Aandeel Novartis knalt naar beneden na tegenvallende medicijnstudies: dit moeten beleggers weten

In het kort:

• Het aandeel van Novartis daalt fors nadat twee belangrijke fase 3-onderzoeken kort na elkaar tegenvallende resultaten opleverden.

• Beleggers maken zich zorgen over de toekomstige winstgroei, omdat de medicijnpijplijn minder sterk kan blijken dan eerder verwacht.

• Een succesvol onderzoek naar een behandeling tegen multiple sclerose biedt wel perspectief, maar de koersdaling laat zien dat beleggen in farmacie grote onderzoeksrisico's met zich meebrengt.

Het aandeel van de Zwitserse farmaceut Novartis staat dinsdag stevig onder druk. Het aandeel verloor bijna 10 procent, nadat maandag al een daling van ruim 3 procent werd opgetekend. Beleggers reageren geschrokken op nieuwe tegenvallende onderzoeksresultaten van de farmaceut.

Koers Novartis:

Bron: Google Finance

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.

Word lid!

Opnieuw een belangrijke studie mislukt

Novartis maakte dinsdag bekend dat een experimenteel geneesmiddel tegen neuromusculaire aandoeningen er niet in is geslaagd om het primaire doel van een klinische studie te bereiken. Het ging om een onderzoek in de laatste fase van het ontwikkelingsproces.

Persbericht Novartis:

Een fase 3-studie is doorgaans een van de belangrijkste stappen voordat een nieuw geneesmiddel mogelijk op de markt wordt gebracht. In deze fase wordt het middel op grotere schaal getest bij patiënten om vast te stellen of het voldoende effectief en veilig is.

Wanneer een medicijn in deze fase niet aan de belangrijkste doelstellingen voldoet, wordt het aanzienlijk moeilijker om het middel uiteindelijk succesvol te ontwikkelen. Dat betekent niet automatisch dat het volledige onderzoeksprogramma wordt stopgezet, maar het vooruitzicht op commerciële goedkeuring wordt wel veel onzekerder.

Voor Novartis komt de tegenvaller bovendien op een ongelukkig moment. Het bedrijf heeft in korte tijd meerdere belangrijke onderzoeksresultaten gepubliceerd, waarvan er inmiddels twee duidelijke teleurstellingen hebben opgeleverd.

Twee tegenvallers in korte tijd

Maandag kreeg Novartis al een andere tegenvaller te verwerken. Een experimenteel geneesmiddel bleek in een klinische studie niet in staat om het risico op hart- en vaatziekten voldoende te verminderen.

Ook dat onderzoek bevond zich in de laatste fase van de klinische ontwikkeling. Voor beleggers betekent het dat opnieuw een potentieel groeimiddel minder waardevol is geworden dan eerder werd gehoopt.

De combinatie van de twee tegenvallers verklaart de stevige reactie op de beurs. Het gaat immers niet om één geïsoleerde mislukte studie. Twee van de drie belangrijke onderzoeksprogramma's waarvan Novartis de afgelopen week resultaten bekendmaakte, hebben hun belangrijkste doelstellingen niet gehaald.

Dat roept vragen op over de toekomstige pijplijn van het bedrijf. Farmaceutische ondernemingen investeren miljarden in onderzoek naar nieuwe medicijnen, maar slechts een beperkt deel van deze middelen bereikt uiteindelijk de markt. Tegenvallende onderzoeksresultaten horen daarom bij de sector, maar wanneer meerdere belangrijke programma's kort na elkaar teleurstellen, kan dat het vertrouwen van beleggers aantasten.

Niet alles is negatief

Toch was er de afgelopen week ook positief nieuws voor Novartis. Een experimentele behandeling tegen multiple sclerose liet wel goede onderzoeksresultaten zien.

Dat is relevant omdat de farmaceutische sector sterk afhankelijk is van een combinatie van bestaande medicijnen en nieuwe producten. Een succesvol nieuw geneesmiddel kan in de toekomst een belangrijke bijdrage leveren aan de omzet en winst van een farmaceut.

De positieve resultaten voor de behandeling tegen multiple sclerose laten daarom zien dat de pijplijn van Novartis niet uitsluitend slecht nieuws bevat. Tegelijkertijd zijn de recente tegenvallers een duidelijke herinnering aan het risico dat bij beleggen in farmaceutische bedrijven hoort.

