HSBC zet in op software en kiest voor deze AI-aandelen

In het kort:

• De bank ziet softwarebedrijven als de grootste winnaars van de AI revolutie en verwacht dat de meeste waardecreatie in de softwaresector terechtkomt.

• De waarderingen van softwareaandelen liggen volgens de analisten op historisch lage niveaus, terwijl de vraag naar enterprise AI sterk blijft.

• De bank is positief over onder meer voor Oracle, ServiceNow, Salesforce, HP en CrowdStrike, terwijl enkele andere IT spelers een houd of verkoopadvies krijgen.

De angst dat kunstmatige intelligentie het traditionele softwaremodel onder druk zet, zorgde de afgelopen weken voor flinke schommelingen op de beurs. Beleggers vroegen zich af of generatieve AI en zelflerende systemen het bekende software as a service model overbodig maken. HSBC ziet dat anders. Volgens de bank zal AI software niet verdringen, maar juist versterken. Softwarebedrijven nemen AI op in hun producten en bouwen zo hun positie verder uit.

Lees ook: Nvidia-CEO Jensen Huang: “De markt zit fout over AI”

Vanuit die gedachte kiest de Britse bank duidelijk voor softwareaandelen. In een recente analyse schrijven de analisten dat de recente koersdalingen juist kansen bieden voor beleggers met een lange horizon die geloven in verdere digitalisering en de groei van enterprise AI.

Software en AI aandelen volgens HSBC: waarom de sector niet wordt ingehaald

De kern van het verhaal is strategisch. AI platforms voor consumenten, zoals Alphabet, OpenAI en Anthropic, beschikken over sterke technologie. Toch hebben zij volgens HSBC weinig ervaring met het ontwikkelen van complexe software voor grote bedrijven. Dat verschil is belangrijk.

Enterprise software vormt het fundament van grote organisaties. Het gaat om systemen voor financiële administratie, personeelsbeheer, logistiek, klantbeheer en cybersecurity. Deze programma’s zijn diep verweven met bestaande IT systemen, wetgeving en interne processen. Vaak draaien ze al jaren en zijn ze volledig aangepast aan de behoeften van het bedrijf.

Volgens HSBC zouden AI partijen zulke systemen helemaal opnieuw moeten opbouwen in zeer complexe omgevingen. Dat vraagt om jarenlange kennis van de sector, sterke klantrelaties en een goed begrip van regels en risicobeheer. Zulke kennis bouw je niet in korte tijd op.

Ook het idee dat bedrijven zelf massaal software gaan maken met behulp van AI is volgens de bank minder realistisch dan het lijkt. Met zogenoemde vibe coding kun je snel een prototype maken. Maar professionele toepassingen voor grote organisaties moeten veilig, stabiel en schaalbaar zijn. Ze moeten voortdurend worden onderhouden en aangepast. Dat kost tijd en geld.

HSBC concludeert daarom dat AI binnen een onderneming meestal onderdeel wordt van een groter softwareplatform. De bestaande softwareleveranciers zijn volgens de bank het best in staat om AI toe te passen en zo hun producten te verbeteren.

Historisch lage waarderingen in de softwaresector

De recente verkoopgolf in softwareaandelen kwam voort uit angst voor een mogelijke SaaS crisis. Beleggers dachten dat AI goedkopere of zelfs gratis alternatieven zou bieden voor bestaande abonnementsmodellen. Daardoor kwamen de waarderingen onder druk te staan.

Volgens HSBC zijn de waarderingen inmiddels historisch laag. Enkele jaren geleden werden softwarebedrijven nog tegen hoge omzetmultiples verhandeld. Inmiddels zijn die waarderingen flink gedaald. De combinatie van hogere rentes, afkoelende groei en zorgen over AI heeft geleid tot een scherpe herwaardering.

Dat staat volgens de bank niet in verhouding tot de langetermijntrends. Digitale transformatie blijft een belangrijk thema voor grote bedrijven. Daarnaast investeren ondernemingen veel in AI om efficiënter te werken en kosten te besparen. HSBC verwacht dat de grootste waarde van AI uiteindelijk bij softwarebedrijven terechtkomt en niet bij chipmakers of hardwareproducenten.

De halfgeleidersector profiteerde als eerste van de AI investeringen. Toch denkt de bank dat de meeste waarde op termijn ontstaat in applicaties en platforms. Veel softwarebedrijven werken al enige tijd aan zogenoemde agentic AI, waarbij systemen zelfstandig taken uitvoeren binnen bestaande processen. Volgens HSBC zal deze ontwikkeling vanaf 2026 duidelijk bijdragen aan de omzet. Voor beleggers kan dat betekenen dat de huidige waarderingen geen goede afspiegeling zijn van de toekomstige winstgroei volgens de bank.

Overzicht van aandelen die volgens HSBC profiteren van de AI groei

HSBC ziet een brede groep software en technologiebedrijven die kunnen profiteren van de verdere doorbraak van AI. Hieronder staat een overzicht met het door de bank verwachte opwaartse potentieel.

