Als ik vandaag opnieuw moest beginnen met beleggen, zou ik deze 5 aandelen kopen

In het kort:

• ASML, Microsoft, Amazon, Visa en Berkshire Hathaway combineren vijf verschillende waardemotoren.

• Recente cijfers tonen sterke groei, maar ook stevige waarderingen en uitzonderlijk hoge AI-investeringen.

• Bij €10.000 zou ik het grootste gewicht geven aan Berkshire en het kleinste aan het cyclischere ASML.

Opnieuw beginnen met beleggen heeft één voordeel: iedere positie moet haar plek vanaf nul verdienen. Oude aankoopkoersen, eerdere winsten en emotionele voorkeuren spelen geen rol. De relevante vraag is welke aandelen vanaf vandaag samen een portefeuille kunnen dragen.

Mijn keuze zou niet bestaan uit vijf aandelen die allemaal op dezelfde economische ontwikkeling leunen. Ik zou zoeken naar ondernemingen met verschillende waardemotoren: chipmachines, cloudsoftware, digitale handel, betalingsverkeer en kapitaalallocatie. Daarmee kom ik uit bij ASML, Microsoft, Amazon, Visa en Berkshire Hathaway.

Geen van deze aandelen is risicoloos of vanzelfsprekend goedkoop. Juist daarom zou ik niet alleen bepalen welke bedrijven ik wil bezitten, maar ook hoeveel gewicht ieder aandeel krijgt.

ASML: een cruciale positie in de chipketen

ASML zou mijn Nederlandse technologieaandeel zijn. Het bedrijf verkoopt de lithografiemachines waarmee chipproducenten steeds kleinere en krachtigere halfgeleiders kunnen maken. Vooral bij EUV-technologie beschikt ASML over een positie die niet eenvoudig door een concurrent kan worden gekopieerd.

De meest recente cijfers onderstrepen die kracht. ASML boekte in het tweede kwartaal €9,3 miljard omzet, een brutomarge van 54% en €2,9 miljard nettowinst. Voor heel 2026 rekent het bedrijf inmiddels op €43 miljard tot €45 miljard omzet en een brutomarge van 54% tot 56%. Voor het derde kwartaal alleen ligt de omzetverwachting tussen €11 miljard en €12 miljard.

Belangrijker dan één kwartaal is de uitbreiding van de productiecapaciteit. ASML wil zijn capaciteit voor zowel low-NA-EUV als DUV-immersiemachines in 2027 met ongeveer 30% verhogen. Dat is een concreet signaal dat grote chipproducenten hun investeringsplannen versnellen.

Toch zou ASML met 15% het kleinste gewicht krijgen. Het aandeel is fors gewaardeerd en blijft gevoelig voor de grillige investeringscyclus van chipfabrikanten. Exportbeperkingen richting China en een eventuele vertraging van AI-investeringen vormen aanvullende risico’s. Een uitstekend bedrijf kan immers nog steeds een matige belegging zijn wanneer de instapprijs te hoog is.

ASML’s High-NA EUV-machine:

Bron: ASML

Microsoft: AI-omzet met een bestaand verdienmodel

Microsoft zou 20% van de portefeuille krijgen. Het aantrekkelijke aan dit aandeel is dat AI niet als los experiment boven op een kwetsbaar bedrijf wordt gebouwd. Microsoft beschikt al over terugkerende inkomsten uit Office, Azure, beveiligingssoftware, databases en zakelijke toepassingen.

In het laatste kwartaal van boekjaar 2026 steeg de omzet met 18% tot $90 miljard. De operationele winst kwam uit op $40,6 miljard. Azure en andere clouddiensten groeiden met 43%, terwijl Microsoft Cloud inmiddels $59,3 miljard kwartaalomzet levert. Over het volledige boekjaar genereerde het concern bijna $183 miljard operationele kasstroom.

