Microsoft en Meta kunnen na 29 juli hard bewegen door AI-rekening
- J. van den Poll
- 2 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Microsoft en Meta rapporteren op 29 juli cijfers, maar de echte test zit in hun AI-capex.
De markt vreest dat hyperscalers honderden miljarden in AI-infrastructuur pompen voordat duidelijk is hoeveel rendement dat oplevert.
Voor beleggers draait het nu om één vraag: groeien Azure, advertenties en AI-toepassingen snel genoeg om deze investeringsgolf te rechtvaardigen?
Microsoft en Meta Platforms staan volgende week opnieuw in het centrum van de AI-handel. Niet omdat beleggers twijfelen of kunstmatige intelligentie belangrijk wordt, maar omdat de rekening steeds groter wordt. De verwachte kapitaalinvesteringen van grote cloud- en internetbedrijven lopen hard op, terwijl beleggers scherper kijken naar vrije kasstroom, marges en het tempo waarin AI echt omzet oplevert.
Dat maakt de kwartaalcijfers van Microsoft en Meta extra belangrijk. Beide aandelen zijn grote namen in veel internationale portefeuilles, beide profiteren van AI, maar beide moeten nu laten zien dat enorme investeringen in datacenters, chips en servers niet alleen strategisch logisch zijn, maar ook financieel verdedigbaar.
Microsoft en Meta verliezen terrein dit jaar:
Wat er speelt bij Microsoft
Microsoft publiceert op 29 juli de cijfers over het vierde kwartaal van boekjaar 2026. In het vorige kwartaal liet het bedrijf nog sterke groei zien: de omzet steeg met 18 procent naar 82,9 miljard dollar en de winst per aandeel kwam uit op 4,27 dollar. Vooral Microsoft Cloud en Azure bleven de motor achter het verhaal, met Azure-groei van 39 procent op constante wisselkoersen.
Toch is Microsoft-aandeel niet alleen een verhaal van groei. De markt kijkt steeds kritischer naar de kosten van die groei. Volgens consensusverwachtingen zijn de geraamde kapitaalinvesteringen voor Microsoft fors opgelopen, met schattingen die richting 190 miljard dollar voor boekjaar 2027 gaan. Dat is bijna drie keer zoveel als het niveau van boekjaar 2025.
De kernvraag voor beleggers is daarom niet simpelweg of Azure groeit. De vraag is of Azure AI, Copilot en de samenwerking met OpenAI genoeg zichtbare omzet en marge opleveren om deze investeringen te dragen. Als Microsoft wel sterke cloudgroei laat zien, maar tegelijk de capex opnieuw verhoogt zonder duidelijke terugverdientijd, kan de markt voorzichtig blijven.
Waarom Meta nu anders wordt bekeken
Ook Meta rapporteert op 29 juli. Voor het tweede kwartaal wordt volgens Visible Alpha gerekend op ongeveer 60,2 miljard dollar omzet en 21,5 miljard dollar operationele winst. De Family of Apps, met Facebook, Instagram, WhatsApp en Messenger, blijft naar verwachting zeer winstgevend. Reality Labs blijft daarentegen een zware kostenpost, met verwachte verliezen rond 5 miljard dollar in het kwartaal.
Meta heeft wel een voordeel dat beleggers niet mogen onderschatten: de advertentiemachine draait sterk. In het eerste kwartaal van 2026 steeg de totale omzet naar 56,3 miljard dollar, tegenover 42,3 miljard dollar een jaar eerder. De Family of Apps boekte toen bijna 26,9 miljard dollar operationele winst.
Maar ook bij Meta verschuift de discussie naar AI-infrastructuur. Het bedrijf gaf eerder aan voor 2026 te rekenen op kapitaalinvesteringen, inclusief finance leases, van 115 tot 135 miljard dollar. Sindsdien zijn marktverwachtingen verder opgelopen. Beleggers willen nu vooral weten of Mark Zuckerberg vasthoudt aan deze investeringslijn, of dat de kosten nog harder stijgen door duurdere chips, geheugen en datacentercapaciteit.
