de grens van $1 miljard aan annual contract value gegaan. Daarmee ontstaat naast traditionele workflowsoftware en AI langzaam een derde belangrijke groeimotor.
De combinatie is strategisch logisch. Wanneer bedrijven straks duizenden autonome AI-agents gebruiken, moeten ze weten welke systemen, apparaten, gebruikers en AI-agents toegang hebben tot gevoelige informatie. ServiceNow probeert uiteindelijk één platform te leveren dat niet alleen werkzaamheden automatiseert, maar die complete digitale omgeving ook controleert en beveiligt.
Ook Moveworks moet AI versnellen
Daar bleef de overnamestrategie niet bij. ServiceNow betaalde eind 2025 ongeveer $2,4 miljard voor Moveworks, een specialist in enterprise search en virtuele AI-assistenten. Het doel is om werknemers via één intelligente interface informatie te laten vinden en taken te laten uitvoeren over verschillende bedrijfssystemen heen.
De technologie van Moveworks wordt inmiddels gecombineerd met andere ServiceNow-producten. Het idee is dat een werknemer straks niet langer verschillende bedrijfssystemen hoeft te openen, maar simpelweg aan een AI-agent kan vragen iets te regelen. Die agent kan vervolgens via ServiceNow verschillende workflows zelfstandig uitvoeren.
ServiceNow probeert daarmee feitelijk de interface van de moderne onderneming te worden. Dat is een veel grotere ambitie dan alleen software leveren voor IT-helpdesks. Als die strategie slaagt, kan de hoeveelheid geld die iedere grote klant jaarlijks aan ServiceNow besteedt aanzienlijk blijven toenemen.
Maar al die groei heeft een prijs
De agressieve strategie brengt tegelijkertijd risico's met zich mee. Alleen Armis en Moveworks kostten samen al meer dan $10 miljard, terwijl ServiceNow daarnaast fors blijft investeren in eigen AI-technologie. Integratiekosten en andere investeringen kunnen daardoor tijdelijk op de winstgevendheid drukken.
Dat blijft een belangrijk aandachtspunt voor beleggers. ServiceNow kan een enorm AI- en cybersecurityplatform bouwen, maar uiteindelijk moeten die miljardeninvesteringen ook een aantrekkelijk rendement opleveren. Wanneer omzet blijft groeien terwijl marges langdurig onder druk komen te staan, kan de waardering moeilijker omhoog.
Bij een bedrijf dat jarenlang tegen hoge multiples werd verhandeld, is dat extra belangrijk. De markt wil niet alleen omzetgroei zien, maar ook bewijs dat die groei uiteindelijk steeds meer vrije kasstroom oplevert.
De ambities voor 2030 zijn enorm
ServiceNow denkt zelf dat de huidige investeringen uiteindelijk een veel groter bedrijf opleveren. Het management wil richting meer dan $30 miljard aan jaarlijkse subscription revenue in 2030 groeien. Bovendien moet tegen die tijd een aanzienlijk deel van de annual contract value afkomstig zijn van AI.
Het bedrijf mikt daarnaast op een zeer sterke combinatie van groei en vrije kasstroom. Als ServiceNow dat weet vol te houden terwijl de onderneming richting tientallen miljarden omzet groeit, kan de winstgevendheid op lange termijn fors toenemen. Dat is precies het scenario waarop veel langetermijnbeleggers hopen.
Als ServiceNow deze doelen haalt, ziet de onderneming er over enkele jaren fundamenteel heel anders uit. AI zou dan geen kleine productcategorie meer zijn, maar een van de belangrijkste omzetmotoren van het bedrijf. Tegelijkertijd moeten cybersecurity en bestaande workflowproducten blijven doorgroeien.
Waarom staat het aandeel dan nog ruim onder de top?
Het antwoord ligt voor een groot deel bij de waardering en onzekerheid rond AI. ServiceNow behoorde jarenlang tot de duurste grote softwarebedrijven ter wereld, waardoor veel toekomstige groei al vooraf in de koers zat. Toen vervolgens angst ontstond dat AI juist traditionele softwaremodellen kon aantasten, waren beleggers snel bereid die hoge waardering terug te schroeven.
Daar kwamen hogere obligatierentes en zorgen over de marges bovenop. Vooral wanneer de Amerikaanse tienjaarsrente richting 5 procent beweegt, worden dure softwarebedrijven gevoeliger omdat veel van hun verwachte waarde uit winsten ver in de toekomst komt. Een bedrijf kan daardoor operationeel uitstekend presteren terwijl het aandeel toch fors onder zijn oude record blijft.
Het interessante is dat de fundamentele cijfers ondertussen niet instorten. Subscription revenue groeit nog altijd met ruim 20 procent, RPO staat op ongeveer $29 miljard en AI is door $1 miljard aan contractwaarde gegaan. De markt heeft dus vooral de prijs die zij voor die groei wil betalen naar beneden gebracht.
Is ServiceNow na de daling opnieuw interessant?
Daarmee begint ServiceNow op de huidige koers een stuk interessanter te worden dan rond de eerdere recordstanden. Het aandeel staat ruim 25 procent onder de 52-weekse top, terwijl de onderneming operationeel groter is geworden en voor het eerst harde signalen laat zien dat klanten daadwerkelijk serieus geld voor zijn AI-producten betalen.
Het grootste risico blijft dat ServiceNow te agressief investeert en dat AI uiteindelijk juist de prijzen van traditionele bedrijfssoftware onder druk zet. Daarnaast moeten de enorme overnames van Armis en Moveworks bewijzen dat ze daadwerkelijk genoeg extra groei creëren om hun prijskaartje te rechtvaardigen. Bij een bedrijf met nog altijd hoge verwachtingen kan een kleine vertraging snel tot een forse koersreactie leiden.
Maar het tegenovergestelde scenario is minstens zo interessant. Wanneer AI-agents uiteindelijk niet de bestaande softwarelaag vervangen, maar juist ServiceNow nodig hebben om toegang te krijgen tot bedrijfsdata en daadwerkelijk acties uit te voeren, kan het bedrijf een van de onverwachte grote winnaars van agentic AI worden. ServiceNow probeert niet de volgende ChatGPT te bouwen, maar de plek waar al die AI uiteindelijk aan het werk wordt gezet, en dat kan op lange termijn veel waardevoller blijken.
Opmerkingen