Dit aandeel crasht 8% na de cijfers: ik buy the dip
- Arne Verheedt
- 32 minuten geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
De advertentieomzet kromp, terwijl AI Cloud steeds sneller groeit.
AI activiteiten vertegenwoordigen inmiddels ongeveer 40% van de totale omzet.
De koersdaling maakt de verhouding tussen waardering, risico en AI potentieel aantrekkelijker.
De markt reageert hard op de kwartaalcijfers van Baidu. Het aandeel noteert in de Amerikaanse voorbeurs circa 8% lager, nadat de omzet en winst onder druk bleven staan. Op het eerste gezicht is die reactie begrijpelijk: de traditionele advertentiebusiness krimpt stevig en de AI-transitie kost tijd en geld. Toch kijk ik juist op dagen als vandaag naar de verhouding tussen prijs, kwaliteit en langetermijnpotentieel. Voor mij verandert de kern van de beleggingsthese niet. Integendeel: ik gebruik de daling om mijn positie in Baidu uit te breiden. Buy the dip dus, maar nadrukkelijk met een lange horizon.
De headline-cijfers stellen teleur
Baidu rapporteerde over het tweede kwartaal een omzet van RMB 31,3 miljard, 4% lager dan een jaar eerder. De omzet van Baidu General Business kwam uit op RMB 25,2 miljard, eveneens 4% lager. Vooral online marketing blijft de pijnplek: de omzet uit Online Marketing Services daalde 19% op jaarbasis naar RMB 13,1 miljard. De nettowinst toerekenbaar aan Baidu bedroeg RMB 2,3 miljard en de non-GAAP nettowinst RMB 2,6 miljard. Dat is geen cijferreeks die beleggers onmiddellijk enthousiast maakt.
Toch vind ik het te eenvoudig om Baidu uitsluitend te beoordelen als een zoekmachine met een krimpende advertentietak. De onderneming is midden in een fundamentele transformatie naar een AI-first model. Juist onder de oppervlakte van de zwakke groepsomzet zijn de cijfers interessanter.
Kerncijfers Q2 2026 Baidu:
AI Cloud wordt steeds belangrijker
De sterkste datapunt is AI Cloud Infra. De omzet daarvan steeg in het tweede kwartaal met 50% op jaarbasis naar RMB 7,3 miljard. Binnen die activiteit groeide GPU Cloud zelfs met 283%, na 184% groei in het voorgaande kwartaal. Dat is voor mij een veel belangrijker signaal voor de toekomstige waardecreatie dan één zwak kwartaal in advertenties. Bedrijven hebben steeds meer rekenkracht nodig voor AI-modellen en applicaties, en Baidu beschikt over technologie, infrastructuur en een groot ecosysteem om daarvan te profiteren.
De totale Baidu Core AI-powered Business realiseerde RMB 12,5 miljard omzet, 25% meer dan een jaar geleden, en vertegenwoordigt inmiddels de helft van Baidu General Business. De oude activiteiten krimpen, maar de nieuwe motor krijgt daadwerkelijk schaal. Dat maakt de transitie tastbaar in plaats van puur een verhaal over toekomstige beloftes.
Baidu Core AI-powered Business realiseerde RMB 12,5 miljard omzet, 25% YOY:
Apollo Go biedt optionaliteit
Ook Apollo Go blijft strategisch interessant. De robotaxidienst heeft inmiddels een footprint in 28 steden en de vloot heeft meer dan 350 miljoen autonome kilometers afgelegd, waarvan ruim 240 miljoen volledig zonder bestuurder. Baidu breidt bovendien internationaal uit, onder meer via testen of activiteiten in Londen, Dubai, Hongkong en Zwitserland. Ik ken vandaag geen hoge waarde toe aan robotaxi in mijn basiscase. Juist daardoor zie ik het als aantrekkelijke optionaliteit: wanneer autonoom vervoer commercieel op grote schaal doorbreekt, kan een activiteit die de markt nu beperkt waardeert later een veel grotere bijdrage leveren.
De balans geeft tijd
Een belangrijk onderdeel van mijn vertrouwen is de financiële positie. Eind juni beschikte Baidu over RMB 283,1 miljard aan cash en investeringen. De operationele kasstroom bleef voor het vierde kwartaal op rij positief en bedroeg RMB 3,4 miljard. Daarnaast kocht Baidu sinds het begin van het eerste kwartaal voor 259 miljoen dollar eigen aandelen in. Een sterke balans is essentieel wanneer een bedrijf een dure technologische transitie doorloopt: Baidu hoeft zijn AI-strategie niet vanuit een zwakke financiële positie te financieren.
