Dit defensieaandeel is nu koopwaardig volgens UBS

Defensieaandelen zouden in het huidige geopolitieke klimaat voor de hand liggende winnaars moeten zijn. Toch staat Lockheed Martin dit jaar slechts ongeveer 8% hoger, ondanks de oorlog tussen de Verenigde Staten en Iran en een structureel hogere vraag naar defensiematerieel. Vanaf de piek eerder dit jaar is zelfs ongeveer 22% van de koers verdwenen. UBS denkt dat beleggers daarmee een belangrijk onderdeel van het verhaal missen: de winst van Lockheed Martin kan de komende jaren veel harder groeien dan de markt momenteel verwacht.

De bank verhoogt het advies voor Lockheed Martin van Neutral naar Buy en zet het koersdoel op 674 dollar. Vergeleken met de slotkoers waarop UBS zijn analyse baseerde, betekende dat ongeveer 28% koerspotentieel. Het interessante zit echter niet alleen in dat koersdoel. UBS verwacht dat verschillende activiteiten tegelijkertijd gaan versnellen, waardoor de winstverwachtingen voor 2028 uiteindelijk met dubbele cijfers omhoog kunnen.

Lockheed Martin staat lager dan de piek in maart en UBS is nu bullish

Lockheed Martin kan tot 2028 veel harder groeien

Lockheed Martin is een van de grootste defensiebedrijven ter wereld en produceert onder meer gevechtsvliegtuigen, raketten, helikopters en strategische wapensystemen. UBS verwacht dat de omzet tot en met 2028 gemiddeld ongeveer 9% per jaar kan groeien. Dat ligt boven de huidige marktverwachtingen.

Raketten en munitie vormen een belangrijke groeimotor. Door geopolitieke conflicten zijn voorraden bij verschillende landen onder druk gekomen, terwijl defensiebudgetten tegelijkertijd stijgen. Beleggers lijken die hogere vraag inmiddels te begrijpen, maar volgens UBS onderschatten ze hoe snel Lockheed de productie daadwerkelijk kan opvoeren.

Even tussendoor: als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Als lid krijg je toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portefeuille van De Belegger. Profiteer nu van 50% korting met de kortingscode ''INSIDER''

Word lid!

Daar zit een belangrijk verschil. Meer vraag is voor een defensiebedrijf alleen waardevol wanneer fabrieken voldoende wapens kunnen produceren en toeleveranciers de benodigde onderdelen leveren. Wanneer Lockheed structureel meer raketten en munitie kan afleveren, verandert de huidige ordervraag uiteindelijk in omzet en winst.

De groei komt bovendien niet uitsluitend uit munitie. UBS wijst ook op onderhoud en ondersteuning van de F 35, de CH 53K helikopter en het Trident programma. Vooral onderhoud is aantrekkelijk omdat een eenmaal geleverd militair platform vaak tientallen jaren operationeel blijft. Lockheed verdient daardoor niet alleen aan de oorspronkelijke verkoop, maar ook jarenlang aan onderdelen, upgrades en ondersteuning.

De laatste kwartaalcijfers waren ook al een duidelijke beat voor het defensiebedrijf

Waarom waardeert de markt Lockheed Martin zo voorzichtig?

De lage waardering maakt de groeiverwachting volgens UBS extra interessant. Lockheed Martin wordt momenteel tegen ongeveer 15% korting ten opzichte van de S&P 500 gewaardeerd. Dat is opvallend wanneer UBS tegelijkertijd een bovengemiddelde winstontwikkeling verwacht.

De beurs lijkt dus nog niet volledig overtuigd. Begin maart stond Lockheed dit jaar bijna 40% hoger, maar een groot gedeelte van die winst is inmiddels verdwenen. Zelfs met de huidige geopolitieke spanningen staat het aandeel nog maar ongeveer 8% hoger in 2026.

Een verklaring ligt bij de kasstroom. UBS was eerder vooral voorzichtig omdat er vragen waren over hoeveel van de boekhoudkundige winst uiteindelijk als vrije kasstroom beschikbaar zou komen. Vrije kasstroom is het geld dat na noodzakelijke investeringen overblijft en uiteindelijk kan worden gebruikt voor dividend, schuldafbouw, pensioenverplichtingen of aandeleninkoop.

Juist daar is UBS nu optimistischer geworden. De bank verwacht dat de vrije kasstroom tussen 2025 en 2030 met ongeveer 38% kan groeien, ondersteund door hogere winsten. Lockheed moet tegelijkertijd rekening houden met ongeveer 1 miljard dollar aan normaliserende pensioenbijdragen, hogere investeringen en beperkingen rond aandeleninkoop. De financiële ruimte is dus niet onbeperkt, maar volgens UBS voldoende om de groei te ondersteunen.

Dit is hoe Wall Street naar het aandeel kijkt

Wall Street is nog opvallend verdeeld

Niet iedereen op Wall Street deelt het enthousiasme van UBS. Van de 24 analisten die Lockheed Martin volgen, geven er vijf een Strong Buy advies en vijf een Buy. Dertien analisten blijven bij Hold en één analist adviseert Underperform. Juist die verdeeldheid maakt het aandeel interessant om te volgen.

Het gemiddelde koersdoel bedraagt 636,28 dollar tegenover een recente koers van 539,05 dollar. Dat impliceert ongeveer 18% opwaarts potentieel. Het hoogste koersdoel staat op 756 dollar, terwijl het laagste met 503 dollar zelfs onder de huidige koers ligt.

Lees ook: Waarom september beleggers hard kan raken op de beurs

Voor beleggers zit het risico vooral in uitvoering. Defensiecontracten zijn groot en langlopend, maar kunnen te maken krijgen met kostenoverschrijdingen, vertragingen en politieke besluitvorming. Hogere defensiebudgetten betekenen bovendien niet automatisch dat iedere extra dollar bij Lockheed terechtkomt.

Ook de F 35 blijft een complex programma waarbij kosten en leveringsschema's nauwlettend worden gevolgd.

Juist daarom vind ik de productiekant van het UBS verhaal belangrijker dan de geopolitiek. Een oorlog kan tijdelijk extra aandacht naar defensieaandelen trekken, maar structurele waarde ontstaat pas wanneer Lockheed jarenlang meer systemen kan leveren en daar hogere kasstromen aan overhoudt. Als de omzet inderdaad ongeveer 9% per jaar groeit en de vrije kasstroom richting 2030 met 38% stijgt, terwijl het aandeel tegen een korting tegenover de S&P 500 blijft handelen, hoeft Lockheed Martin geen spectaculaire waarderingssprong te krijgen om aandeelhouders toch een aantrekkelijk rendement te bieden.