Kwartaalcijfers Aalberts: positieve outlook

In het kort:

• Aalberts zag de omzet in 2025 met 2 procent dalen en de marges teruglopen door zwakte in onder meer de halfgeleider- en industriële markten, maar presteerde daarmee grotendeels conform verwachting.

• De vrije kasstroom steeg naar 361 miljoen euro dankzij sterke afbouw van voorraden en strakker werkkapitaalbeheer, terwijl de nettoschuld opliep door gerichte overnames in de VS en Azië.

• Voor 2026 rekent het bedrijf op verbetering van autonome groei en marges, waarbij 2025 geldt als overgangsjaar binnen de ‘thrive 2030’-strategie richting hogere omzet en winstgevendheid.

Aalberts heeft over 2025 resultaten gepresenteerd die grofweg in lijn liggen met de verwachtingen van analisten. Het technologieconcern kampte met tegenwind in meerdere eindmarkten, maar wist dankzij kostenmaatregelen en een sterke kasstroom de schade te beperken. Voor 2026 rekent het bedrijf op verbetering van zowel de autonome omzet als de marges.

De cijfers laten een onderneming zien die midden in een strategische herpositionering zit. Terwijl de winstgevendheid onder druk stond, werd het portfolio verder opgeschoond en werden gerichte overnames gedaan om de basis voor toekomstige groei te versterken.

Omzet licht lager, marges onder druk

De omzet daalde in 2025 met 2 procent naar 3,09 miljard euro. Autonoom was sprake van een krimp van 2,5 procent. Vooral de zwakte in de halfgeleidermarkt en delen van de industrie drukte op de volumes. De EBITA vóór bijzondere posten kwam uit op 410 miljoen euro, tegen 471 miljoen euro een jaar eerder. De bijbehorende marge daalde van 15,0 naar 13,2 procent. Analistenconsensus lag rond dit niveau, waarmee de resultaten per saldo als conform verwachting kunnen worden bestempeld.

Onderliggend speelde een aantal factoren. De lagere omzet zorgde voor negatieve operationele hefboom. Daarnaast paste Aalberts een strengere waardering van voorraden toe, met name binnen het bouwsegment. Dat had een eenmalig negatief effect van circa 20 miljoen euro, zonder directe kasimpact.

De nettowinst vóór amortisatie en bijzondere posten daalde van 344 miljoen naar 284 miljoen euro. De winst per aandeel kwam daarmee uit op 2,61 euro, tegen 3,12 euro in 2024.

Sterke vrije kasstroom als lichtpunt

Waar de winst onder druk stond, viel de kasstroom positief op. De vrije kasstroom vóór bijzondere posten steeg met 8 procent naar 361 miljoen euro. Dat is mede te danken aan een sterke daling van de voorraden, die met ruim 150 miljoen euro werden afgebouwd.

Het werkkapitaal daalde van 80 naar 71 dagen omzet. Dat wijst op een strakkere operationele aansturing. De free cashflowconversie verbeterde naar ruim 64 procent, wat in een zwakker conjunctuurjaar een sterk signaal is.

Wel liep de nettoschuld op van 597 miljoen naar 981 miljoen euro. Dat komt vooral door de overnames in de Verenigde Staten en Azië. De leverage ratio steeg daardoor van 1,0 naar 1,8. Die blijft echter binnen de eigen doelstellingen.

Grote verschillen tussen de segmenten

Binnen de divisies was het beeld gemengd. Building, goed voor ongeveer de helft van de omzet, realiseerde een lichte autonome groei van 1,3 procent. Toch daalde de marge van 12,9 naar 11,7 procent. De vraag in Frankrijk en Duitsland bleef zwak, terwijl in Noord-Amerika juist groei werd geboekt in onder meer datacentertoepassingen.

Industry kende een autonome krimp van 2,8 procent, vooral door lagere activiteit in de automotive sector en zwakkere industriële markten in Europa. De marge bleef met 17,2 procent relatief hoog, al was ook hier sprake van een daling.

