Hoe de oorlog in Oekraïne dit Nederlands bedrijf $19 Miljard heeft opgeleverd
- Mika Beumer
- 9 sep
- 5 minuten om te lezen
In het kort
De aandelen van Nebius stegen met 51% in de Amerikaanse premarket na een $19,4 miljard deal met Microsoft
Microsoft verwerft tot 2031 AI-capaciteit ter waarde van $17,4 miljard, met een optie voor nog eens $2 miljard
Het contract bevestigt aanhoudende tekorten in AI-cloudcapaciteit, ondanks miljardeninvesteringen van techgiganten
Nebius en Microsoft
De Amsterdamse AI-infrastructuurspeler Nebius kende gisteren een van de meest spectaculaire beursdagen uit zijn korte geschiedenis. Het bedrijf maakte bekend een contract van 17,4 miljard dollar te hebben gesloten met Microsoft, en zag zijn beurskoers in de nabeurshandel met ruim 50 procent omhoogschieten. Daarmee transformeerde Nebius in één klap van een ambitieuze scale-up in de marge tot een spil in de mondiale strijd om rekenkracht.
Russische wortels, Amsterdamse toekomst
Nebius werd in 2023 afgesplitst van de Russische techgigant Yandex. Door de oorlog in Oekraïne moest Yandex zijn Russische activiteiten afstoten en verplaatste het de internationale tak naar Amsterdam om nog verder te kunnen. Wat overbleef was een conglomeraat van jonge technologiebedrijven: Nebius AI voor cloud- en infrastructuurdiensten, Avride voor zelfrijdende auto’s, TripleTen in de edtech-markt, en Toloka AI voor dataverwerking.
Van die vier is Nebius AI de groeimotor. Het bedrijf specialiseert zich in verhuur van GPU-infrastructuur, rekencapaciteit op maat voor het trainen van kunstmatige intelligentie. Daarmee bevindt Nebius zich in een markt die wereldwijd schaarste kent. Hyperscalers zoals Microsoft, Google en Amazon vechten om elke chip en elk rekencentrum en kopen alles in wat ze kunnen vinden.
Geschiedenis van Nebius
Oorsprong (1989–2011): Nebius begon in 1989 als Yandex N.V., een in Nederland geregistreerd houdstermaatschappij opgericht door Arkady Volozh om Yandex te belichamen.
In mei 2011 ging Yandex N.V. naar de beurs via een IPO op Nasdaq, waarbij het ongeveer $1,3 miljard ophaalde.
Sancties en opsplitsing (2022–2024):
In 2022 werd de handel in Yandex N.V.-aandelen op Nasdaq opgeschort vanwege internationale sancties naar aanleiding van de Russische invasie in Oekraïne.
In juli 2024 verkocht Yandex N.V. zijn Russische bedrijfsonderdelen voor ongeveer $5,4 miljard aan een consortium van Russische investeerders. Daarbij behield het bedrijf de internationale activiteiten en hernoemde zich tot Nebius Group N.V., actief vanuit Amsterdam en gericht op AI-infrastructuur.
Hervatting beurslisting & heropbouw:
In oktober 2024 hervatte Nebius de handel op Nasdaq onder zijn nieuwe naam.
De rebranding maakte de weg vrij voor zware investeringen in AI en cloudinfrastructuur in Europa en de VS.
De aandelenkoers van Nebius in 2025 laat flinke groei zien:
Het contract van 17,4 miljard
Microsoft kondigde aan dat Nebius vanaf eind 2025 GPU-capaciteit zal leveren aan een nieuw datacenter in Vineland, New Jersey. Het contract loopt vijf jaar en heeft een waarde van 17,4 miljard dollar, met de optie om uit te breiden naar 19,4 miljard in 2031. Voor Microsoft is dit een strategische zet: het bedrijf wil minder afhankelijk zijn van Nvidia en CoreWeave, en zoekt geografische diversificatie van zijn leveranciers.
Voor Nebius betekent dit gegarandeerde omzet van gemiddeld 3,5 miljard dollar per jaar. Ter vergelijking: in heel 2024 bedroeg de kwartaalomzet nog geen 15 miljoen dollar. In minder dan twee jaar groeit het bedrijf dus van start-up met grote verliezen naar een leverancier van miljardencontracten.
Statement van CEO Arkady Volozh betreft de Microsoft-deal:
Van rode cijfers naar eerste winst
De recente kwartaalcijfers laten zien hoe snel Nebius financieel aan kracht wint. In het eerste kwartaal van 2025 boekte het bedrijf nog een nettoverlies van 113,6 miljoen dollar, op een omzet van 55,3 miljoen dollar. Dat was weliswaar een verlies, maar de omzet was al 385 procent hoger dan een jaar eerder.
