Dit ruimteaandeel stijgt 12% en Berenberg ziet nog 47% ruimte
- J. van den Poll
- 18 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
AST SpaceMobile steeg woensdag 11,8% naar $62,40 na een nieuw koopadvies.
Berenberg hanteert een koersdoel van $92, goed voor 47% theoretisch koerspotentieel.
De omzetverwachtingen zijn spectaculair, maar vereisen een bijna foutloze uitrol van het satellietnetwerk.
Het aandeel AST SpaceMobile was woensdag een van de sterkste stijgers op Wall Street. De koers won 11,8% en sloot op $62,40, nadat zakenbank Berenberg de analyse van het ruimtevaartbedrijf begon met een koopadvies.
Analist Michael Filatov koppelde daaraan een koersdoel van $92. Vanaf de slotkoers vertegenwoordigt dat ongeveer 47% theoretisch koerspotentieel. Die stijgingsruimte oogt aantrekkelijk, maar achter het koersdoel schuilen uitzonderlijk hoge groeiverwachtingen. AST SpaceMobile moet binnen enkele jaren veranderen van een kapitaalintensieve satellietbouwer in een onderneming met miljardenomzet.
De gigantische BlueBird-satelliet van AST SpaceMobile:
Direct naar een onderdeel van dit artikel
AST SpaceMobile wil de dode zone laten verdwijnen
AST SpaceMobile bouwt een satellietnetwerk waarmee gewone smartphones rechtstreeks verbinding kunnen maken met satellieten, zonder satelliettelefoon, speciale antenne of andere extra hardware.
Het bedrijf richt zich vooral op gebieden waar traditionele zendmasten geen bereik leveren. Dat kunnen afgelegen regio’s zijn, maar ook zeegebieden, rampzones en delen van landen waar de aanleg van een volledig mobiel netwerk economisch lastig is.
Het verdienmodel draait om samenwerking met bestaande telecombedrijven. AST wil hun netwerk vanuit de ruimte uitbreiden en deelt vervolgens naar verwachting in de inkomsten. Daarmee hoeft het bedrijf niet zelf miljarden consumenten te werven.
AST SpaceMobile heeft inmiddels samenwerkingen met meer dan zestig mobiele netwerkoperators, die gezamenlijk ruim drie miljard abonnees bedienen. Dat aantal staat niet gelijk aan drie miljard toekomstige klanten. Het laat wel zien dat AST bij een succesvolle commerciële uitrol toegang kan krijgen tot een distributienetwerk dat jonge technologiebedrijven normaal gesproken jarenlang moeten opbouwen.
Berenberg rekent op een explosieve omzetgroei
De groeiverwachtingen achter het nieuwe koopadvies zijn fors. Berenberg verwacht dat de omzet kan stijgen naar ongeveer $645 miljoen in 2027 en $1,8 miljard in 2028.
AST SpaceMobile zelf rekent voor heel 2026 op een omzet van $150 miljoen tot $200 miljoen. Wanneer het midden van die bandbreedte, $175 miljoen, wordt vergeleken met de raming van Berenberg voor 2027, komt de verwachte groei uit op ongeveer 269%.
Een jaar later zou de omzet opnieuw met circa 179% moeten toenemen om $1,8 miljard te bereiken. Dat zijn geen vaststaande cijfers, maar berekeningen op basis van de bedrijfsprognose en de analistenramingen.
Precies daar ligt de belangrijkste beleggersvraag. Het koersdoel van $92 veronderstelt niet alleen dat de technologie werkt, maar ook dat lanceringen volgens planning verlopen, toezichthouders toestemming geven en telecombedrijven de dienst daadwerkelijk op grote schaal aanbieden.
De huidige omzet staat nog in geen verhouding tot de ambitie
In het tweede kwartaal boekte AST SpaceMobile een omzet van $31,5 miljoen. Die inkomsten kwamen vooral uit de levering van grondstations en behaalde mijlpalen binnen Amerikaanse overheidscontracten. De onderneming rapporteerde tegelijkertijd een nettoverlies van $230,9 miljoen dat aan gewone aandeelhouders werd toegerekend.
De investeringen bedroegen in het kwartaal ongeveer $610 miljoen. Een belangrijk deel daarvan ging naar satellietproductie, vooruitbetalingen voor lanceringen en uitbreiding van de benodigde infrastructuur.
