Michael Burry mikt op een klap bij Micron en Nebius vóór juni 2027

In het kort:

• Michael Burry kocht putopties op Micron en Nebius die in juni 2027 aflopen.

• Zijn inzet draait om tragere groei van AI uitgaven aan geheugenchips, datacenters en compute capaciteit.

• De vraag is of Micron en Nebius al kwetsbaar worden zodra bedrijven minder hard investeren dan beleggers verwachten.

Michael Burry richt zijn pijlen op AI aandelen die sterk leunen op blijvend hoge uitgaven aan chips en rekenkracht. De belegger werd bekend met zijn "big short" tegen de Amerikaanse huizenmarkt en kiest nu voor putopties op Micron en Nebius. Die opties lopen af in juni 2027 en geven hem hefboom op een daling.

Dat is geen voorspelling met garantie, maar wel een duidelijk signaal. Burry ziet vooral risico op plekken waar beleggers volgens hem te weinig rekening houden met een vertraging in AI investeringen. Zijn eigen toelichting was kort: "As such, I want more leverage in my short positions. Better timelines make leverage more palatable."

Eind september paste Burry zijn portefeuille aan. Hij sloot shortposities in sommige namen en stapte over op putopties met relatief lage uitoefenprijzen. Opvallend is dat Micron en Nebius juist opties kregen met een afloop in juni 2027, terwijl hij bij andere AI gerelateerde aandelen en indexfondsen ook voor september en december koos.

Wall Street onder druk door zorgen over AI waarderingen

Bron: Reuters

Micron aandeel hangt aan geheugenchips

Het Micron aandeel draait in dit verhaal om geheugenchips voor datacenters. De vraag naar die chips is hard gestegen, terwijl de sector moeite heeft om snel genoeg productiecapaciteit bij te bouwen. Zolang die schaarste aanhoudt, kunnen Micron en sectorgenoten hogere prijzen vragen.

Beleggers rekenen erop dat het aanbod pas in 2028 de vraag inhaalt. Burry kijkt naar een minder comfortabel scenario. Als AI uitgaven minder snel groeien dan verwacht, kan de markt eerder in balans komen zonder dat de vraag echt hoeft in te storten.

Daar zit de kwetsbaarheid. Prijzen kunnen eerder pieken, en mogelijk op lagere niveaus dan nu in de verwachtingen zit. Burry wees ook op extra productie van geheugenchips in China, wat de prijsdruk in de sector kan vergroten.

Micron bouwt capaciteit uit voor geheugenchips in datacenters

Bron: Reuters

Nebius leunt op schaarse rekenkracht

Nebius verdient aan compute capaciteit voor klanten die snel toegang willen tot rekenkracht. Het bedrijf neemt het risico op zich van datacenterinfrastructuur en rekent een premie zolang GPU capaciteit schaars blijft. Dat werkt goed zolang klanten haast hebben en weinig alternatieven zien.

Die premie is precies waar Burry kritisch naar kijkt. Een GPU server in een datacenter van Nebius is niet wezenlijk anders dan een GPU server in een datacenter van een grote hyperscaler. Als compute capaciteit minder schaars wordt, wordt het lastiger om daar extra voor te vragen.

Voor Nebius komt daar de financiering bij. Het bedrijf werkt met operationele infrastructuur en activa die in waarde dalen. Bij een sterke groei van de vraag hoeft dat geen probleem te zijn, maar bij een afvlakking kan dezelfde structuur zwaarder gaan wegen.

Grootschalige datacenters vergroten aanbod van schaarse AI rekenkracht

Bron: NVIDIA Blog

Ares Management raakt gevoelige snaar

Ares Management zette de verwevenheid van de AI handel scherp neer. De kern is simpel: de AI omzet moet groot genoeg worden om de enorme kapitaaluitgaven van de sector te dragen. Als die omzet tegenvalt, kunnen bedrijven hun geld anders gaan inzetten.

Dat raakt precies de keten waar Micron en Nebius in zitten. Grote technologiebedrijven zijn in deze markt vaak tegelijk klant, leverancier en financier van elkaar. Die onderlinge afhankelijkheid kan lang goed gaan, maar maakt de sector ook gevoelig als één grote partij minder hard uitgeeft.

Een vertraging hoeft geen abrupte stop te zijn. Minder hard investeren dan beleggers verwachten kan al genoeg zijn om de waardering van AI aandelen ter discussie te stellen. Dat is een nuchterder punt dan het woord zeepbel doet vermoeden, maar mogelijk wel relevanter voor de komende kwartalen.

Chips reageren sneller dan datacenters

Datacenters kosten een paar jaar om te bouwen en in te richten. Servers en netwerkapparatuur kunnen in enkele weken worden geplaatst. Dat verschil maakt uit wanneer bedrijven hun AI budgetten bijstellen.

Hyperscalers geven bovendien veel meer uit aan chips dan aan gebouwen. Als de uitgaven worden teruggeschroefd, komt de eerste pijn daarom eerder terecht bij chips, geheugen en netwerkapparatuur dan bij de gebouwen zelf. Micron voelt dat via de prijs van geheugenchips.

Nebius voelt dezelfde beweging via de prijs van compute capaciteit. Als klanten minder haast hebben of meer keuze krijgen, daalt de waarde van directe toegang tot GPU capaciteit. De markt hoeft dan niet volledig te draaien; een kleine verschuiving in verwachtingen kan al genoeg zijn.

Burry kiest een scherp tijdpad

Burry kocht putopties op Micron met uitoefenprijzen rond 500 dollar per aandeel. Zijn putopties op Nebius hebben uitoefenprijzen in de dubbele cijfers. Samen wijzen die posities op mogelijke dalingen van meer dan 50%.

Dat klinkt fors, maar opties zeggen vooral waar Burry de kwetsbaarheid ziet. Hij kan de posities ook eerder sluiten als de markt al vóór juni 2027 in zijn richting beweegt. De afloopdatum laat vooral zien dat hij Micron en Nebius ziet als vroege plekken waar spanning in de AI handel zichtbaar kan worden.

De vergelijking met zijn oude huizenmarktdeal ligt voor de hand, maar is niet één op één. Toen keek Burry naar hypotheekproducten die volgens hem te veilig werden behandeld. Nu kijkt hij naar AI aandelen waarvan de verwachtingen zwaar leunen op investeringen die elkaar blijven versterken.

Voor het Micron aandeel blijft de vraag of geheugenchips schaars genoeg blijven om hoge prijzen te dragen. Voor het Nebius aandeel draait het om de premie op compute capaciteit en de houdbaarheid van investeringen in infrastructuur. Tot juni 2027 krijgt de markt genoeg momenten om te testen of Burrys sombere lezing van AI aandelen te vroeg is, of juist ongemakkelijk precies.