Warren Buffett en Stanley Druckenmiller kopen massaal dit aandeel

In het kort:

• Miljardair Stanley Druckenmiller kocht voor $56,5 miljoen aan aandelen in dit bedrijf en heeft daarnaast al ruim $100 miljoen geïnvesteerd in concurrent United Airlines.

• Delta zag de omzet met 14% stijgen en verwacht dit jaar ongeveer 20% winstgroei en $3 miljard tot $4 miljard aan vrije kasstroom.

• De waardering blijft laag: op basis van de winstverwachting voor 2027 noteert het aandeel rond slechts 9 keer de winst.

Stanley Druckenmiller heeft een opvallende nieuwe positie aan zijn portefeuille toegevoegd. Zijn Duquesne Family Office kocht in het tweede kwartaal 603.000 aandelen Delta Air Lines ter waarde van ongeveer $56,5 miljoen. Daarmee vertegenwoordigt de luchtvaartmaatschappij direct zo'n 1,3% van de aandelenportefeuille.

De aankoop is extra opvallend omdat Druckenmiller duidelijk positiever lijkt te worden over de Amerikaanse luchtvaartsector. Naast Delta bezit Duquesne namelijk een nog grotere positie in United Airlines. Tegelijkertijd rapporteerde Delta sterke kwartaalcijfers en verwacht het bedrijf dit jaar ongeveer 20% winstgroei.

Druckenmiller staat bekend om grote overtuigingen

Druckenmiller behoort tot de bekendste Amerikaanse beleggers. Hij werkte jarenlang samen met George Soros en speelde een belangrijke rol bij de beroemde valutatransactie tegen het Britse pond in 1992. Later leidde hij zijn eigen hedgefonds Duquesne Capital, dat naar verluidt nooit een verliesgevend jaar kende.

Zijn beleggingsstijl draait minder om het bezitten van honderden verschillende aandelen en meer om het nemen van grotere posities wanneer hij veel vertrouwen heeft in een belegging. Inmiddels beheert hij zijn vermogen via Duquesne Family Office.

Delta is nog geen van zijn grootste posities, maar de aankoop is wel direct substantieel. Het gaat niet om een kleine eerste verkenning: de nieuwe positie van $56,5 miljoen vertegenwoordigt ongeveer 1,28% van de portefeuille.

Wat doet Delta Air Lines precies?

Delta Air Lines is een van de grootste luchtvaartmaatschappijen van de Verenigde Staten en vervoert passagiers naar bestemmingen over de hele wereld. Het verdienmodel draait uiteraard voor een groot deel om de verkoop van vliegtickets, maar Delta probeert zich steeds sterker te onderscheiden met premium reizen en klantloyaliteit.

Daarnaast verdient het bedrijf geld via andere activiteiten. De samenwerking met American Express is bijvoorbeeld belangrijk, terwijl Delta ook onderhoud en reparaties uitvoert voor andere luchtvaartmaatschappijen. Juist die verschillende inkomstenbronnen kunnen helpen om de afhankelijkheid van standaard vliegtickets enigszins te verkleinen.

Dat is relevant omdat luchtvaart traditioneel een moeilijke sector is. Brandstofprijzen kunnen sterk schommelen, vliegtuigen zijn duur en economische tegenwind kan de vraag naar reizen snel raken. Een sterk merk en inkomsten buiten het traditionele vliegticket kunnen daarom een belangrijk verschil maken.

Druckenmiller koopt 603.000 aandelen

Duquesne kocht in het tweede kwartaal precies 603.000 aandelen Delta. Tegen de waarde aan het einde van het kwartaal was die positie ongeveer $56,5 miljoen waard.

Interessant is dat Druckenmiller tegelijkertijd ook fors inzet op concurrent United Airlines. Duquesne bezat 794.795 aandelen United met een waarde van ongeveer $108,1 miljoen. Daarmee is de positie bijna twee keer zo groot als die in Delta.

Dat suggereert dat Druckenmiller niet alleen een specifieke kans bij Delta ziet, maar mogelijk positiever is geworden over de Amerikaanse luchtvaartsector als geheel. Andere grote posities in de portefeuille zijn onder meer Amazon, Alphabet en Seagate Technology.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!

Omzet Delta stijgt met 14%

De recente prestaties van Delta geven in ieder geval een mogelijke verklaring voor de aankoop. In het tweede kwartaal realiseerde de luchtvaartmaatschappij een omzet van $17,7 miljard. Dat was 14% meer dan een jaar eerder.

De winst voor belastingen kwam uit op $1,4 miljard, terwijl de winst per aandeel $1,56 bedroeg. De prestaties waren beter dan Delta aan het begin van het kwartaal zelf had voorspeld, ondanks de hoge brandstofkosten.

Delta profiteert daarbij van een verschuiving richting premium reizen. Reizigers kiezen volgens het management steeds vaker bewust voor het merk en niet uitsluitend voor de goedkoopste beschikbare vlucht. Dat kan belangrijk zijn voor de marges, omdat een luchtvaartmaatschappij met sterke klantloyaliteit minder hard op prijs hoeft te concurreren.

