Is aandeel onder $6 een koopkans na de Boeing-deal?
- Arne Verheedt
- 5 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
De Archer Aviation koopkans onder $6 rust vooral op de Boeing-deal, die via Insitu direct meer dan $200 miljoen jaarlijkse omzet toevoegt.
Archer eindigde het tweede kwartaal met $1,56 miljard liquide middelen, maar verbruikte in zes maanden $305,5 miljoen aan operationele kasstroom.
De instapprijs oogt laag, maar circa 20% verwatering en het uitblijven van volledige FAA-certificering maken dit een speculatief aandeel.
Archer Aviation sloot de laatste handelsdag af op $5,71, ruim onder de piek van $14,62 van het afgelopen jaar. Dat klinkt als een koopkans, zeker nu het bedrijf drie luchtvaartactiviteiten van Boeing wil overnemen. Toch is de koers per aandeel misleidend: Archer is op deze koers nog altijd circa $4,5 miljard waard, maakt zwaar verlies en heeft Midnight nog niet volledig gecertificeerd. De kern voor beleggers is daarom niet of $6 goedkoop klinkt, maar of de nieuwe defensieomzet, autonome technologie en sterke kaspositie de toekomstige verwatering en cashburn kunnen compenseren. Mijn oordeel: interessant voor risicobewuste beleggers, maar fundamenteel nog geen goedkope aankoop.
Archer Aviation staat 60% lager sinds de piek van $14,62 van het afgelopen jaar:
Waarom dit aandeel een koopkans kan worden
Archer begon als ontwikkelaar van de Midnight, een elektrisch toestel dat verticaal kan opstijgen en landen. Met de aangekondigde overname van Wisk Aero, Insitu en SkyGrid verandert het profiel. Insitu is een winstgevende producent van militaire drones met meer dan $200 miljoen jaarlijkse omzet en klanten in 35 landen. Wisk brengt autonome vluchttechnologie mee, terwijl SkyGrid software voor luchtverkeersbeheer toevoegt.
Dat is strategisch belangrijk. Defensieprogramma's kunnen eerder omzet leveren dan een volledig commerciële luchttaxidienst en kennen vaak langdurige contracten. Bovendien kan Wisk-technologie eerst in de autonome Halo- en Thunder-platforms met Anduril worden getest. Pas later kan die kennis terugvloeien naar Midnight. Zo ontstaat een tweede route naar waarde, zonder dat de volledige beleggingscase afhankelijk blijft van betaalde passagiers.
De prijs voor die verbreding is echter fors. Boeing ontvangt bij afronding aandelen gelijk aan ongeveer 19,75% van het voor closing uitstaande aandelenkapitaal. Op basis van 770 miljoen aandelen eind juni komt dat neer op grofweg 152 miljoen nieuwe aandelen. Het totale aantal stijgt dan richting 922 miljoen en Boeing bezit na uitgifte ongeveer 16,5% van Archer. Daarbovenop krijgt Boeing warrants met uitoefenprijzen van $13 en $17,88. Die verwatering is geen detail: dezelfde toekomstige bedrijfswaarde moet over veel meer aandelen worden verdeeld.
De laatste kwartaalcijfers tonen de echte rekening
In het tweede kwartaal boekte Archer $5,0 miljoen omzet, tegenover vrijwel niets een jaar eerder. Daar stond een operationeel verlies van $279,2 miljoen tegenover. De nettowinst zegt hier weinig, want die bedroeg negatief $263,2 miljoen en werd mede beïnvloed door niet-kaskosten. Belangrijker is de kasstroom: in de eerste zes maanden ging $305,5 miljoen op aan operationele activiteiten, terwijl $69,7 miljoen werd geïnvesteerd in materiële activa. De officiële kwartaalrapportage laat daarmee zien dat de jaarlijkse economische cashburn voorlopig richting $700 miljoen of meer kan lopen.
Archer omzet en operationeel verlies:
De balans biedt wel bescherming. Archer had eind juni $852,7 miljoen cash en $707,9 miljoen kortlopende beleggingen, samen $1,56 miljard, tegenover ongeveer $80 miljoen schuld. Dat geeft tijd om te certificeren en productie op te schalen. Maar de buffer is minder royaal dan hij lijkt: de liquide middelen daalden in zes maanden met ruim $400 miljoen en integratie van drie Boeing-dochters brengt extra kosten en werkkapitaal mee. Het management zegt dat de transactie de structurele cashburn niet moet verhogen, maar dat moet nog worden bewezen.
Krijg meer grip op je beleggingen met De Belegger. Als lid krijg je toegang tot diepgaande aandelenanalyses, concrete aandelentips, praktische trainingen, exclusieve premium content en live inzicht in de portfolio. Daarnaast kun je ideeën en kansen bespreken met een actieve community van beleggers.
Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.