Dat is de bullcase in één zin: Microsoft kan enorme bedragen investeren en tegelijkertijd veel geld blijven verdienen. Het risico zit in de schaal van die investeringen. Het bedrijf voegde in het afgelopen boekjaar voor bijna $116 miljard aan materiële vaste activa toe. In het lopende kwartaal verwacht Microsoft meer dan $50 miljard aan kapitaalinvesteringen, inclusief het effect van leaseboekingen.

De markt moet dus niet alleen kijken naar het aantal Copilot-gebruikers of de groei van Azure. Doorslaggevend wordt hoeveel extra omzet en kasstroom iedere nieuwe dollar aan datacentercapaciteit uiteindelijk oplevert. Tegen ongeveer 30 keer de recente jaarwinst is al veel kwaliteit ingeprijsd, maar de combinatie van terugkerende omzet, hoge marges en een sterke balans rechtvaardigt voor mij een kernpositie.

Amazon: de winst zit steeds minder alleen in webwinkels

Ook Amazon zou 20% krijgen. Veel beleggers zien nog altijd vooral een webwinkel met een groot logistiek netwerk. De economische motor van Amazon verschuift echter steeds verder naar diensten met hogere marges, waaronder AWS, advertenties en externe verkoopdiensten.

De kwartaalomzet steeg met 20% tot $200,6 miljard. AWS groeide met 37% tot $42,2 miljard, het hoogste groeitempo in achttien kwartalen. De clouddivisie leverde $16,6 miljard operationele winst, ruim 60% van de totale operationele winst van Amazon.

Dat is precies het waarde-mechanisme dat ik zoek. De winkels en logistiek zorgen voor schaal en klantcontact, terwijl AWS en advertenties een steeds groter deel van de winst produceren.

Er staat wel een fors waarschuwingssignaal in de kasstroom. Over de twaalf maanden tot eind juni kwam de vrije kasstroom uit op $7,6 miljard negatief. Amazon investeerde netto ongeveer $169 miljard in gebouwen, apparatuur en infrastructuur, grotendeels voor AI. De operationele kasstroom steeg ondertussen met 33% tot $161,4 miljard, maar was niet voldoende om die investeringsgolf volledig te dekken.

Ook de gerapporteerde nettowinst vraagt voorzichtigheid. Daarin zat een grote boekwinst op de investering in Anthropic. De koers-winstverhouding oogt daardoor goedkoper dan de onderliggende operationele winst werkelijk rechtvaardigt. Voor beleggers is de belangrijkste test niet of AWS blijft groeien, maar of de nieuwe datacenters uiteindelijk meer kasstroom genereren dan ze nu opslokken.

Visa: verdienen aan transacties zonder consumentenkrediet

Visa vormt met een gewicht van 20% de rustigere groeimotor. Het bedrijf verstrekt doorgaans niet zelf de leningen achter creditcards. Visa exploiteert vooral het netwerk en ontvangt inkomsten wanneer betalingen worden verwerkt. Het kredietrisico blijft grotendeels bij banken en andere kaartuitgevers.

In het afgelopen kwartaal steeg de netto-omzet met 14% tot $11,6 miljard. Het betaalvolume nam met 10% toe en Visa verwerkte 71,7 miljard transacties, eveneens 10% meer dan een jaar eerder. De aangepaste winst per aandeel groeide met 11% tot $3,32. Via dividend en aandeleninkoop vloeide in het kwartaal $6,2 miljard terug naar aandeelhouders.

Visa profiteert niet alleen van economische groei. De structurele verschuiving van contant geld naar digitale betalingen vergroot de markt op langere termijn. Bovendien kan het netwerk met relatief beperkte extra kosten meer transacties verwerken. Dat geeft het bedrijf sterke operationele schaalvoordelen.

De prijs is het voornaamste bezwaar. Rond 32 keer de recente winst laat de waardering weinig ruimte voor een langdurige groeivertraging. Ook regulering van transactietarieven, concurrentie van alternatieve betaalnetwerken en hogere personeels- en marketingkosten verdienen aandacht. Visa is daarom geen defensief aandeel in de betekenis van een lage waardering, maar wel een onderneming met een robuust en begrijpelijk verdienmodel.