Krijg meer grip op je beleggingen met De Belegger. Als lid krijg je toegang tot diepgaande aandelenanalyses, concrete aandelentips, praktische trainingen, exclusieve premium content en live inzicht in de portfolio. Daarnaast kun je ideeën en kansen bespreken met een actieve community van beleggers.
Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.
Lage waardering en opkomende markten
Daar komt de waardering bij. Baidu werd voor deze cijfers al niet gewaardeerd alsof AI Cloud, autonome mobiliteit en andere AI-activiteiten stuk voor stuk grote successen zouden worden. Met een forward P/E van onder de 20 en de forse koersdaling in de voorbeurs ligt die waardering opnieuw lager. Dat maakt een aandeel natuurlijk niet automatisch goedkoop, maar voor mij ontstaat hier wel een interessante asymmetrie: de traditionele business hoeft niet terug te keren naar de oude groeicijfers om een aantrekkelijk rendement mogelijk te maken, zolang de AI-activiteiten blijven opschalen en de markt daar geleidelijk meer waarde aan begint toe te kennen.
Baidu handelt aan een forward P/E lager dan 20:
Baidu past bovendien in mijn bredere positieve visie op emerging markets. Daar schreef ik eerder al over: na jaren van relatieve underperformance kan een nieuwe groeicyclus in opkomende markten ervoor zorgen dat kapitaal opnieuw richting achtergebleven waarderingen stroomt. Chinese technologie blijft daarbij uiteraard een categorie met bovengemiddelde politieke, regelgevende en economische risico’s. Juist de combinatie van lage verwachtingen, een forward P/E onder de 20, sterke technologische assets en ruimte voor herwaardering maakt Baidu voor mij echter interessant binnen die bredere EM-these.
Waarom ik bijkoop
Mijn conclusie is daarom niet dat dit een sterk kwartaal was. Dat was het niet. Maar onder de zwakke headlinecijfers zie ik wel een onderneming waarvan de omzetmix steeds duidelijker richting AI verschuift. Baidu’s AI-powered Business groeide met 25% naar RMB 12,5 miljard en vertegenwoordigt inmiddels 50% van General Business en ongeveer 40% van de totale omzet. Alleen AI Cloud Infra was met RMB 7,3 miljard al goed voor circa 23% van de totale groepsomzet en groeide met 50%, terwijl GPU Cloud zelfs 283% groeide. Daartegenover kromp de legacy business met 23% naar RMB 10,4 miljard. De groeimotoren worden dus niet alleen groter, ze worden ook steeds belangrijker voor het geheel.
Dat is precies waarom ik in Baidu geloof. Mijn thesis draait steeds minder om een herstel van de traditionele zoek- en advertentiebusiness en steeds meer om de vraag of Baidu zijn technologische voorsprong kan omzetten in schaalbare AI-omzet. AI Cloud Infra +50%, GPU Cloud +283%, Apollo Go dat inmiddels actief is in 28 steden en internationaal verder opschaalt, gecombineerd met RMB 283 miljard aan cash en investeringen, geven mij voldoende redenen om door de huidige zwakte heen te kijken.
Een koersdaling van circa 8% verandert die assets niet met 8%. Ze verandert vooral de prijs die ik ervoor betaal. Zolang de snelgroeiende AI-activiteiten een steeds groter deel van Baidu worden, zie ik de huidige zwakte daarom eerder als een kans dan als een breuk in mijn langetermijnthese. Daarom breid ik mijn positie uit.
De risico's mogen niet worden onderschat
Daarbij horen duidelijke risico's. De advertentiebusiness kan langer en harder krimpen dan verwacht, terwijl AI Cloud kapitaalintensief is en hogere omzet niet automatisch hoge marges betekent. De concurrentie van onder meer Alibaba, ByteDance en andere Chinese AI-spelers is intens. Apollo Go kan jarenlang investeringen vragen voordat de economische waarde zichtbaar wordt. Daarnaast blijven geopolitiek, Chinese regelgeving, de verhouding tussen China en de VS en het algemene sentiment rond Chinese aandelen belangrijke waarderingsrisico's.
Mijn positie-uitbreiding is dus geen weddenschap op een snelle rebound na de cijfers. Het is een keuze om tegen een lagere prijs meer blootstelling te nemen aan een bedrijf waarvan de AI-transitie volgens mij fundamenteel verder staat dan de huidige beurswaardering suggereert. Volatiliteit hoort daarbij. Voor de lange termijn vind ik de verhouding tussen risico en potentieel na deze daling juist aantrekkelijker geworden.
Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.
Opmerkingen