Lululemon aandeel crasht - analisten trekken opvallende conclusies
- Mika Beumer
- 4 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
Lululemon verliest bijna 20% beurswaarde na tegenvallende kwartaalcijfers en verlaagde verwachtingen voor Q3.
Nieuwe importtarieven op Vietnamese producten drukken de jaarwinst met $240 miljoen.
Analisten vrezen blijvend marktaandeelverlies in de VS door stijgende concurrentie en falend productaanbod.
De klappen voor Lululemon kwamen hard en onverwacht. Eind vorige week opende het aandeel bijna 20% lager, nadat de fabrikant van sport- en yogakleding fors zwakkere vooruitzichten presenteerde dan verwacht. Waar Wall Street rekende op een herstel na een moeizaam jaar, kwam het bedrijf met een winstwaarschuwing die beleggers op het verkeerde been zette. Het aandeel, dat al 46% lager stond sinds begin 2025, kreeg daarmee een nieuwe tik en daalde tot het laagste punt in meer dan twee jaar.
De neerwaartse aandelenkoers van Lululemon in de afgelopen 5 jaar
Volgens CEO Calvin McDonald komt het tegenvallende resultaat grotendeels door de nieuwe invoertarieven van de VS, waarbij onder meer Vietnam, dat verantwoordelijk is voor 40% van Lululemons productie is getroffen wordt met een tarief van 46%. De verscherpte handelsmaatregelen zouden het bedrijfsresultaat met zo’n $240 miljoen raken. Daarbij speelt ook het wegvallen van de zogenaamde de minimis-regeling een rol, waardoor goedkope import zwaarder wordt belast.
De guidance voor het derde kwartaal werd flink neerwaarts bijgesteld. Het bedrijf verwacht nu een winst per aandeel tussen $2.18 en $2.23, terwijl analisten rekenden op $2.88. Ook de omzetverwachting ging omlaag: van $2.56 miljard naar een bandbreedte van $2.47 tot $2.50 miljard. Deze daling in zowel top- als bottom-line cijfers voedde de twijfels over het vermogen van Lululemon om zich op korte termijn te herstellen.
Wat analisten vooral zorgen baart, is dat de neergang niet uitsluitend te wijten lijkt aan externe factoren. Verschillende partijen trekken hun handen voorlopig af van het aandeel. Bank of America, Telsey Advisory en Evercore ISI verlaagden allemaal hun rating van ‘buy’ of ‘outperform’ naar ‘neutral’ of ‘market perform’. De consensus: het Amerikaanse productaanbod is niet aantrekkelijk genoeg, de concurrentie groeit, en herstel laat op zich wachten.
Enkele analisten blijven optimistisch, veel partijen verlagen rating
Concurrentie op eigen bodem vreet aan marktaandeel
In het post-Covid tijdperk is de markt voor athleisure fors veranderd. Waar Lululemon tijdens de pandemie kon profiteren van thuiswerkende consumenten en beperkte concurrentie, is de situatie nu vrijwel omgekeerd. Retailanalist Randy Konik van Jefferies, die al drie jaar een ‘sell’-rating op het aandeel heeft staan, ziet een structureel probleem: “Lululemon heeft zich te ver uitgerekt. De core business (functionele, modieuze sportkleding) verliest aan kracht. In plaats van daarop te vernieuwen, verbreedt het merk zich richting onherkenbare collecties, zoals prairie-rokken en logozweatshirts.”
Konik stelt dat Lululemon zijn identiteit aan het verliezen is, terwijl nieuwe merken juist sterk op hun kernpositionering blijven inzetten. Opkomende concurrenten als Alo Yoga en Vuori openen in rap tempo winkels in de VS en Canada en winnen terrein onder dezelfde doelgroep. Deze merken combineren hoogwaardige stoffen met minimalistisch design en doordachte marketing. Dat maakt ze aantrekkelijk voor de moderne consument die verder kijkt dan gevestigde namen.