Ook verwatering is al langer zichtbaar. Het gewogen gemiddelde aantal aandelen liep in één jaar op van 579,2 miljoen naar 781,7 miljoen. Archer gaf in het eerste halfjaar bovendien 11,1 miljoen aandelen aan leveranciers uit om voor $70,6 miljoen aan verplichtingen te voldoen. Voor aandeelhouders is vrije kasstroom daarom de belangrijkste maatstaf: zolang die diep negatief blijft, kan operationele vooruitgang alsnog per aandeel verwateren.
Het gewogen gemiddelde aantal aandelen loopt sterk op:
Waarom $6 niet hetzelfde is als goedkoop
Na de Boeing-uitgifte zou de beurswaarde bij een onveranderde koers van $5,71 pro forma ongeveer $5,3 miljard bedragen. Trek de huidige nettokaspositie af, dan resteert grofweg $3,8 miljard ondernemingswaarde voor verdere cashburn. Tegenover de meer dan $200 miljoen omzet van Insitu staat dus een veelvoud van bijna twintig keer die omzet. Dat is geen zuivere waarderingsmultiple voor Insitu, omdat beleggers ook betalen voor Midnight, Wisk, SkyGrid, Halo, Thunder en ZEE. Het maakt wel duidelijk hoeveel succes al in de prijs zit.
Een vergelijking met Joby Aviation onderstreept hetzelfde probleem: eVTOL-aandelen worden nog niet gewaardeerd op winst, maar op de kans dat certificering, productie en commerciële vraag samenkomen. Een vertraging raakt daardoor niet alleen de omzetverwachting. Ook de multiple die beleggers voor die verre toekomst willen betalen kan snel dalen.
Drie scenario's voor het aandeel
In een negatief scenario schuift FAA-certificering opnieuw op, loopt de cashburn boven $700 miljoen per jaar en vraagt integratie meer kapitaal. Dan wordt een grote aandelenuitgifte waarschijnlijker en is een koerszone van $3 tot $4 verdedigbaar. Het lage nominale koerskaartje biedt daartegen weinig bescherming.
In het basisscenario sluit de Boeing-deal voor eind 2026, blijft Insitu winstgevend en levert Archer zichtbare voortgang bij eIPP-vluchten en certificering. Zonder grote defensieorder of commerciële Midnight-omzet past dan eerder een brede zone van $5 tot $8. De huidige koers ligt dus ongeveer in het midden van een redelijke, maar zeer onzekere bandbreedte.
In een positief scenario krijgt Midnight aantoonbaar zicht op commerciële inzet, wint Thunder een serieus defensieprogramma en stabiliseert de cashburn dankzij Insitu. Dan kan $10 of meer weer in beeld komen. Dat vereist echter meer dan persberichten: beleggers moeten concrete contractwaarden, marges, certificeringsmijlpalen en een dalende kasuitstroom zien.
Archer Aviation: Midnight Aircraft
De signalen die de these moeten bevestigen
FAA-voortgang richting Type Inspection Authorization en duidelijkheid over commerciële inzet van Midnight.
Afronding van de Boeing-deal, plus transparantie over Insitu's winst, orderboek en benodigde integratiekosten.
Een lagere kwartaalcashburn en minder aandelenuitgifte aan leveranciers of nieuwe investeerders.
Kansrijk, maar alleen met bovengemiddeld risico
Onder $6 is Archer aantrekkelijker geworden omdat de onderneming na de Boeing-deal niet langer één binaire luchttaxiweddenschap is. Insitu brengt echte omzet en winst, Wisk versnelt autonomie en de kaspositie koopt tijd. Toch is het aandeel op ondernemingswaarde niet goedkoop en betalen bestaande aandeelhouders met forse verwatering voor die strategische sprong.
Voor mij is Archer daarom een kansrijk maar uitgesproken speculatief aandeel. De waardering kan sterk oplopen als defensieomzet en certificering tegelijk versnellen, maar de these breekt wanneer de cashburn hoog blijft en nieuwe aandelen sneller groeien dan de economische waarde. Het beslissende cijfer is niet $6, het is de vrije kasstroom per aandeel.
Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.
Wat beleggers moeten weten:
Is Archer Aviation winstgevend?
Nee. Archer boekte in het tweede kwartaal een nettoverlies van $263,2 miljoen en verbruikte in de eerste jaarhelft $305,5 miljoen aan operationele kasstroom.
Wat maakt de Boeing-deal zo belangrijk?
Insitu voegt direct meer dan $200 miljoen omzet en een winstgevende defensieactiviteit toe, terwijl Wisk en SkyGrid autonome vlucht- en luchtverkeerstechnologie binnenbrengen.
Wanneer vervalt de positieve these?
Wanneer certificering blijft vertragen, de Boeing-integratie de cashburn verhoogt en nieuwe aandelen sneller worden uitgegeven dan de onderliggende waarde groeit.
Opmerkingen