Winst moet dit jaar met 20% stijgen

Voor heel 2026 verwacht Delta een winst per aandeel van $6,50 tot $7,50. Dat zou volgens het bedrijf neerkomen op ongeveer 20% groei ten opzichte van vorig jaar.

Minstens zo interessant is de vrije kasstroom. Delta verwacht dit jaar tussen $3 miljard en $4 miljard aan vrije kasstroom te genereren. Dat is het geld dat overblijft nadat noodzakelijke investeringen zijn betaald en kan bijvoorbeeld worden gebruikt om schulden af te bouwen of kapitaal terug te geven aan aandeelhouders.

Naast de reguliere ticketverkopen wijst het bedrijf op meerdere groeimotoren. De samenwerking met American Express blijft sterk, Delta investeert verder in premium cabines en ook de onderhoudsactiviteiten voor andere luchtvaartmaatschappijen groeien.

Opvallende inzet op luchtvaart

De aankoop past daarmee in een interessante draai binnen de portefeuille van Druckenmiller. Luchtvaartmaatschappijen staan niet bepaald bekend als eenvoudige lange termijn beleggingen. De sector heeft hoge vaste kosten, is gevoelig voor economische recessies en kan hard worden geraakt door plotseling stijgende olieprijzen.

Tegelijkertijd kan juist die cycliciteit kansen creëren. Wanneer winsten sterk stijgen terwijl beleggers vanwege historische risico's voorzichtig blijven met de waardering, kunnen luchtvaartaandelen relatief goedkoop worden.

Dat Druckenmiller tegelijkertijd tientallen miljoenen in Delta en ruim $100 miljoen in United Airlines heeft zitten, maakt zijn positie daarom opvallender dan alleen de aankoop van Delta doet vermoeden. Hij lijkt duidelijk waarde te zien in de sector.

Waardering oogt opvallend laag

Ondanks de verbeterende vooruitzichten wordt Delta nog altijd gewaardeerd alsof beleggers weinig vertrouwen hebben in de winstgroei op langere termijn. Op basis van de huidige koers ligt de forward koers winstverhouding voor 2026 rond 12,3. Dat is op zichzelf al niet bijzonder hoog, maar de waardering daalt snel wanneer de winstverwachtingen voor de komende jaren worden meegenomen.

Analisten rekenen gemiddeld op een winst per aandeel van $6,39 in 2026, gevolgd door $8,60 in 2027 en $10,11 in 2028. Dat betekent een verwachte winstgroei van bijna 35% in 2027 en nog eens ruim 17% in 2028. Op basis daarvan daalt de forward koers winstverhouding naar slechts 9,2 voor 2027 en 7,8 voor 2028. Voor 2030 ligt de consensus zelfs op $11,66 winst per aandeel, waarmee de waardering zou dalen tot minder dan 7 keer de winst.

Die verwachtingen zijn natuurlijk niet gegarandeerd. Vooral de schattingen voor 2029 en 2030 zijn gebaseerd op slechts één analist en zijn daardoor veel minder betrouwbaar. Voor 2026 en 2027 zijn de schattingen met ieder 23 analisten een stuk breder gedragen. Bovendien bevestigt Delta zelf voor 2026 een winstverwachting van $6,50 tot $7,50 per aandeel en $3 miljard tot $4 miljard vrije kasstroom.

Juist de combinatie van winstgroei en een lage multiple maakt het aandeel interessant. Als Delta in 2027 daadwerkelijk richting $8,60 winst per aandeel gaat, betalen beleggers tegen de huidige koers slechts iets meer dan 9 keer de winst. De markt lijkt daarmee een behoorlijke veiligheidsmarge in te bouwen voor de cyclische risico's van luchtvaart, zoals recessies en stijgende brandstofprijzen. Als de winstgroei wel doorzet, kan daardoor naast hogere winsten ook een hogere waardering voor extra koerspotentieel zorgen.

Is Delta na de sterke cijfers interessant?

De beleggingscase voor Delta ziet er momenteel relatief sterk uit. De omzet groeit met dubbele cijfers, de winst moet dit jaar ongeveer 20% stijgen en het bedrijf verwacht miljarden aan vrije kasstroom te genereren. Bovendien lijken premium reizen en aanvullende activiteiten steeds belangrijker te worden.

Daar staan de bekende risico's van de luchtvaartsector tegenover. Een economische terugval kan de vraag naar tickets raken, terwijl hogere brandstofprijzen de marges snel onder druk kunnen zetten. De goede resultaten van vandaag bieden daardoor geen garantie dat de winstontwikkeling jarenlang in hetzelfde tempo doorgaat.

Toch is de nieuwe positie van Druckenmiller interessant. Een belegger die bekendstaat om geconcentreerde posities heeft in één kwartaal voor $56,5 miljoen aan Delta aandelen gekocht en tegelijkertijd een nog grotere positie in United Airlines. In combinatie met de sterke operationele prestaties van Delta maakt dat het aandeel er één om de komende kwartalen goed in de gaten te houden.