Waarom beleggers hiernaar kijken
De spanning zit in de botsing tussen twee waarheden. Aan de ene kant is AI waarschijnlijk de belangrijkste investeringscyclus in technologie sinds cloud computing. Microsoft heeft met Azure, Copilot en OpenAI een unieke positie in zakelijke AI. Meta kan AI direct gebruiken om advertenties beter te targeten, content relevanter te maken en mogelijk nieuwe tools voor bedrijven te bouwen.
Aan de andere kant stijgen de uitgaven sneller dan veel beleggers prettig vinden. Alphabet zette deze week de toon door de capexverwachting voor 2026 te verhogen naar 195 tot 205 miljard dollar. Ondanks sterke cloudgroei reageerde de markt negatief, vooral omdat vrije kasstroom onder druk kwam. Dat maakt Microsoft en Meta kwetsbaar voor dezelfde vraag: hoeveel AI-uitgaven zijn verstandig, en wanneer wordt het te veel?
Voor particuliere beleggers is dit geen technisch detail. Capex raakt direct aan waardering. Een bedrijf kan omzetgroei laten zien, maar als steeds meer cash naar datacenters gaat, blijft er minder ruimte over voor aandeleninkoop, dividend, schuldafbouw of vrije kasstroom per aandeel. Juist daarom kan een sterk kwartaal alsnog teleurstellen als de investeringsplannen te agressief klinken.
Meta vs Microsoft
Microsoft lijkt in deze AI-investeringsronde kwalitatief sterker gepositioneerd dan Meta, omdat de link tussen AI-infrastructuur en betaalde zakelijke omzet duidelijker is. Azure, Microsoft 365 Copilot, GitHub Copilot en OpenAI-diensten zitten dicht op bestaande klantenbudgetten. Als bedrijven meer AI gebruiken, kan Microsoft dat relatief snel vertalen naar cloudverbruik en software-inkomsten.
Maar Microsoft heeft ook een hogere bewijslast. Het aandeel noteert rond 382 dollar en heeft nog altijd een grote waardering in absolute marktwaarde. Beleggers accepteren hoge investeringen zolang Azure versnelt en marges redelijk stabiel blijven. Zodra de markt het gevoel krijgt dat AI vooral capex opslokt zonder duidelijke margeverbetering, kan zelfs Microsoft last krijgen van multiple-compressie.
Bij Meta is het verhaal scherper. Het advertentiebedrijf genereert enorme winst, maar beleggers hebben nog vers in het geheugen hoe duur Reality Labs werd zonder duidelijke opbrengst. Daardoor zal de markt bij Meta strenger kijken naar de woorden “AI-investering”. AI die advertentieprijzen, conversie en engagement verbetert, is waardevol.
Toch kan Meta positief verrassen als het management duidelijk maakt dat AI al meetbaar bijdraagt aan advertentie-efficiëntie. Een aandeel rond 606 dollar met een koers-winstverhouding van ongeveer 22 is niet goedkoop, maar ook niet extreem voor een bedrijf met deze winstgevendheid. De crux is of de vrije kasstroom per aandeel overeind blijft terwijl de infrastructuuruitgaven stijgen.
Waar beleggers op moeten letten
Bij Microsoft draait het vooral om Azure-groei, AI Services, Copilot-adoptie en de toelichting op capex voor boekjaar 2027. Een sterke omzetgroei is belangrijk, maar de markt zal vooral zoeken naar bewijs dat AI-capaciteit schaars blijft omdat klanten er daadwerkelijk voor betalen. Ook de brutomarge van cloud en de impact van OpenAI-investeringen kunnen het sentiment bepalen.
Bij Meta ligt de focus op advertentieomzet per gebruiker, operationele winst binnen Family of Apps en de verliezen bij Reality Labs. Daarnaast wordt de capexguidance cruciaal. Als Meta de investeringsverwachtingen verhoogt zonder concrete uitleg over rendement, kan dat het aandeel drukken. Als het bedrijf laat zien dat AI de advertentiemotor al winstgevender maakt, kan dezelfde hoge capex juist als strategische voorsprong worden gezien.
Voor beleggers is de rustige conclusie dat Microsoft en Meta allebei sterke AI-posities hebben, maar dat het AI-verhaal een nieuwe fase ingaat. De markt beloont niet meer automatisch ieder bedrijf dat veel in chips en datacenters investeert. Vanaf nu telt vooral de kwaliteit van de omzet die daaruit terugkomt.