Die verhouding maakt het speculatieve karakter van het AST SpaceMobile-aandeel zichtbaar. Tegenover iedere dollar kwartaalomzet stond bijna twintig dollar aan investeringen. Dat hoeft bij de aanleg van een nieuw satellietnetwerk niet direct problematisch te zijn, maar het betekent wel dat omzetgroei alleen niet voldoende is. Uiteindelijk moeten ook de marges en vrije kasstroom aantonen dat het netwerk economisch rendabel kan opereren.
De kaspositie koopt AST SpaceMobile kostbare tijd
Eind juni beschikte AST SpaceMobile over ongeveer $2,7 miljard aan cash, kasequivalenten en restricted cash. Na een nieuwe uitgifte van converteerbare obligaties in juli kwam de pro-formakaspositie boven $3,7 miljard uit.
Daarmee heeft het bedrijf een stevige financiële buffer voor de verdere bouw van zijn netwerk. De nieuwe obligaties leveren echter ook renteverplichtingen op en kunnen op termijn tot verwatering leiden wanneer ze in aandelen worden omgezet.
De kaspositie vermindert dus het directe financieringsrisico, maar neemt de economische uitdaging niet weg. AST moet grote bedragen blijven investeren voordat een volledig commercieel netwerk beschikbaar is. Vertragingen kunnen de periode tot positieve vrije kasstroom verlengen en nieuwe financiering noodzakelijk maken.
Meer BlueBird-satellieten moeten het verschil maken
Het netwerk van AST SpaceMobile telde na de recente lancering van BlueBird 11, 12 en 13 in totaal dertien satellieten in een baan om de aarde. Nieuwe satellieten zijn al in productie en het bedrijf bereidt testdiensten met geselecteerde telecompartners voor.
De nieuwste generatie BlueBird-satellieten beschikt over communicatiepanelen van ongeveer 2.400 vierkante voet, omgerekend circa 223 vierkante meter. Door die grote antennes moeten de satellieten breedbandverbindingen met normale smartphones kunnen verzorgen.
Iedere succesvolle lancering en ingebruikname verlaagt een deel van het technische risico. Toch is dertien satellieten nog geen wereldwijd netwerk met continue dekking. Beleggers moeten daarom niet alleen naar het aantal lanceringen kijken, maar vooral naar de operationele inzetbaarheid, gerealiseerde downloadsnelheden, goedkeuringen per land en het moment waarop betalende gebruikers worden aangesloten.
BlueBird 11, 12 en 13 klaar voor lancering met Falcon 9:
Het koersdoel van $92 is vooral een uitvoeringstest
De koerssprong laat zien hoe gevoelig AST SpaceMobile blijft voor analistenadviezen en veranderingen in het marktsentiment. Het aandeel noteert ondanks de stijging nog ongeveer 53% onder zijn hoogste koers van $133,86 van de afgelopen 52 weken.
Ook onder analisten lopen de verwachtingen sterk uiteen. Sommige zakenbanken rekenen op een snelle commerciële doorbraak, terwijl andere terughoudender zijn vanwege de waardering, de investeringsbehoefte en het risico op vertraging.
Dat verschil is begrijpelijk. AST SpaceMobile bezit een aantrekkelijk platform wanneer directe satellietcommunicatie met normale smartphones op grote schaal werkt. De samenwerkingen met telecombedrijven geven het bedrijf bovendien een geloofwaardige route naar klanten en omzet.
De huidige cijfers bewijzen alleen nog niet dat die route winstgevend kan worden afgelegd. Daarvoor moet de omzet vanaf 2027 met honderden procenten groeien, terwijl AST tegelijkertijd zijn satellietnetwerk bouwt en de kosten onder controle probeert te krijgen.
Wat beleggers nu moeten volgen
Voor beleggers zijn de volgende lanceringen belangrijker dan een koersbeweging van één handelsdag. De echte omslag komt pas wanneer AST kan aantonen dat satellieten betrouwbaar functioneren, telecombedrijven commerciële diensten activeren en terugkerende inkomsten sneller groeien dan de uitgaven.
Het koersdoel van Berenberg onderstreept het potentieel, maar is geen garantie. AST SpaceMobile blijft een aandeel met een uitzonderlijk grote mogelijke markt en een minstens zo opvallend uitvoeringsrisico. Wie het aandeel volgt, kijkt daarom niet alleen naar het aantal potentiële abonnees, maar vooral naar de omzet per actieve markt, de investeringen per satelliet en het pad naar vrije kasstroom.
Opmerkingen