Deze goedkope Vanguard-ETF zit bomvol Nvidia en chipreuzen

In het kort:

• Zes grote chipaandelen vormen samen 32,4% van de Vanguard Information Technology ETF.

• Dezelfde zes namen wegen in de Vanguard S&P 500 ETF slechts 14,8%, waardoor het verschil vooral neerkomt op extra blootstelling aan halfgeleiders.

• De vraag is of AI datacenters hard genoeg blijven groeien om de forse stijging van chipbedrijven te blijven dragen.

De Vanguard Information Technology ETF is geen brede technologiebelegging meer, maar vooral een gerichte inzet op de chipketen achter artificial intelligence. Nvidia, Broadcom, Micron Technology, Advanced Micro Devices, Intel en Lam Research wegen samen 32,4% in de sector ETF. In de Vanguard S&P 500 ETF, die de brede Amerikaanse index volgt, komen dezelfde zes bedrijven niet verder dan 14,8%.

Dat verschil verklaart waarom de Vanguard Information Technology ETF nu zo nadrukkelijk in beeld komt bij beleggers. De S&P 500 bevat al veel technologie, maar deze ETF schuift veel verder op richting halfgeleiders, hardware en infrastructuur voor AI datacenters. Dat is tegelijk de kracht en de zwakte van het fonds.

De kern is eenvoudig. Wie breder in de Amerikaanse markt zit, krijgt technologie er al ruim bij. Wie deze technologie ETF volgt, neemt veel meer blootstelling aan een beperkt aantal winnaars in chips en AI infrastructuur.

Chipsector domineert steeds sterker de technologie-ETF van Vanguard

Bron: Reuters

S&P 500 is al techzwaar

Technologie woog per 31 augustus 37,9% in de Vanguard S&P 500 ETF. Dat is opvallend, omdat Alphabet, Meta Platforms, Amazon, Tesla en Space Exploration Technologies in deze indeling niet eens als technologieaandelen meetellen. De Amerikaanse beurs is dus nog afhankelijker van technologie dan het officiële sectorplaatje laat zien.

De vergelijking met Europa maakt het contrast scherp. De STOXX Europe 600, die bijna 90% van de belegbare markt in ontwikkelde Europese economieën vertegenwoordigt, heeft een technologiegewicht van 8,9%. Amerikaanse indexbeleggers krijgen daardoor veel meer blootstelling aan cloud, chips, digitale infrastructuur en AI dan Europese indexbeleggers.

Voor particuliere beleggers is dat geen academisch verschil meer. De samenstelling van een index bepaalt steeds meer welk economisch verhaal een portefeuille volgt. Bij de S&P 500 is dat verhaal inmiddels voor een groot deel Amerikaans technologiegedreven groei.

Technologieaandelen drukken steeds zwaarder op Amerikaanse indexen

Bron: Reuters

Nvidia en Broadcom trekken de mand

Binnen de Vanguard Information Technology ETF is de concentratie nog duidelijker. Halfgeleiders, halfgeleidermaterialen en halfgeleiderapparatuur vormen samen 42% van het fonds. Inclusief technologiehardware, opslag, communicatieapparatuur, elektronische componenten en elektronische apparatuur loopt dat gewicht op tot 68,7%.

Zes van de tien grootste posities zijn halfgeleideraandelen. Nvidia, Broadcom, Micron Technology, AMD, Intel en Lam Research bepalen daardoor een groot deel van het rendement. Dat spreidt het risico over meerdere schakels in de keten, maar het blijft een duidelijke keuze voor chips.

De schaal van die bedrijven is snel veranderd. Nvidia is meer dan $5,5 biljoen waard, ongeveer evenveel als Microsoft en Meta Platforms samen. Broadcom zat eerder dit jaar in de club van $2 biljoen, Micron en AMD bereikten dit jaar allebei $1 biljoen, en Intel brak door zijn oude piek uit 2000 heen.

AI-datacenters stuwen de vraag naar chips van Nvidia en Broadcom

Bron: Bloomberg News

AI datacenters houden vraag hoog

De koersstijging is fors. De Vanguard Tech ETF staat dit jaar 34,8% hoger, tegen 12% winst voor de S&P 500. Sinds begin 2023 is de technologiesector 218,1% gestegen, terwijl de S&P 500 is verdubbeld.

Daar wringt het voor beleggers. De gezamenlijke marktwaarde van Nvidia, Broadcom, Micron, AMD, Intel en Lam Research lag op 31 december 2022 nog onder $1 biljoen. Per 1 oktober 2026 bedroeg die gezamenlijke marktwaarde $10,5 biljoen.

Toch is dit geen zuiver momentumverhaal. Winstgroei speelt een grotere rol dan tijdens eerdere technologiehausse, zoals rond de dotcomperiode. Nvidia handelt tegen 24,8 keer de verwachte winst, tegenover 18,9 keer voor de S&P 500, waardoor de waarderingsvraag minder simpel is dan alleen kijken naar de koerssprong.

Broadcom en Micron zitten in keten

De vraag naar AI datacenters laat vooralsnog geen vertraging zien. Systemen op rack schaal, zoals Nvidia’s Vera Rubin NVL72 en AMD’s Helios, combineren meerdere graphics processing units en central processing units met high bandwidth memory chips van partijen als Micron. Zonder die combinatie komt de rekenkracht waar AI bedrijven om vragen niet op schaal beschikbaar.

Broadcom speelt een andere rol in dezelfde keten. Het bedrijf levert aangepaste AI accelerators en netwerkoplossingen aan grote klanten zoals Alphabet, Meta Platforms, OpenAI en Anthropic. Naar verluidt leent Broadcom tot $42 miljard aan Anthropic voor infrastructuuruitbouw.

Tijdens het kwartaalgesprek in september voorspelde Broadcom dat de AI vraag van Anthropic kan oplopen tot 5 gigawatt in 2027 en 10 gigawatt in 2028. Anthropic zou daarmee de grootste klant van Broadcom worden, zelfs groter dan Alphabet. Dat zegt veel over de omvang van de investeringen achter AI.

Vanguard kosten botsen met concentratie

De Vanguard Information Technology ETF rekent 0,09% per jaar, gelijk aan $9 per $10.000 belegd. De Vanguard S&P 500 ETF is met 0,03% goedkoper, maar geeft veel minder directe blootstelling aan halfgeleiders. Het kostenverschil is klein, het verschil in samenstelling is groot.

Daar zit de echte afweging. De ETF spreidt over GPU’s, geheugen, netwerkoplossingen en productieapparatuur, waardoor beleggers niet één chipwinnaar hoeven aan te wijzen. Tegelijk hangt het fonds sterker aan dezelfde bedrijven die de AI rally al hebben gedragen.

Voor de Vanguard Information Technology ETF komt de volgende proef uit de investeringsplannen voor AI infrastructuur. Broadcoms verwachtingen voor Anthropic in 2027 en 2028 geven alvast een concreet meetpunt. Als de groei van AI datacenters daar niet bij aansluit, wordt zichtbaar hoeveel van het verhaal al in de chipkoersen zat.