Deze Big Short belegger ziet Bitcoin richting $0 gaan
- Michiel V
- 28 minuten geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Burry waarschuwt voor een neerwaartse spiraal bij bitcoin door mogelijke gedwongen verkopen door bedrijven.
Aandelen met veel bitcoin op de balans vergroten de volatiliteit en kunnen het marktsentiment schaden.
Bitcoin gedraagt zich volgens hem als een risicovol activum, niet als een stabiele hedge.
Michael Burry is geen doorsnee belegger. Hij werd wereldberoemd door zijn vroege waarschuwing voor de Amerikaanse huizencrisis en staat bekend om zijn vermogen om risico’s te zien die door de markt worden genegeerd. Juist daarom trok zijn recente waarschuwing over bitcoin veel aandacht. Volgens Burry dreigt er een zogenoemde death spiral, een neerwaartse spiraal die zichzelf versterkt en moeilijk te stoppen is.
Bitcoin noteert rond de 70.000 dollar en is daarmee ruim 40 procent gedaald ten opzichte van de piek van ruim 126.000 dollar in oktober. Dat niveau markeert het laagste punt sinds eind 2024. Volgens Burry is niet alleen de daling zelf relevant, maar vooral wat er daarna gebeurt op balansen, in aandelenmarkten en in het gedrag van bedrijven.
Bedrijven als hefboom op bitcoin
Een belangrijk punt in Burry’s analyse is de rol van beursgenoteerde bedrijven die bitcoin op hun balans hebben staan. Inmiddels gaat het om bijna tweehonderd bedrijven wereldwijd. Sommige daarvan, zoals Strategy van Michael Saylor, hebben hun hele investeringsverhaal rond bitcoin gebouwd. In de praktijk gedragen deze aandelen zich als een soort hefboomproducten.
Wanneer bitcoin tien procent daalt, kunnen deze aandelen met vijfentwintig tot veertig procent onderuitgaan. Die extra volatiliteit blijft niet beperkt tot de cryptomarkt, maar kan overslaan naar andere risicovolle sectoren zoals technologie en groeiaandelen. Zo kan een daling in bitcoin het bredere marktsentiment beïnvloeden.
Gedwongen verkopen en neerwaartse druk
Volgens Burry schuilt het grootste risico in wat er gebeurt als de daling doorzet. Bedrijven met bitcoin op de balans krijgen dan te maken met toenemende druk van risicomanagers, accountants en toezichthouders. Niet omdat men ineens minder in bitcoin gelooft, maar omdat kapitaalbescherming en risicoprofielen leidend worden.
Wanneer bedrijven beginnen te verkopen om hun balans te beschermen, ontstaat er extra aanbod op de markt. Die verkopen worden zichtbaar via kwartaalrapportages en nieuwsberichten, wat het negatieve sentiment verder kan versterken. Zo ontstaat een feedbackmechanisme waarbij dalende prijzen nieuw verkoopgedrag uitlokken, wat de prijs opnieuw onder druk zet.
Kapitaalstromen keren de andere kant op
Ook de kapitaalstromen laten zien dat het vertrouwen onder druk staat. Digitale beleggingsproducten in crypto hebben dit jaar al te maken gehad met wereldwijde uitstroom van ongeveer één miljard dollar. Tegelijkertijd wijzen voorspellingen op markten en derivaten op een groeiende verwachting dat bitcoin verder zal dalen richting 65.000 dollar, of zelfs onder de 55.000 dollar later dit jaar.
Voor bedrijven en beleggers betekent dit dat bitcoin niet alleen reageert op marktsentiment, maar dat het gedrag van grote houders de prijs actief kan beïnvloeden. In een dalende markt kan corporate adoptie de neerwaartse beweging dus versterken in plaats van dempen.
Van digitaal goud naar risicovol groeiactief
Bitcoin werd jarenlang gepresenteerd als digitaal goud, een schaarse waardeopslag die bescherming zou bieden tegen inflatie en monetaire verruiming. In de praktijk heeft het zich volgens critici anders gedragen. Tijdens periodes van renteverhogingen en verkrappend beleid gedraagt bitcoin zich vaak als een hoog risico activum, vergelijkbaar met technologieaandelen.
Voor bedrijven die bitcoin als diversificatie zagen, pakte dit anders uit dan gehoopt. In plaats van minder volatiliteit nam de schommeling op de balans juist toe. Daar komt bij dat boekhoudregels verliezen direct zichtbaar maken, terwijl waardestijgingen vaak pas later mogen worden verwerkt. Die asymmetrie vergroot de pijn in dalende markten.
De rol van miners en schulden
Een ander element in de mogelijke spiraal is de positie van miners. Deze bedrijven zijn afhankelijk van de bitcoinprijs voor hun inkomsten en opereren vaak met dunne marges en schulden. Bij lagere prijzen daalt hun cashflow, terwijl kosten grotendeels vast blijven.
Om te overleven moeten miners meer bitcoin verkopen, wat opnieuw extra aanbod creëert in een zwakke markt. Tegelijkertijd komen leningen die met crypto zijn onderpand onder druk te staan, wat kan leiden tot gedwongen liquidaties. Zo kan een daling zichzelf blijven voeden via meerdere kanalen tegelijk.
Of bitcoin uiteindelijk naar nul gaat, is een extreme conclusie die zelfs Burry niet expliciet trekt. Zijn kernpunt is subtieler. Prijsbewegingen veranderen gedrag, en dat gedrag beïnvloedt de prijs opnieuw. Dit principe van reflexiviteit is iets waar financiële professionals alert op zijn, zeker wanneer nieuwe activaklassen verweven raken met bedrijfsbalansen en kredietstructuren.
Voor CFO’s en beleggers is de boodschap helder. Bitcoin fungeert in de praktijk niet als stabiele hedge, maar als een volatiel risicovol activum. In goede tijden kan dat aantrekkelijk lijken, maar in een neerwaartse markt kan dezelfde dynamiek zorgen voor extra stress en versnelling van verliezen.
De waarschuwing van Burry hoeft geen voorspelling van een totale ondergang te zijn. Het is vooral een oproep om verder te kijken dan het simpele verhaal van stijgende schaarste en lange termijn beloftes, en ook de kwetsbare mechanismen onder de motorkap serieus te nemen.