De grootste tegenwind zat in Semicon. Daar kromp de autonome omzet met bijna 14 procent. Klanten bouwden voorraden af en investeringen werden uitgesteld. De marge daalde van 14,2 naar 11,9 procent. Tegelijkertijd benadrukt het management dat de structurele vraag naar geavanceerde chips, onder meer door AI-toepassingen, op lange termijn sterk blijft.

Portfolio verder aangescherpt

Naast de operationele prestaties viel 2025 op door een actieve herschikking van het portfolio. Aalberts verkocht onder meer Metalis in Frankrijk en verkleinde het belang in KAN in Polen. Daarnaast werd een akkoord gesloten voor de verkoop van Broen in Denemarken. Samen vertegenwoordigen deze activiteiten circa 400 miljoen euro omzet.

Daartegenover stonden drie gerichte overnames. In de Verenigde Staten werd Paulo Products overgenomen in industriële warmtebehandeling, en Geo-Flo in pomptechnologie voor HVAC-systemen. In Zuidoost-Azië werd Grand Venture Technology toegevoegd, waarmee Aalberts zijn positie in de halfgeleiderketen versterkt.

Deze stappen passen binnen de strategie om het portfolio winstgevender en technologisch sterker te maken. Activiteiten met lagere marges en minder groeiperspectief worden afgestoten, terwijl wordt geïnvesteerd in niches met hogere toegevoegde waarde.

Dividend en aandeleninkoop

Het bedrijf stelt een dividend voor van 1,15 euro per aandeel over 2025, licht hoger dan de 1,13 euro over het voorgaande jaar. Daarnaast start een aandeleninkoopprogramma van 75 miljoen euro, dat loopt tot oktober 2026.

Hiermee onderstreept het management het vertrouwen in de kasstroom en de balans, ondanks de hogere schuldpositie na de recente acquisities.

Outlook 2026: voorzichtig optimisme

Voor 2026 verwacht Aalberts verbetering van zowel de autonome omzetontwikkeling als de EBITA-marge, uitgaande van de huidige marktomstandigheden. Analisten van Jefferies rekenen op een EBITA van circa 421 miljoen euro, wat neerkomt op een groei van ongeveer 3 procent. De bredere consensus ligt iets hoger.

Belangrijk is dat het bedrijf geen concrete bandbreedtes afgeeft, maar spreekt van verbetering. Dat wijst op een zekere voorzichtigheid gezien de macro-economische onzekerheid en geopolitieke spanningen.

Richting 2030

Aalberts bevindt zich in de eerste fase van zijn ‘thrive 2030’-strategie. De ambitie is om richting 2030 te groeien naar circa 4,5 miljard euro omzet, met behoud van sterke marges. Dat moet gebeuren via autonome groei, innovatie en gerichte overnames in met name Noord-Amerika en Azië.

Voor beleggers betekent dit dat 2025 vooral een overgangsjaar was. De winstgevendheid stond onder druk, maar de kasstroom bleef sterk en het portfolio werd opgeschoond. Als de eindmarkten stabiliseren en de nieuwe acquisities bijdragen zoals beoogd, kan 2026 het begin zijn van een nieuwe groeifase.

De komende kwartalen zullen moeten uitwijzen of het herstel daadwerkelijk doorzet. Voor nu lijkt Aalberts de moeilijke fase beheerst door te komen, met een duidelijke strategische koers en voldoende financiële ruimte om verder te bouwen aan de toekomst.

Lees ook: PostNL profiteert van sterk vierde kwartaal en verrast beleggers

Advertorial

Voor beleggers die naast aandelen ook waarde hechten aan stabiele kasstromen, kan spreiding buiten de beurs aantrekkelijk zijn. Vastgoed met langlopende huurcontracten biedt in dat licht een relatief voorspelbaar inkomstenprofiel.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met een focus op supermarkten en zorgcentra, segmenten die doorgaans veerkrachtig blijven in wisselende marktomstandigheden. Het fonds realiseerde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd, wat zorgt voor regelmatige cashflow en spreiding over solide huurders.

Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij uw beleggingsdoelen.