Is dit Nederlands dividendaandeel een goede toevoeging aan de portefeuille?
- Davey Groeneveld
- 7 okt
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
KPN realiseert sterke groei en een 12% koersstijging in 2025, gedreven door de glasvezel-uitrol.
De FCF-verwachting voor heel 2025 is verhoogd naar € 940 miljoen en zal daarna sterk versnellen.
Analisten hebben een 'Moderate Buy' advies met de meest optimistische koersdoelen tot € 4,80.
Koninklijke KPN N.V. is een naam die bij vrijwel elke Nederlander bekend in de oren klinkt. Als de toonaangevende aanbieder van telecommunicatie en IT diensten in Nederland, vormt KPN de ruggengraat van de digitale samenleving. Het bedrijf is actief op zowel de consumentenmarkt als de zakelijke markt, waar het vaste en mobiele telefonie, internet en televisie levert. Recentelijk heeft KPN aanzienlijk geïnvesteerd in de uitrol van glasvezelnetwerken, een strategische zet die cruciaal is voor de toekomstige groei en concurrentiepositie in een steeds digitalere wereld.
Deze telecomgigant heeft dit jaar op de beurs een opmerkelijke prestatie neergezet. Beleggers die begin dit jaar in KPN stapten, zagen hun investering year to date met meer dan twaalf procent in waarde stijgen, en dat is nog exclusief het uitgekeerde dividend. Dit significante rendement in vergelijking met het bredere beursklimaat benadrukt een hernieuwde interesse in de sector en specifiek in de ontwikkelingen binnen het bedrijf.
De stijging van meer dan twaalf procent dit jaar, exclusief dividend, is geen toeval, maar het directe resultaat van een combinatie van strategische verschuivingen en een veranderende beleggersperceptie. De meest significante factor is de versnelde uitrol van het glasvezelnetwerk, een kapitaalintensief project dat nu begint te renderen door het aanbieden van superieure snelheden en betrouwbaarheid, wat leidt tot een hogere klanttevredenheid en ruimte voor prijsverhogingen. Dit wordt ondersteund door een ijzersterke focus op kostenbeheersing en operationele efficiëntie, wat de winstmarges aanzienlijk heeft verbeterd. In een onzekere economische omgeving wordt KPN bovendien steeds meer gewaardeerd als een defensieve 'value play'. Met een stabiele inkomstenstroom uit essentiële diensten en een betrouwbaar dividendbeleid fungeert het aandeel als een veilige haven die de vraag en daarmee de beurskoers heeft opgedreven.
Ontwikkeling van de koers, van de afgelopen jaren:
De Drie Financiële Pilaren van KPN
De financiële prestaties van KPN steunen op drie belangrijke omzetsegmenten. Ten eerste is er de Consumentenmarkt (Consumer), waar de inkomsten uit mobiele abonnementen een belangrijke groeifactor zijn gebleken. Ten tweede de Zakelijke markt (Business), die groei realiseert in het Midden- en Kleinbedrijf (MKB) en door de levering van IT-oplossingen. Ten slotte is er Wholesale, het segment dat netwerkcapaciteit levert aan andere telecomaanbieders. De totale groepsomzet uit diensten toonde in de eerste helft van 2025 een consistente groei van 37 procent op jaarbasis.
Omzetgroei ontwikkeling:
De Free Cash Flow (FCF) is een cruciaal aandachtspunt voor beleggers en toont de operationele kracht. Hoewel de gerapporteerde FCF in de eerste helft van 2025 met € 309 miljoen een lichte daling liet zien ten opzichte van een jaar eerder, was de onderliggende trend positief.
De Operationele Free Cash Flow steeg in het eerste halfjaar van 2025 met 20 procent tot € 712 miljoen. Dit duidt op een gezonde operationele basis. Sequentieel gezien toonde de FCF in het tweede kwartaal met € 180 miljoen een duidelijke verbetering ten opzichte van de € 128 miljoen in het eerste kwartaal, wat bevestigt dat de kasstroom zich herstelt en volgens plan vordert.
Free Cash Flow ontwikkeling:
Vooruitkijkend, heeft KPN de financiële verwachtingen voor heel 2025 naar boven bijgesteld. Dit komt door solide operationele vooruitgang en een gunstige schikking met betrekking tot intellectuele eigendomsrechten. De aangepaste EBITDA AL wordt nu verwacht uit te komen op meer dan € 2,63 miljard, een verhoging ten opzichte van de eerdere verwachting van ruim € 2,60 miljard. De verwachting voor de vrije kasstroom (FCF) is ook opgetrokken naar meer dan € 940 miljoen voor het volledige jaar. KPN handhaaft de verwachtingen voor een groei van de serviceomzet van circa 3 procent en een constant investeringsniveau van circa € 1,25 miljard, wat de focus op de voltooiing van het glasvezelnetwerk benadrukt.