Berkshire Hathaway als stabiliserende kern

Berkshire Hathaway zou met 25% de grootste positie worden. Niet omdat dit aandeel naar verwachting ieder jaar het hoogste rendement oplevert, maar omdat het meerdere functies tegelijk vervult. Beleggers krijgen verzekeringen, spoorwegen, energiebedrijven, industriële activiteiten, een aandelenportefeuille en een grote liquiditeitsbuffer.

Eind juni bezat Berkshire binnen de verzekerings- en overige activiteiten $324,9 miljard aan kortlopende Amerikaanse staatsleningen en $35,1 miljard aan cash. Die buffer levert rente-inkomsten op en geeft het bedrijf de mogelijkheid om tijdens een beursdaling snel kapitaal in te zetten.

De operationele mix biedt bovendien tegenwicht aan technologie. In het tweede kwartaal verdiende BNSF $1,56 miljard, Berkshire Hathaway Energy $891 miljoen en de productie-, diensten- en winkelbedrijven samen $4,47 miljard. De verzekeringswinst daalde op kwartaalbasis, wat laat zien dat ook Berkshire niet ieder jaar gelijkmatig groeit.

Opvallend is dat Berkshire in het eerste halfjaar voor ongeveer $4,4 miljard eigen aandelen inkocht. Dat kan waarde per aandeel creëren, mits de inkoopprijs onder een conservatieve inschatting van de intrinsieke waarde ligt. De grote kaspositie heeft tegelijkertijd een nadeel: wanneer er geen aantrekkelijke overnames of beleggingen beschikbaar zijn, kan veel laag renderend vermogen het totale rendement afremmen.

Zo zou ik €10.000 over deze aandelen verdelen

Bij een hypothetische portefeuille van €10.000 zou €2.500 naar Berkshire Hathaway gaan. Microsoft, Amazon en Visa zouden ieder €2.000 krijgen. Voor ASML resteert €1.500.

Die verdeling geeft technologie en digitale infrastructuur samen een groot gewicht, maar voorkomt dat het volledige resultaat afhangt van één AI-aandeel of één chipcyclus. Berkshire dempt de concentratie, terwijl Visa een andere bron van groei toevoegt. ASML krijgt ondanks zijn uitzonderlijke marktpositie een lager gewicht vanwege de combinatie van waardering, cycliciteit en geopolitiek.

Ik zou dit bedrag bovendien niet noodzakelijk op één handelsdag beleggen. Gespreid instappen in enkele vaste tranches verkleint de afhankelijkheid van toevallige marktstemming. Dat is vooral relevant nu meerdere kwaliteitsbedrijven tegen stevige waarderingen noteren. Voor Nederlandse beleggers komt daar valutarisico bij: vier van de vijf aandelen worden in dollars verhandeld.

Welke vijf aandelen zou ik vandaag kopen?

Als ik vandaag opnieuw moest beginnen met beleggen, zou ik dus kiezen voor ASML, Microsoft, Amazon, Visa en Berkshire Hathaway. Niet omdat deze namen gegarandeerd de markt zullen verslaan, maar omdat ieder bedrijf op een andere manier waarde kan opbouwen.

ASML verkoopt onmisbare chipmachines. Microsoft monetiseert software, cloud en AI binnen bestaande klantrelaties. Amazon combineert digitale handel met een snelgroeiende clouddivisie. Visa ontvangt een vergoeding over een groeiende stroom betalingen. Berkshire beschikt over operationele bedrijven en kapitaal dat juist tijdens onrust waardevol kan worden.

De belangrijkste vervolgcijfers zijn helder: ASML’s orderinstroom, het rendement op Microsofts AI-investeringen, Amazons vrije kasstroom, Visa’s betaalvolumes en Berkshires inzet van zijn liquiditeit. Daar ligt de werkelijke bewijslast. Koersen kunnen ook bij sterke bedrijven fors dalen, waardoor eigen onderzoek en een passende spreiding noodzakelijk blijven.