Bedrijf	Upside volgens HSBC
Akamai	33.8%
Alphabet	23.8%
Autodesk	71.6%
CrowdStrike	27.3%
HP	61%
Intuit	170%
Microsoft	51.2%
Oracle	149%
Palantir	59.1%
Salesforce	81.2%
ServiceNow	120.5%
TE Connectivity	13.5%
Zoom	24.6%

Vooral Intuit, Oracle en ServiceNow springen eruit met een zeer hoog verwacht opwaarts potentieel. Ook Salesforce, Autodesk en HP hebben volgens HSBC duidelijke groeikansen door de integratie van AI in hun bestaande producten en diensten.

Deze softwareaandelen krijgen een koopadvies van HSBC

HSBC geeft een koopadvies voor verschillende bekende software en IT bedrijven die recent onder druk stonden. De favorieten zijn onder meer Oracle, ServiceNow, Salesforce, HP en CrowdStrike.

Oracle is uitgegroeid tot een belangrijke speler in cloudinfrastructuur en databases. Het bedrijf heeft langdurige klantrelaties en levert cruciale toepassingen aan grote organisaties. Door AI toe te voegen aan bestaande systemen kan Oracle extra waarde bieden zonder dat klanten hoeven over te stappen.

ServiceNow richt zich op het automatiseren van werkprocessen en IT dienstverlening. In dit segment kan AI veel repetitieve taken overnemen. Door AI te koppelen aan bestaande data binnen het platform ontstaat een sterk geheel dat moeilijk na te maken is. Dat kan zorgen voor hogere marges.

Salesforce is marktleider in klantrelatiebeheer. Het bedrijf heeft veel geïnvesteerd in AI binnen zijn cloudplatform. Door AI te gebruiken in verkoop, marketing en klantenservice kunnen klanten efficiënter werken en hun omzet verbeteren. HSBC ziet hier verdere groeikansen, mede dankzij het grote klantenbestand.

Lees ook: Kwartaalcijfers Salesforce: sterke resultaten, toch daalt het aandeel

HP wordt vaak gezien als een hardwarebedrijf, maar speelt ook een rol in zakelijke IT oplossingen en hybride werkplekken. Volgens de bank kan AI integratie in apparaten en beheersoftware zorgen voor nieuwe inkomsten.

CrowdStrike is actief in cybersecurity, een markt die blijft groeien door toenemende digitale dreigingen. AI helpt bij het sneller herkennen van aanvallen en het opsporen van patronen. Daardoor wordt geavanceerde beveiligingssoftware steeds belangrijker voor bedrijven.

Houd en verkoopadviezen binnen enterprise IT

Niet elk softwarebedrijf krijgt een koopadvies. HSBC geeft een houdadvies voor Twilio, SAP, Fortinet en Cisco. Dat betekent dat het verwachte rendement op korte termijn beperkt is of dat het risico meer in balans is met de kansen.

Voor Palo Alto Networks, IBM en CoreWeave geldt een verkoopadvies. De redenen verschillen per bedrijf, maar hebben te maken met waardering, concurrentie of groeiverwachtingen.

Dit laat zien dat HSBC niet simpelweg positief is over de hele sector. Binnen enterprise IT bestaan duidelijke verschillen in innovatie, financiële positie en winstgevendheid. Beleggers doen er goed aan te kijken naar omzetgroei, operationele marge, vrije kasstroom en schulden.

Bedrijven met stabiele abonnementeninkomsten en hoge overstapkosten voor klanten hebben een sterkere positie. Ondernemingen met hoge schulden of dalende marges zijn kwetsbaarder als de groei vertraagt of de concurrentie toeneemt.

Risico’s en kansen voor beleggers in software en AI

Hoewel HSBC positief is over softwareaandelen, blijven er risico’s. Het is nog onzeker hoe snel AI daadwerkelijk leidt tot hogere winsten. Veel toepassingen zitten nog in een testfase. Het kost tijd om innovaties om te zetten in stabiele en winstgevende producten.

Ook kan de concurrentie van grote technologiebedrijven toenemen. Bedrijven met veel kapitaal en grote onderzoeksteams kunnen agressief investeren in de zakelijke markt. Hun schaal en distributiekracht zijn niet te onderschatten.

Daarnaast spelen economische factoren een rol. In een zwakkere economie stellen bedrijven IT investeringen soms uit. Dat kan tijdelijk druk zetten op de groei van softwarebedrijven. Ook regels rond data en AI kunnen invoering vertragen of duurder maken.

Tegelijkertijd blijft de vraag naar digitalisering groot. Bedrijven willen efficiënter werken, kosten besparen en beter gebruikmaken van hun data. AI fungeert daarbij als versterker van bestaande software.

Wie kijkt naar de huidige waarderingen en de sterke positie van grote softwarebedrijven, ziet volgens HSBC geen sector in crisis. De belangrijkste vraag voor beleggers is niet of AI software vervangt, maar welke softwarebedrijven AI het best weten te benutten en hun centrale rol binnen organisaties verder weten te versterken.