De lange termijn strategie is waar het meest interessante financiële perspectief voor beleggers ligt, met ambities die reiken tot 2027. De doelstellingen zijn gericht op de zogenaamde 'inflectie' van de vrije kasstroom. KPN verwacht dat de investeringen (Capex) na de afronding van de grootschalige glasvezel uitrol zullen dalen tot minder dan € 1 miljard tegen 2027. Deze daling zal resulteren in een verwachte samengestelde jaarlijkse groei (CAGR) van de FCF van ongeveer 7 procent over de periode 2024-2027. Dit belooft een materiële toename van de beschikbare middelen voor verdere verhogingen van het dividend en de uitvoering van een aandelen inkoopprogramma van in totaal € 1 miljard tussen 2024 en 2027.
Doelstellingen voor de lange termijn:
Dividend van KPN
Het dividendbeleid van KPN kenmerkte zich in het verleden door een periode van gedwongen prudentie. Tussen 2012 en 2015 staakte KPN de dividenduitkeringen vrijwel volledig. Dit was een directe noodzaak, ingegeven door de enorme kapitaaluitgaven die nodig waren voor de toekomst van het bedrijf. De cruciale factor was de zeer dure veiling van de 4G frequenties eind 2012, waarbij KPN een bedrag van circa 135 miljard euro moest neertellen. Om de balans te versterken na deze investering en de benodigde financiering voor de uitrol van het nieuwe netwerk zeker te stellen, besloot het management tot een kapitaalverhoging van circa 3 tot 4 miljard euro en werd het dividendbeleid opgeschort. Pas nadat de financiële positie voldoende was hersteld en de strategische investeringen hun beslag kregen, kon KPN in 2015 de draad van de progressieve uitkeringen weer oppakken.
Sinds de hervatting hanteert KPN een progressief dividendbeleid waarbij de uitkering per aandeel jaarlijks wordt verhoogd. Deze focus op groei en aandeelhoudersbeloning is terug te zien in de Dividend Growth Rate cijfers. Over de afgelopen drie jaar bedroeg de gemiddelde jaarlijkse dividendgroei maar liefst 7,99 procent, terwijl dit over de afgelopen vijf jaar uitkwam op 6,40 procent. Deze groeicijfers tonen de ambitie van KPN om een aantrekkelijk rendement te bieden en zijn direct gekoppeld aan de verwachte sterke groei van de Free Cash Flow. Met de voorziene daling van de kapitaalinvesteringen na 2027 zal de FCF aanzienlijk versnellen, wat de basis vormt voor verdere progressieve dividendverhogingen en de geplande inkoop van eigen aandelen.
Overzicht van de dividendbetalingen:
Verwachtingen van analisten
De professionele beleggersgemeenschap beoordeelt KPN met een gematigd positieve consensus. Recente analistenrapporten tonen een breed scala aan koersdoelen die het opwaartse potentieel van het aandeel benadrukken. Zo hanteert JPMorgan de meest optimistische visie met een Kopen advies en een koersdoel van € 4,80, wat een upside van ruim 20,91% impliceert.
Ook Bank of America Securities ziet significant potentieel, getuige hun Upgrade naar Kopen met een koersdoel van € 4,70, wat een stijging van 18,39% zou betekenen. Barclays handhaaft een Aanhouden advies, maar verhoogde recentelijk wel het koersdoel naar € 4,70, wat de groeiende waardering in de markt weerspiegelt. UBS is met een Aanhouden advies en een koersdoel van € 4,10 het meest conservatief.
Op zoek naar stabiele inkomsten uit vastgoed?Het SynVest Dutch RealEstate Fund behaalde sinds 2020 een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, dankzij solide huurinkomsten uit supermarkten, gezondheidscentra en andere essentiële voorzieningen.
Beleggers ontvangen maandelijks een voorschotuitkering van 6% op jaarbasis, ondersteund door een breed gespreide Nederlandse vastgoedportefeuille met langlopende huurcontracten.
Alleen in oktober ontvang je één maand extra uitkering bovenop het reguliere rendement. Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.
Opmerkingen