In het tweede kwartaal van 2025 explodeerde de omzet naar 105,1 miljoen dollar, een stijging van 625 procent jaar-op-jaar en ruim een verdubbeling ten opzichte van Q1. Opvallend genoeg rapporteerde Nebius over datzelfde kwartaal een nettowinst van 502,5 miljoen dollar uit voortgezette activiteiten. Die omslag kwam grotendeels door een eenmalige herwaardering van investeringen ter waarde van 597 miljoen dollar. Zonder dat effect draaide het bedrijf nog verlies, al was dat verlies, met een aangepaste EBITDA van min 21 miljoen dollar, al veel kleiner dan in eerdere kwartalen.
De margeontwikkeling is minstens zo belangrijk. De kosten van omzet daalden in Q2 naar 29 procent van de omzet, waar dat een jaar eerder nog 53 procent was. Ook de verkoop- en administratiekosten liepen terug van meer dan vijf keer de omzet in 2024 naar 65 procent in Q2 2025. Dat duidt op duidelijke schaalvoordelen: hoe groter de omzet, hoe sneller de vaste kosten verdunnen. Op de middellange termijn verwachten analisten echter een enorm gevecht om prijzen en dus waarschijnlijk flinter dunne marges voor bedrijven in deze sector.
Analisten unaniem positief over Nebius: koersdoel tot $128 en 40% opwaarts potentieel
De beurskoers schiet omhoog
De aankondiging van het contract bracht een ware koersexplosie teweeg. Het aandeel Nebius sloot maandag in New York rond de 63 dollar en schoot in de nabeurshandel door naar 95,80 dollar. Daarmee steeg de beurswaarde in één klap met vele miljarden. Voor een bedrijf dat pas in 2023 werd afgesplitst van Yandex is dat een ongekende prestatie.
Beleg je in volatiele groeisectoren zoals tech en zoek je een stabieler fundament voor de lange termijn? Vastgoedfondsen bieden voorspelbare inkomsten en bescherming tegen inflatie. Bekijk hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen!
Toch moeten beleggers de cijfers met nuance bekijken. De miljardenwinst in Q2 is grotendeels een boekhoudkundig effect. Structurele winstgevendheid moet nog blijken. Tegelijkertijd geeft het contract met Microsoft Nebius een gegarandeerde inkomstenstroom die ruim twintig keer hoger ligt dan de huidige kwartaalomzet. Daarmee wordt de weg naar echte winstgevendheid sterk verkort. Het bedrijf is voor groei erg afhankelijk van Nvidia GPU´s en de kans dat al het geld wat ze verdienen per direct wordt geïnvesteerd in het kopen van meer GPU´s bij Nvidia is aanzienlijk en dus ook verdere verdunning van de marges.
Balans en investeringen
Datacenters en GPU’s zijn extreem kapitaalintensief. In de eerste helft van 2025 gaf Nebius al 175 miljoen dollar uit aan investeringen in nieuwe hardware. Die capex zal de komende jaren verder oplopen, zeker met de bouw van infrastructuur in de VS. De balans van Nebius laat zien dat er eind juni nog ruim 1,7 miljard dollar in kas zat, maar ook bijna een miljard dollar aan langlopende schulden. Het bedrijf moet dus strak balanceren tussen groeifinanciering en winstgevendheid. Gezien ze afhankelijk zijn van de verhuur van GPU´s, zullen ze dus voor groei altijd afhankelijk zijn van hoeveel ze in handen kunnen krijgen. Zoals elk ander bedrijf.
De bredere betekenis
De deal met Microsoft legt een pijnlijke waarheid bloot: de macht in de AI-wereld verschuift van softwaremakers naar infrastructuurspelers. Bedrijven als Nebius, CoreWeave en Lambda zijn niet langer obscure cloudproviders, maar poortwachters van de digitale economie. Wie toegang heeft tot hun GPU-capaciteit, kan meedoen aan de AI-revolutie. Wie dat niet heeft, valt voorlopig buiten de boot.
Voor Nederland is het bovendien een bijzonder moment. Waar de meeste Europese technologiebedrijven zelden boven de miljardenomzet uitstijgen, laat Nebius zien dat een Nederlandse vestiging het toneel kan zijn van een werelddeal met een Amerikaanse techreus.
De komende kwartalen zal duidelijk worden of Nebius zijn groei kan vasthouden. Het contract met Microsoft biedt financiële zekerheid, maar ook een groot concentratierisico: afhankelijkheid van één megaklant maakt kwetsbaar. Tegelijkertijd opent de deal deuren naar andere hyperscalers, die nu zien dat Nebius door Microsoft als betrouwbare partner wordt beschouwd.
De les voor beleggers is duidelijk: waar chipproducenten als Nvidia de afgelopen jaren de headlines domineerden, verschuift de aandacht nu naar de partijen die die chips daadwerkelijk beschikbaar maken in de cloud. Nebius is in korte tijd een van die sleutelspelers geworden. De deal van 17,4 miljard dollar is niet alleen een contract, maar een signaal dat de AI-oorlog steeds meer draait om toegang tot infrastructuur.
Opmerkingen