Dit is waarom The Trade Desk in de nabeurs 15% daalt
- Daan Heijneman
- 25 feb
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
De omzet in het vierde kwartaal steeg met 14 procent naar 847 miljoen dollar en de winst per aandeel kwam uit op 0,59 dollar, maar de omzetverwachting voor het tweede kwartaal valt tegen.
Over heel 2025 groeide de omzet met 18 procent naar 2,9 miljard dollar en bleef de winstgevendheid hoog met een aangepaste EBITDA van 1,2 miljard dollar.
Het aandeel daalt fors door zorgen over Amazon, zwakke omzetvooruitzichten en onrust in de top, terwijl een extra aandeleninkoop van 500 miljoen dollar en 95 procent klantbehoud steun bieden.
Beleggers keken met spanning uit naar de kwartaalcijfers van TTD. De verwachtingen lagen rond een omzet van ongeveer 840 miljoen dollar en een winst per aandeel van circa 0,58 dollar. Na een periode van koersdruk was het belangrijk dat het bedrijf liet zien dat de groei op peil bleef.
De koers staat inmiddels ruim 82% onder zijn ATH:
De gepresenteerde cijfers waren op het eerste gezicht degelijk. De omzet kwam uit op 847 miljoen dollar, wat neerkomt op een stijging van 14 procent ten opzichte van een jaar eerder. Ook de winst per aandeel van 0,59 dollar lag iets boven de verwachting. Daarmee overtrof het bedrijf de consensus van analisten.
Toch reageerde de beurs negatief. In de nabeurshandel daalde het aandeel met ongeveer 15 procent. De oorzaak ligt niet in het afgelopen kwartaal, maar in de vooruitzichten voor het tweede kwartaal. De omzetverwachting ligt lager dan waar analisten op rekenden. Dat zorgde voor teleurstelling bij beleggers die juist hoopten op versnelling van de groei.
Q4 prestaties, omzetgroei, marges en winst
In het vierde kwartaal groeide de omzet met 14 procent tot 847 miljoen dollar. In dezelfde periode een jaar eerder lag de groei nog op 22 procent. Dat betekent dat het groeitempo is afgezwakt. Het bedrijf groeit nog steeds, maar minder snel dan voorheen.
De winstgevendheid bleef sterk. De nettowinst bedroeg 187 miljoen dollar, wat neerkomt op een nettomarge van 22 procent. Een jaar eerder was dat 25 procent. De marge is dus iets gedaald, maar blijft hoog voor een technologiebedrijf in de advertentiemarkt.
Een overzicht van de Q4 cijfers:
Op aangepaste basis bedroeg de EBITDA 400 miljoen dollar. De bijbehorende marge bleef 47 procent. Dit laat zien dat het bedrijf zijn kosten goed onder controle heeft. De winst per aandeel bleef stabiel op 0,59 dollar, gelijk aan vorig jaar. Dat betekent dat de winst per aandeel niet verder groeide, maar wel op een hoog niveau bleef.
Fy2025 prestaties en kasstroom
Over heel 2025 realiseerde TTD een omzet van 2,896 miljard dollar. Dat is een groei van 18 procent ten opzichte van 2024. In dat jaar groeide de omzet nog met 26 procent. Ook hier is dus een duidelijke vertraging zichtbaar.
De nettowinst over 2025 kwam uit op 443 miljoen dollar. De aangepaste EBITDA bedroeg 1,196 miljard dollar, met een marge van 41 procent. Dat is gelijk aan het voorgaande jaar. Het bedrijf blijft dus winstgevend, ondanks de lagere groei.
Een belangrijk punt is de kasstroom. De operationele kasstroom bedroeg bijna 993 miljoen dollar in 2025. Dat is aanzienlijk hoger dan de 739 miljoen dollar in 2024. Het bedrijf genereert dus veel contant geld. Dat geeft ruimte om te investeren en om eigen aandelen in te kopen.
Dit heeft het bedrijf ook gedaan:
De brutobestedingen via het platform, ook wel gross spend genoemd, bedroegen 13,4 miljard dollar in 2025. Daarnaast bleef het klantbehoud boven de 95 procent. Dat percentage ligt al twaalf jaar op rij boven dit niveau. Dit wijst op sterke klantrelaties en een stabiele basis.
Waarom het aandeel daalt
Ondanks deze cijfers daalt het aandeel fors. De belangrijkste reden is de zwakke omzetverwachting voor het tweede kwartaal. Beleggers hadden gehoopt op signalen dat de groei weer zou versnellen. In plaats daarvan lijkt het bedrijf rekening te houden met een lagere omzet dan verwacht.
De matige Q1 outlook:
Daarnaast speelt de concurrentie van Amazon een rol. Amazon groeit snel in advertentie inkomsten en beschikt over waardevolle aankoopdata uit het eigen platform. Dat maakt Amazon aantrekkelijk voor adverteerders die sturen op directe verkoopresultaten. Als Amazon sneller groeit dan TTD, ontstaat het beeld dat TTD marktaandeel verliest.
Ook is er sprake van onrust in de bedrijfsleiding. Eerdere veranderingen in de financiële top hebben vragen opgeroepen over stabiliteit. In een periode van lagere groei kan dat extra onzekerheid veroorzaken bij beleggers.
Positieve punten, aandeleninkoop en lage waardering
Er zijn echter ook positieve signalen. Het bedrijf heeft aangekondigd dat het voor nog eens 500 miljoen dollar eigen aandelen mag inkopen. In 2025 werd al voor 1,4 miljard dollar aan aandelen teruggekocht. Door aandelen in te kopen wordt het aantal uitstaande aandelen lager, wat de winst per aandeel kan ondersteunen.
Het hoge klantbehoud van 95 procent blijft een sterke basis. Klanten blijven het platform gebruiken en dat geeft stabiliteit in de omzet. Bovendien blijft het bedrijf investeren in nieuwe technologie en samenwerkingen, wat op langere termijn kan zorgen voor nieuwe groei.
Tot slot is de waardering van het aandeel sterk gedaald. Na de forse koersdaling is de waardering lager dan ooit sinds de beursgang. Dat betekent dat veel negatieve verwachtingen al in de koers verwerkt zijn.
De historisch lage waardering van Trade Desk:
De komende kwartalen zullen belangrijk zijn. Als het bedrijf kan laten zien dat de groei stabiliseert of weer aantrekt, kan het vertrouwen terugkeren. Als de omzet verder onder druk komt te staan, zal de markt kritisch blijven. In een snel veranderende advertentiemarkt draait het uiteindelijk om groei, vertrouwen en het vermogen om klanten vast te houden in een omgeving waarin grote spelers steeds sterker worden.