Waarom beleggers zo sterk reageren

Een koersdaling van bijna 10 procent lijkt op het eerste gezicht fors voor een groot en gevestigd farmaceutisch bedrijf. Toch kan een dergelijke reactie logisch zijn wanneer de markt vreest dat toekomstige inkomsten lager uitvallen.

Beleggers kijken bij farmaceuten namelijk ver vooruit. Een medicijn dat vandaag nog in ontwikkeling is, kan over enkele jaren miljarden aan omzet opleveren. Die verwachte toekomstige inkomsten worden verwerkt in de waardering van het aandeel.

Wanneer een belangrijk onderzoek mislukt, verandert die verwachting vrijwel direct. Een medicijn kan daardoor van een toekomstige groeimotor veranderen in een project waar nauwelijks nog commerciële waarde aan wordt toegekend.

Dat effect kan extra groot zijn wanneer beleggers vooraf al hoge verwachtingen hadden. Hoe meer toekomstige groei in de aandelenkoers is verwerkt, hoe gevoeliger het aandeel doorgaans is voor slecht nieuws.

De pijplijn wordt steeds belangrijker

Voor beleggers in Novartis is het daarom verstandig om verder te kijken dan de huidige koersdaling. De belangrijkste vraag is niet alleen waarom het aandeel vandaag bijna 10 procent daalt, maar vooral wat de gevolgen zijn voor de toekomstige winstgroei.

Daarbij staat de medicijnpijplijn centraal. Welke nieuwe behandelingen zitten eraan te komen? Hoe groot zijn de potentiële markten? In welke fase van onderzoek bevinden de medicijnen zich? En hoeveel vertrouwen is er dat deze middelen uiteindelijk worden goedgekeurd?

Ook de timing van nieuwe onderzoeksresultaten is belangrijk. Farmaceutische aandelen kunnen sterk bewegen wanneer nieuwe data worden gepubliceerd. Een positieve studie kan voor een forse koersstijging zorgen, terwijl een mislukte studie juist miljarden aan beurswaarde kan laten verdampen.

Het recente nieuws bij Novartis laat opnieuw zien dat beleggen in farmacie daarom niet alleen een kwestie is van kijken naar omzet, winst en dividend. De kwaliteit en omvang van de toekomstige pijplijn zijn minstens zo belangrijk.

Een koersdaling is niet automatisch een koopkans

De forse daling van het aandeel kan sommige beleggers verleiden om direct in te stappen. Een aandeel dat bijna 10 procent goedkoper wordt, lijkt immers aantrekkelijker dan een dag eerder.

Toch is voorzichtigheid verstandig. Een lagere koers betekent niet automatisch dat een aandeel goedkoop is geworden. De waarde van een bedrijf kan namelijk ook daadwerkelijk dalen wanneer de vooruitzichten voor toekomstige omzet en winst verslechteren.

In het geval van Novartis moeten beleggers daarom beoordelen hoeveel van de verwachte groei door de recente onderzoeksresultaten verloren is gegaan. Daarvoor is meer nodig dan alleen kijken naar het percentage waarmee het aandeel is gedaald.

Belangrijk is ook dat niet ieder onderzoeksprogramma dezelfde financiële betekenis heeft. Een geneesmiddel met een potentiële miljardenmarkt kan veel meer invloed hebben op de waardering dan een middel dat zich richt op een kleinere patiëntengroep.

Wat beleggers nu in de gaten moeten houden

De komende periode zal vooral duidelijk moeten worden hoe Novartis reageert op de recente onderzoeksresultaten en welke medicijnen binnen de pijplijn nog voor groei kunnen zorgen.

Voor beleggers zijn nieuwe onderzoeksresultaten daarbij een belangrijke factor. Daarnaast blijven omzetontwikkeling, winstgevendheid, kasstromen en dividend van belang. Novartis beschikt als grote farmaceut over bestaande producten die voor stabiele inkomsten zorgen, waardoor het bedrijf niet volledig afhankelijk is van één experimenteel geneesmiddel.

Toch kunnen meerdere tegenvallers op rij het groeiverhaal veranderen. Wanneer nieuwe medicijnen minder succesvol blijken dan verwacht, moet de markt mogelijk zijn verwachtingen voor de toekomstige winstgroei naar beneden bijstellen. Dat is uiteindelijk de kern van de huidige koersreactie.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.

Word lid!