Nvidia blijft kelderen - korting voor beleggers?
- Jelger Sparreboom
- 3 minuten geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Nvidia’s koers verzwakt, terwijl het bedrijf operationeel juist op een historisch hoog niveau presteert.
De dominantie in AI-datacenters blijft enorm, maar klanten zoeken steeds vaker naar goedkopere en flexibelere alternatieven.
De markt herijkt haar verwachtingen over hoe lang Nvidia zijn uitzonderlijke machtspositie en marges kan vasthouden.
De koers van Nvidia staat onder druk. Na een periode waarin het aandeel vrijwel onafgebroken omhoog ging, is het sentiment duidelijk afgekoeld. Dat roept vragen op, vooral omdat het bedrijf operationeel juist op een uitzonderlijk hoog niveau presteert. Nvidia blijft het centrum van wereldwijde AI-infrastructuur dankzij omvang, technologische voorsprong en zeldzame voorspelbaarheid in de sector. De huidige koerszwakte dwingt beleggers om opnieuw te kijken naar wat er onder de motorkap gebeurt.
Koers Nvidia:
Wie Nvidia uitsluitend bekijkt als een producent van snelle chips, mist de kern van het verhaal. Het bedrijf is uitgegroeid tot een systeemleverancier die hardware, software en netwerktechnologie in één geïntegreerd geheel aanbiedt. Die combinatie vertaalt zich in opvallend stabiele prestaties.
In boekjaar 2025 steeg de omzet met meer dan 110 procent tot ruim 130 miljard dollar. In het meest recente kwartaal groeide de omzet opnieuw stevig, terwijl de winstgevendheid op een ongekend niveau bleef. EBITDA-marges van rond de 65 procent en een vrije kasstroom die met meer dan 40 procent per jaar groeit, maken Nvidia tot een financiële machine.
De kern van Nvidia’s huidige dominantie ligt in datacenters. In het derde kwartaal van boekjaar 2026 kwam meer dan 50 procent van alle wereldwijde data center software- en hardware-uitgaven terecht bij Nvidia. Dat is een structurele machtspositie. De datacenteromzet groeide met 66 procent op jaarbasis tot ruim 51 miljard dollar. In één kwartaal voegde Nvidia meer omzet toe dan sommige concurrenten in totaal realiseren.
Die groei wordt gedragen door een fundamentele verschuiving in hoe AI-systemen worden gebouwd. De markt beweegt weg van losse servers richting grootschalige racks waarin tientallen GPU’s functioneren als één samenhangend geheel. Nvidia was de eerste die deze “scale-up”-architectuur commercieel wist te leveren. Systemen zoals NVL72, waarin 72 Blackwell-GPU’s via NVLink-switches met elkaar verbonden zijn, maken het mogelijk om AI-modellen te trainen en te draaien op een schaal die voor anderen voorlopig onbereikbaar blijft.
Tegelijkertijd wordt duidelijk dat de groei niet onbeperkt kan versnellen. Leveringsbeperkingen bij chipfabrikant TSMC spelen een rol en de investeringsdrang van klanten zal op termijn normaliseren. Analisten rekenen erop dat de groei na 2027 geleidelijk afvlakt. Dat verandert weinig aan de schaal van het geheel. Over de periode 2026 tot 2030 wordt een cumulatieve datacenteromzet van meer dan 1.500 miljard dollar voorzien, met jaarlijkse pieken richting 370 miljard dollar.
Winst per aandeel schattingen:
Nieuwe dreiging komt van een andere hoek
Toch is het beeld niet zonder spanningen. De meest interessante uitdaging voor Nvidia komt niet van klanten die hun eigen chips ontwerpen. Google gebruikt al jaren eigen TPU’s voor zowel training als inferentie van zijn Gemini-modellen. Broadcom speelt daarin een sleutelrol als ontwerper van maatwerk AI-accelerators voor hyperscalers. Die chips zijn vaak goedkoper en energiezuiniger, omdat ze specifiek zijn afgestemd op één toepassing.
Grote cloudspelers laten steeds vaker zien dat ze met eigen hardware vergelijkbare prestaties behalen tegen lagere kosten. Rivian meldde recent dat een zelfontwikkelde AI-chip honderden dollars per voertuig bespaart in autonome systemen. Broadcom ontving miljardenorders voor TPU’s die niet alleen intern worden gebruikt, maar ook extern worden aangeboden aan andere AI-ontwikkelaars. Daarmee ontstaat een ecosysteem waarin Nvidia niet automatisch de standaardkeuze is.
Aan de softwarekant verschuift eveneens het landschap. Nvidia’s CUDA-platform was jarenlang een bijna onaantastbare vesting, opgebouwd uit bibliotheken, ontwikkeltools en een enorme pool aan gespecialiseerde engineers. Die positie wordt subtiel onder druk gezet door Triton, een open-source compiler die GPU-programmering in Python mogelijk maakt. Voor veel ontwikkelaars verlaagt dat de drempel aanzienlijk. Triton haalt weliswaar niet altijd het maximale prestatieniveau van handgeschreven CUDA-code, maar versnelt de ontwikkeling en maakt hardware-uitwisseling eenvoudiger. Grote partijen als Meta, Microsoft en AMD ondersteunen deze aanpak actief.
Nvidia reageert daarop met de grootste CUDA-update in twintig jaar. De introductie van een tegel-gebaseerd programmeermodel sluit beter aan bij moderne GPU-architecturen en vereenvoudigt het schrijven van code. Daarmee erkent Nvidia impliciet dat gebruiksgemak steeds belangrijker wordt. De economische realiteit blijft dat grote klanten flexibiliteit willen en minder afhankelijk willen zijn van één leverancier, zeker wanneer de marges zo hoog zijn als bij Nvidia.
Brutowinstmarge Nvidia:
Ook geopolitiek speelt mee. De Amerikaanse goedkeuring voor de verkoop van H200-chips aan China oogt positief, maar levert voorlopig weinig op. Chinese beperkingen blijven van kracht en verwachtingen voor extra omzet uit China zijn nauwelijks verwerkt in ramingen. De kracht van Nvidia’s verhaal zit daarom vooral buiten die markt, bij Amerikaanse en internationale hyperscalers die hun AI-capaciteit blijven uitbreiden.
Alles bij elkaar ontstaat een genuanceerd beeld. Nvidia blijft technologisch leidend, financieel uitzonderlijk sterk en diep verankerd in de AI-infrastructuur. Tegelijkertijd verschuift de machtsbalans langzaam richting een wereld met meer maatwerk en meer alternatieven. De recente koersdaling weerspiegelt die herijking van verwachtingen. Het aandeel beweegt mee met een markt die zoekt naar evenwicht tussen ongekende prestaties en de vraag hoe duurzaam die dominantie op lange termijn blijft.
Ook voor particuliere beleggers is deze herijking rond Nvidia een moment om scherper te kijken naar de praktische kant van hun beleggingsrendement.
MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers kunnen er internationaal handelen tegen lage kosten, met slechts 0,005 procent valutakosten, tegenover 0,25 procent bij DEGIRO en Saxo Bank. Dat verschil kan voor de gemiddelde belegger oplopen tot honderden tot zelfs duizenden euro’s per jaar, waarmee MEXEM voor veel beleggers geldt als een complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