Het gevaar is dat Lululemon zijn voorsprong verliest in een markt die razendsnel evolueert. Waar het vroeger dé naam was in premium activewear, wordt het nu ingehaald door merken die beter aanvoelen wat de consument wil. Konik is stellig: “Vijf jaar geleden had niemand van Alo of Vuori gehoord. Nu hebben ze elk meer dan honderd winkels. Dat is geen hype, dat is een structurele verschuiving.”
De zorgen over marktrelevantie worden gedeeld door andere analisten. Stifel wijst op een opvallend zwak presterend onderdeel binnen de onderneming: de casual kledinglijn, die goed is voor 40% van de omzet. Het erkennen van deze zwakte is volgens hen een eerste stap, maar het herstellen van merkmomentum in de VS zal langer duren dan aanvankelijk gedacht.
Daarnaast wordt de Noord-Amerikaanse markt steeds competitiever. In Canada, waar Lululemon traditioneel een sterke positie had, groeien nieuwe spelers als paddenstoelen uit de grond. Evercore ISI merkt op dat ook hier de omzetontwikkeling onder druk staat en het merk terrein lijkt te verliezen aan concurrenten met een agressievere expansiestrategie.
Margedruk en modecyclus verhogen risico voor beleggers
Naast structurele concurrentiedruk spelen ook macro-economische en operationele factoren een rol. Tarieven, modegevoeligheid en toenemende prijsdruk zorgen samen voor een cocktail van risico’s die de marges onder druk zetten. Waar Lululemon ooit bekend stond om zijn pricing power, blijkt dat nu niet meer vanzelfsprekend.
Bank of America stelt dat het bedrijf onvoldoende in staat is om prijsverhogingen door te voeren die de stijgende importkosten compenseren. De eerdere hoop dat vernieuwende collecties de omzet zouden stutten, blijkt misplaatst. De herlancering van de Amerikaanse collectie laat langer op zich wachten dan verwacht en het aandeel e-commerce, dat eerder profiteerde van belastingvrijstellingen via de de minimis-regeling, zal naar verwachting afnemen.
Beleg je in volatiele groeisectoren en zoek je een stabieler fundament voor de lange termijn? Vastgoedfondsen bieden voorspelbare inkomsten en bescherming tegen inflatie. Bekijk hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen!
Telsey Advisory waarschuwt bovendien voor een mogelijk vertraging in de Chinese markt, die eerder nog als groeimotor werd gezien. Tegelijkertijd blijft de Amerikaanse markt moeilijk vanwege verzadiging, modegevoeligheid en een macro-omgeving die gekenmerkt wordt door oplopende kredietdruk en afnemend consumentenvertrouwen. Het risico op modeflops neemt toe, zeker in een segment waar functionaliteit en stijl voortdurend op elkaar moeten worden afgestemd.
De brutomargevooruitzichten verslechterden ook significant, aldus Evercore. Beleggers moeten rekening houden met een daling in winstgevendheid, niet alleen door externe factoren zoals tarieven, maar ook door interne keuzes en het momentumverlies binnen belangrijke productcategorieën.
Dalende marges en winstdaling zichtbaar in kwartaalresultaten
Wat daar bovenop komt, is een bredere zwakte in de Amerikaanse detailhandel. Volgens Jefferies lopen meerdere trends tegelijk tegen het merk in: dalende winkelpassanten, stijgende voorraden die de omzetgroei overstijgen, en wat zij noemen “peak margins” in 2024 het beste retailjaar in twintig jaar. Tarieven zijn dan slechts het sluitstuk van een perfect storm die op het bedrijfsresultaat inslaat.
De analisten lijken het over één ding eens: Lululemon staat voor een existentiële uitdaging. Het merk is nog steeds relevant, maar dreigt snel terrein te verliezen. Terwijl concurrenten hun identiteit versterken en uitbreiden, worstelt Lululemon met het vasthouden van zijn kernklant. En in een markt waar relevantie alles is, is dat misschien wel het grootste risico van allemaal.
