RBC ziet een enorme koopkans in dit afgestrafte aandeel

In het kort:

• Dit aandeel staat meer dan 50% onder zijn piek, maar RBC ziet een kantelpunt en verwacht met een koersdoel van $89 ongeveer 28% opwaarts potentieel.

• Sterkere marketing, schaalvoordelen en mogelijk lagere rundvleesprijzen kunnen vanaf 2027 zorgen voor hogere omzetgroei en duidelijk betere marges.

• De waardering ligt dicht bij een historisch dieptepunt, waardoor een operationeel herstel ruimte kan geven voor een stevige herwaardering.

Shake Shack heeft het sinds de zomer van 2025 zwaar gehad op de beurs. Het aandeel noteert inmiddels meer dan 50% onder de piek van juli vorig jaar, maar RBC Capital Markets denkt dat het sentiment rond de fast casual keten kan omslaan.

De bank start de dekking met een Outperform advies en een koersdoel van $89. Vanaf de slotkoers van vrijdag betekent dat ongeveer 28% opwaarts potentieel. Volgens analist Logan Reich bevindt Shake Shack zich op een kantelpunt, waarbij een sterkere marketingstrategie, schaalvoordelen en lagere kosten de winstverwachtingen de komende jaren kunnen ondersteunen.

Wat doet Shake Shack precies?

Shake Shack is een Amerikaanse restaurantketen die zich richt op het zogenoemde fast casual segment. Het bedrijf verkoopt vooral hamburgers van Angus rundvlees, kip, friet en milkshakes en probeert daarmee de snelheid en toegankelijkheid van fastfood te combineren met kwalitatief betere ingrediënten en een luxere restaurantervaring.

De keten begon in 2004 met één vaste locatie in Madison Square Park in New York, maar is inmiddels uitgegroeid tot honderden restaurants in de Verenigde Staten en daarbuiten. Shake Shack verdient voornamelijk geld met restaurants die het zelf exploiteert, aangevuld met inkomsten uit locaties die door partners onder licentie worden gerund. Juist de verdere uitbreiding van het restaurantnetwerk vormt een belangrijke motor voor de groei op lange termijn.

Shake Shack moet consistenter gaan presteren

Een van de belangrijkste redenen voor het positieve advies is dat RBC verwacht dat Shake Shack professioneler en voorspelbaarder wordt. Naarmate de keten groter wordt, kan het bedrijf efficiënter omgaan met marketing, inkoop en de toeleveringsketen.

Ook de komst van een nieuwe financieel directeur speelt daarbij een rol. Shake Shack wil stoppen met het geven van kwartaalverwachtingen en mogelijk conservatievere doelstellingen hanteren. Dat kan ervoor zorgen dat de onderneming minder vaak teleurstelt en juist vaker boven de verwachtingen uitkomt.

Voor beleggers is dat belangrijk. Een bedrijf waarvan de resultaten sterk schommelen, krijgt doorgaans een lagere waardering. Wanneer Shake Shack kwartaal na kwartaal consistenter presteert, kan de markt bereid zijn om opnieuw een hogere multiple voor het aandeel te betalen.

Marketing moet omzetgroei versnellen

RBC verwacht daarnaast dat een betere marketingaanpak de vergelijkbare winkelverkopen kan versnellen. Voor 2027 rekent de bank op een groei van 3,1% bij bestaande restaurants.

De gemiddelde analistenverwachting ligt momenteel op slechts 2,2%. Dat verschil lijkt beperkt, maar bij een restaurantketen kan een paar procent extra groei behoorlijk doorwerken in de winstgevendheid. Veel vaste kosten zijn immers al gemaakt, waardoor extra omzet relatief snel kan bijdragen aan de operationele winst.

Shake Shack kan bovendien profiteren van zijn bekende merknaam en een groter restaurantnetwerk. Naarmate meer locaties worden geopend, wordt het gemakkelijker om landelijke campagnes te voeren en marketingkosten over een grotere omzetbasis te verspreiden.

