Niet Micron, maar ASML kan de grootste winnaar van de AI-geheugenhausse worden: omzet +75%

In het kort:

• ASML verwacht in 2026 circa 75% meer systeemomzet uit de geheugensector.

• Geheugenfabrikanten verhogen hun investeringen fors om tekorten aan HBM en DRAM te bestrijden.

• ASML biedt brede blootstelling, maar de hoge waardering en exportbeperkingen blijven belangrijke risico's.

Niet Micron, maar ASML kan uiteindelijk de breedste winnaar van de AI-gedreven geheugenhausse worden. De Nederlandse machinebouwer meldde over het tweede kwartaal €9,3 miljard omzet, een brutomarge van 54% en een opvallend sterke bijdrage uit geheugen. Die markt was goed voor 49% van de systeemverkopen. Voor heel 2026 verwacht ASML zelfs ongeveer 75% groei van de geheugen-gerelateerde systeemomzet. De kern voor beleggers: ASML verkoopt niet het geheugen zelf, maar de onmisbare productiemiddelen aan meerdere fabrikanten tegelijk.

Kerncijfers Q2 2026 ASML:

Bron: ASML

Waarom ASML de AI-geheugenhausse breder bespeelt

De vraag naar high-bandwidth memory, of HBM, groeit snel doordat AI-versnellers steeds meer en sneller geheugen nodig hebben. In een eerdere analyse over Micron werd al duidelijk hoe stevig die spanning is: klanten proberen capaciteit jaren vooruit vast te leggen. Voor producenten zoals Micron, Samsung en SK Hynix leidt dat tot hogere prijzen, betere marges en nieuwe fabrieksplannen.

Lees ook: Micron ziet 50% meer vraag dan aanbod: is dit AI-aandeel na de daling een koopkans?

ASML verdient aan die tweede stap. Meer geheugencapaciteit vraagt om extra lithografiemachines, upgrades en onderhoud. Deloitte schat dat de gezamenlijke investeringen van de grote geheugenproducenten kunnen stijgen naar ongeveer $97 miljard in 2026 en $146 miljard in 2027. Nieuwe fabrieken hebben bovendien jaren nodig voordat ze volledig draaien. Daardoor kan de orderstroom voor ASML langer aanhouden dan de huidige piek in geheugenprijzen.

EUV maakt van meer omzet ook meer winst

ASML bezit een unieke positie in extreme ultraviolet-lithografie, de technologie waarmee de meest geavanceerde patronen op chips worden aangebracht. Bij moderne DRAM en HBM helpt EUV om meer geheugenlagen en hogere prestaties te combineren met een lager energieverbruik. Geheugenmakers kunnen ASML daarom niet eenvoudig vervangen wanneer zij naar fijnere productietechnieken overstappen.

Krijg meer grip op je beleggingen met De Belegger. Als lid krijg je toegang tot diepgaande aandelenanalyses, concrete aandelentips, praktische trainingen, exclusieve premium content en live inzicht in de portfolio. Daarnaast kun je ideeën en kansen bespreken met een actieve community van beleggers.

Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.

Dat is belangrijk voor de winst. ASML rekent voor 2026 op €42 miljard tot €45 miljard omzet en een brutomarge van 54% tot 56%. Voor het derde kwartaal lag de margeprognose zelfs op 55% tot 57%. Een gunstiger productmix, meer EUV-systemen en groeiende service-inkomsten kunnen ervoor zorgen dat de brutowinst sneller stijgt dan de omzet. De vaste kosten voor onderzoek en organisatie groeien minder snel mee, waardoor positieve operationele hefboom ontstaat.

ASML omzet, nettowinst en brutomarge:

Bron: Fiscal AI

De echte voorsprong op Micron en Sandisk

Micron en Sandisk profiteren direct van hogere geheugenprijzen, maar blijven cyclische producenten. Als nieuw aanbod online komt of klanten voorraden afbouwen, kunnen verkoopprijzen en marges snel terugvallen. ASML is ook cyclisch, maar verkoopt aan verschillende chipproducenten en verdient aan logic, geheugen en de bestaande machinebasis. Die spreiding maakt de kasstroom minder afhankelijk van één geheugencategorie.

Lees ook: ING komt met opvallend goed nieuws voor de Nederlandse huizenmarkt in 2026 en 2027

Ook de AI-keten werkt in het voordeel van ASML. Sterke vraag naar Nvidia's rekenchips dwingt datacenters tot meer HBM, terwijl ontwerpers zoals Marvell extra netwerkcapaciteit leveren. ASML staat verder terug in de keten, maar bijna iedere uitbreiding eindigt bij meer geavanceerde waferproductie. Dat maakt het aandeel een soort tolweg op de AI-investeringsgolf.

Een sterk bedrijf blijft gevoelig voor de prijs

De belangrijkste nuance is de waardering. ASML wordt op de beurs al behandeld als een uitzonderlijk bedrijf met sterke groei en veel prijszettingsmacht. Wanneer orders worden uitgesteld, de geheugenprijzen sneller normaliseren of de AI-investeringen afkoelen, kan de waarderingsmultiple dalen voordat de winst zichtbaar verzwakt. Ook exportbeperkingen richting China en productieproblemen bij leveranciers blijven reële risico's.

Beleggers moeten daarom vooral drie signalen volgen: de groei van geheugenorders, de ontwikkeling van de brutomarge en de omzetting van de orderportefeuille in vrije kasstroom. ASML wil zijn capaciteit voor zowel low-NA EUV als DUV-immersie in 2027 met ongeveer 30% verhogen. Dat is kansrijk zolang klanten hun plannen uitvoeren, maar extra capaciteit werkt tegen het bedrijf wanneer de vraag onverwacht terugvalt.

ASML handelt aan een P/E en forward P/E van 58 en 38:

Bron: Fiscal AI

ASML is de bredere, niet de goedkope geheugeninzet

ASML is geen goedkope vervanger voor Micron, maar wel de bredere manier om op de geheugenhausse in te spelen. Het bedrijf profiteert van investeringen bij meerdere producenten, heeft een monopolie in EUV en kan omzetgroei omzetten in hogere marges. Mijn oordeel is daarom: fundamenteel sterker en minder rechtstreeks afhankelijk van geheugenprijzen, maar aantrekkelijk alleen wanneer de waardering voldoende ruimte laat voor tegenvallers.

Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.

Wat beleggers moeten weten:

Waarom profiteert ASML van de geheugenboom?

Geheugenfabrikanten hebben extra lithografiecapaciteit nodig voor HBM en geavanceerde DRAM. ASML levert daarvoor EUV- en DUV-machines, upgrades en service.

Is ASML minder cyclisch dan Micron?

Relatief wel, door de spreiding over meerdere klanten, chiptypes en service-inkomsten. Ook ASML blijft echter gevoelig voor uitgestelde investeringen.

Welk cijfer is nu het belangrijkst?

De geheugen-gerelateerde systeemomzet. Blijft de verwachte groei van circa 75% overeind, dan ondersteunt dat de winst- en margescase.