Lagere rundvleesprijzen kunnen marges helpen

Een tweede belangrijke factor is de ontwikkeling van de rundvleesprijs. Voor een hamburgerketen als Shake Shack zijn grondstofkosten een belangrijk onderdeel van de totale kostenstructuur.

RBC verwacht dat de marges in 2027 en 2028 kunnen verbeteren als rundvleesprijzen verder afkoelen. De prijzen zijn sinds de piek van eind juni al gedaald. Wanneer ze rond de huidige niveaus blijven, kan de inflatie van rundvlees volgens Reich tegen het tweede kwartaal van 2027 zelfs richting nul of negatief gaan.

Dat zou direct gunstig zijn voor Shake Shack. Wanneer de verkoopprijzen van burgers en maaltijden gelijk blijven terwijl de inkoopkosten dalen, stijgt de marge per bestelling. Juist bij een bedrijf met relatief lage restaurantmarges kan zo'n beweging een duidelijk verschil maken voor de winst.

Waardering staat dicht bij historisch dieptepunt

De daling van meer dan 50% heeft de waardering van Shake Shack flink teruggebracht. Het aandeel handelt momenteel rond 11 keer de ondernemingswaarde ten opzichte van de verwachte EBITDA voor 2027.

Volgens RBC ligt dat niveau dicht bij het historische dieptepunt voor het aandeel. Ter vergelijking: vergelijkbare fast casual ketens worden volgens de bank doorgaans gewaardeerd tegen multiples in de hoge tienvoudige cijfers.

RBC baseert het koersdoel van $89 op ongeveer 14,5 keer de verwachte EBITDA voor 2027. Dat is duidelijk hoger dan de huidige waardering, maar nog altijd lager dan bij veel sectorgenoten. De bank denkt dat die herwaardering mogelijk wordt wanneer de winstverwachtingen stijgen en het verhaal rond Shake Shack eenvoudiger en voorspelbaarder wordt.

Wall Street is voorzichtig positief

Ook andere analisten zijn relatief positief, al bestaat er geen volledige consensus. Van de 28 analisten die Shake Shack volgen, geven er zeven een Strong Buy advies en acht een Buy advies. De overige dertien adviseren om het aandeel aan te houden.

Daarmee geven 15 van de 28 analisten een koopadvies, terwijl niemand momenteel een Underperform of Sell advies hanteert. Het gemiddelde koersdoel ligt op $83,21, wat ongeveer 23% boven de huidige koers van circa $67 ligt.

Het hoogste koersdoel bedraagt zelfs $126, terwijl het laagste op $60 ligt. Die brede bandbreedte laat zien dat er nog altijd veel onzekerheid bestaat over hoe snel Shake Shack zijn groei en marges kan verbeteren.

Is de daling van meer dan 50% een koopkans?

De beleggingscase draait uiteindelijk om twee zaken: omzetgroei en marges. Shake Shack hoeft niet terug te keren naar uitzonderlijk hoge groeipercentages om het aandeel aantrekkelijker te maken. Een bescheiden versnelling van vergelijkbare winkelverkopen, gecombineerd met lagere grondstofkosten, kan al voor een duidelijke winstverbetering zorgen.

Tegelijkertijd moet het bedrijf bewijzen dat die verbetering ook echt structureel is. Wanneer rundvleesprijzen opnieuw stijgen of de omzetgroei tegenvalt, kan de huidige lage waardering langer blijven bestaan.

Na de enorme koersdaling is er echter veel pessimisme uit het aandeel verdwenen. Met een waardering rond het historische dieptepunt en een koersdoel van $89 ziet RBC ruimte voor herstel. Als Shake Shack in 2027 daadwerkelijk hogere vergelijkbare winkelverkopen en betere marges realiseert, kan het aandeel volgens de bank beginnen aan een overtuigende turnaround.